Het beursjaar startte al meteen met de nodige tegenstrijdigheden. De markten schoten aanvankelijk stevig uit de startblokken, maar al snel werden de openingswinsten ingeleverd. Tenminste, voor wat betreft de Europese aandelenmarkten. De outperformance in de VS zette onverminderd door. Dat is wellicht al een tip van de sluier waar we ons in de komende maanden aan mogen verwachten.

Het beeld in Europa blijft er een van kommer en kwel. De Amerikaanse economie trekt dan weer wat aan. Maar ook hier blijven de meningen verdeeld. Het onderzoeksinstituut ECRI heeft met de WLI een quasi feilloze indicator WLI. Die barometer voorspelt een hernieuwde Recessie: een double dip scenario. Hier tegenover staat de LEI indicator van de Amerikaanse overheidsinstelling Conference Board. Deze graadmeter wijst al diverse maanden steil naar boven voor wat betreft de economische expansie. Meer nog, de indicator ging recent in een opwaartse versnelling. Waar het verschil tussen precies in zit, daar hebben we het gissen naar. ECRI geeft zijn samenstelling van de WLI niet prijs.



Maar we vermoeden dat ECRI het wederom bij het rechte eind zal krijgen. De positieve ontwikkelingen van de economie in de VS zijn hoofdzakelijk de uitkomst van externe factoren en ingrepen. Zo speelt de economische turbulentie van Europa in het voordeel van Amerikaanse ondernemingen, maar wat vooral een doorslaggevende factor is, zijn de monetaire ingrepen door de Fed. Het extreem soepele kredietbeleid van de Amerikaanse Centrale bank over de afgelopen jaren sijpelt eindelijk door naar de cijfers, maar het blijft ‘pappen en nathouden’. De reële economie zit nog steeds in zak en as sinds 2008.

Monetaire opsmuk

Vandaar dat we denken dat het monetaire opsmukwerk geen reële verbetering brengt in de komende periode. De voorspelling van ECRI wordt wellicht over zes maanden weer een pijnlijke realiteit. Maar dat hoeft niet te betekenen dat de koersen in elkaar zullen stuiken zoals tijdens de crash van 2008. Daar zullen de financiële autoriteiten ditmaal een stokje voor steken. De nodige voorbereiden hiertegen worden momenteel getroffen. De Fed kondigde afgelopen week aan om hun ‘communicatiebeleid’ verder aan te scherpen. Concreet wil men de eigen renteverwachtingen gaan publiceren. “Maar ze bepalen toch zelf wat het rentebeleid is?” horen we u al denken. En dat klopt. Het betreft hier meer bepaald de evolutie van de kortetermijn rente voor de komende maanden… en jaren!

De Fed had zichzelf afgelopen zomer met de rug tegen de muur geplaatst door aan te geven dat de rente nog tot ‘midden 2013 onveranderd laag zou blijven’. Men wil nu af van deze deadline. Door de verwachtingen te publiceren, zullen de markten zien dat men binnen de Fed de rente voor een langere tijd rond het nulpunt zal houden. Wellicht tot 2014 of langer. Middels deze communicatietool kan men de marktverwachtingen sturen naar believen. Dit is tevens de volgende stap in de ultieme tool: nominale BBP doelstelling. Voor een volledige uitleg, kan u onze column van 1 november 2011 teruglezen. 2012 lijkt een goed jaar om deze QE* -- Quantitative Easing tot in het oneindige – te implementeren.

Toch maken beleggers zich zorgen over de toekomst. Dat hoeft niet te verbazen met alle doemberichten die tegenwoordig in de media opduiken. Wat ons vooral opvalt, is de angst van beleggers voor de grondstoffen. Nochtans is deze activaklasse de uitgesproken profiteur van de toekomstige maatregelen van de Fed!

Twitter

We lezen ook regelmatig vragen of opmerkingen van bezorgde beleggers op onze Slim Beleggen Twitter. Zo stuurde @BenjaminDerksen ons enkele interessante berichten voor Zilver. De spanning op de zilvermarkt loopt steeds verder op. De faling van MF Global heeft voor de nodige prijsdruk gezorgd op de futuremarkten, maar die beweging lokt momenteel erg veel kopers. Zo veel dat de markt voor zilver futurecontracten in backwardation verkeerd. Dit betekent dat er een urgente vraag is naar kortetermijncontracten voor zilver versus de langeretermijn leveringsovereenkomsten.
 

De druk op de zilvermarkt wordt bevestigd door de Premie op fysiek zilver ETF’s. De Sprott Physical Silver Trust noteert vandaag met een premie van 32 procent boven de spotprijs!



Een ongeziene situatie voor de ETF. Het feit dat dit proces samengaat met een dubbele bodem in de prijsgrafiek voor zilver, wijst erop dat we ons aan de vooravond van een grotere beweging begeven. In ieder geval zijn enkele grote partijen bereid om forse premies te betalen voor het fysieke edelmetaal, gebruikmakende van de prijscorrecties op de ‘papieren’ markten.
Toch heeft de bewuste belegger angst voor een potentiële prijsdaling van zilver, met name door de tijdelijk sterkere dollar. We willen nogmaals benadrukken dat de huidige dollar sterkte een resultaat is van een fors zwakkere Euro, niet door een toename van de koopkracht van de Amerikaanse munt. Wat nogmaals aantoont dat het sentiment sterker doorweegt dan de fundamenten. De vraag blijft steeds dezelfde: waarom zou u angst moeten hebben als uw favoriete actief daalt in prijs? Want dat betekent dat u meer kan (bij)kopen van een grondstof die in een langetermijn stierenmarkt zit! Beleggers zouden dit juist moeten ‘omarmen’. De koopjes doet u tijdens een uitverkoop.

We willen daarom besluiten met een belangrijke boodschap in deze tegenstrijdige markten: blijf focussen op de fundamenten! Laat u hoofd niet gek maken door de turbulentie en volatiliteit. Aan de basis is er niets veranderd. De monetaire autoriteiten zullen alles in het werk stellen om de enorme schuldenberg weg te inflateren, ten koste van uw koopkracht! Maak gebruik van het negatieve marktsentiment om de koopkracht van uw portefeuille te bestendigen. Grondstoffen vormen hierin de primaire Asset.