Terwijl Amerikaanse aandelen in het begin van 2015 achterbleven, zullen verlaagde winstverwachtingen in de rest van het jaar waarschijnlijk zorgen voor positieve verrassingen. Verder zullen Europese en Japanse aandelen het goed blijven doen qua winsten dankzij valutaire meewind. Al met al genoeg redenen om aandelen wereldwijd nog steeds de voorkeur te geven boven obligaties.
Dat stelt John Bilton, global head of multi-asset strategy bij J.P. Morgan Asset Management, in een note.
‘De reactie van de markt op de Griekse gebeurtenissen, demonstreert dat de besmettingsrisico’s voor de eurozone meer van politieke dan van financiële aard zijn. Wanneer de Griekse situatie stabiliseert, verwachten wij dat meewind dankzij een zwakkere euro, een aantrekkend vertrouwen in de eurozone en het aantrekken van de kredietcyclus in de eurozone ervoor zullen zorgen dat risicovolle Europese beleggingen verder worden opgedreven’, zo schrijft Bilton over beleggen in Europa en Griekenland.
Volatiliteit Chinese markten
Naast Griekenland zorgden ook de Chinese markten recent voor onrust. ‘De recente volatiliteit in Chinese markten suggereert dat politieke tools er mogelijk niet volledig in slagen om structurele zorgen aan te pakken. Wij constateren dat beleggingen in opkomende markten momenteel ‘under owned’ en relatief goedkoop zijn. Tot er duidelijker bewijs is van structurele hervormingen – of totdat deze beleggingen werkelijk op kortingsniveaus staan – blijven wij onderwogen.’
Wat betreft de eerste renteverhoging van de Federal Reserve in jaren, stelt Bilton dat hij anticipeert op wat meer volatiliteit in de aandelenmarkten rondom de verhoging. Toch leert de ervaring volgens hem dat dit van korte duur zou moeten zijn, zeker als de verhoging gepaard gaat met betere groeiverwachtingen zoals waarschijnlijk het geval zal zijn.
Aandelen VS en Europa
Wat de wereldwijde markten betreft, blijft Bilton de voorkeur geven aan Amerikaanse en Europese aandelen boven obligaties. Ook handhaaft hij een bescheiden overweging richting langer lopende Amerikaanse staatsobligaties. ‘Verder blijven we overwogen in de Amerikaanse dollar en Japanse aandelen, al hebben we deze posities teruggebracht.'
'Qua onderweging gaan we voor kortlopende Amerikaanse staatsschuld en aandelen in opkomende markten, grondstoffen en cash. Ook blijven we onderwogen in de euro en de Britse pond, al is dat met kleinere posities.’