Dinsdag lanceerde de Mexicaanse telecomgigant zijn officiële bod ter waarde van 8 euro per aandeel, nadat het bedrijf van miljardair Carlos Slim zijn plannen op 8 mei wereldkundig had gemaakt. KPN is van mening dat de geboden prijs te laag is en blijft zich beraden op zijn strategische opties, maar de tijd dringt.

De opties voor KPN zijn beperkt. ,,Je kan wel zeggen dat je vindt dat het bedrijf meer waard is, maar het aandeel noteert rond de 7,60. Wat de markt vindt dat KPN waard is, dat telt'', zegt analist Tom Muller van Theodoor Gilissen.

Aandeelhouders kunnen hun stukken uiterlijk 27 juni aanmelden. Op deze korte termijn heeft KPN volgens de marktvorsers weinig mogelijkheden om met een alternatief plan te komen om beleggers te weerhouden om hun stukken aan te melden. ,,De Mexicanen hoeven maar 28 procent van de beleggers te overtuigen, dat maakt de kans groot dat ze slagen'', zei Stefaan Genoe van Petercam.

,,De stragische opties waaraan KPN refereert is in feite het opsplitsen van het bedrijf'', schrijven analisten van de Portugese investeringsbank Espírito Santo. Op autonome basis wordt het namelijk voor KPN onmogelijk geacht om op korte termijn meer waarde te creëeren voor aandeelhouders.

Hierbij is de verkoop van de Duitse tak E-Plus het meest interessant, omdat dit het meest kan opleveren. De meest voor de hand liggende kandidaat, Telefónica, zit echter krap bij kas en kampt bovendien met grote macro-economische problemen in thuisland Spanje. Andere potentiële kopers zijn France Télécom of private investeerders, maar hier zijn minder synergieën te behalen, waardoor de potentiële biedprijs lager ligt.

Espírito Santo adviseert beleggers om hun stukken aan te bieden, maar nog tot 27 juni daarmee te wachten, mochten er toch nog onverwachtse ontwikkelingen zijn.

Voor KPN is er veel te verliezen. América Móvil is weliswaar niet uit op het verwerven van een meerderheid van KPN, maar in de praktijk krijgt het concern met een belang van 28 procent wel een beslissende stem, aangezien een meerderheid van de kleinere aandeelhouders meestal niet komt opdagen tijdens aandeelhoudersvergaderingen.

,,Maar het is voor KPN net al met een meisje op de dansvloer. Ze kunnen beter hebben dat ze aantrekkelijk worden gevonden dan dat ze als een muurbloempje aan de zijlijn blijven staan. De telecomwereld is steeds meer een internationale wereld."

Vanuit América Móvil gezien is de aankoop van het KPN-belang een slimme zet. Het concern heeft in Latijns-Amerika, waar de markt min of meer is verdeeld met Telefónica, weinig groeimogelijkheden en zoekt andere plekken om te groeien. De Mexicanen hebben de mogelijkheid om verder te bouwen in Europa. Een andere mogelijkheid is dat América Móvil het KPN-belang uitruilt tegen bijvoorbeeld een Telefónica-onderdeel in Latijns-Amerika, suggereert een bron.