Deze beleggingsfondsen staan bij Morningstar op de radar

De Morningstar Prospect List is een halfjaarlijkse publicatie van veelbelovende, actief beheerde beleggingsfondsen die momenteel nog niet kwalitatief worden beoordeeld door de fondsanalisten van Morningstar, maar die ze wel aantrekkelijk vinden en daarom een plaats op een 'schaduwlijst' verdienen.

Morningstar volgt ze vanaf de zijlijn om te bezien of ze uiteindelijk in aanmerking komen voor een kwalitatieve beoordeling. De dertiende editie van de Prospect List telt 28 fondsen. We bespreken twee nieuwe.

De Morningstar Prospects

Morningstars fondsanalisten in Europa en Azië beoordelen ongeveer 1.200 actieve en passieve fondsen. Daar houdt het werk van de fondsanalisten echter niet op. Ze monitoren het bredere fondsuniversum nauwgezet en zijn op zoek naar interessante strategieën die op termijn voor een kwalitatieve beoordeling in aanmerking kunnen komen.

De Morningstar Prospects zijn dus beleggingsfondsen waarin de analisten van Morningstar potentie zien en die een of meerdere van de volgende kenmerken hebben:

• Het fonds volgt een unieke strategie of proces
• De strategie is in transitie door bijvoorbeeld het aanstellen van een nieuwe manager
• Een fondsmanager die eerder op een vergelijkbare strategie sterke prestaties heeft geleverd beheert een nieuw beleggingsfonds
• Het fonds is veelbelovend maar opereert nog onder de radar van het grote publiek.

Japanse aandelen

De eerste van twee nieuwe beleggingsfondsen die zijn toegevoegd aan de Prospect List is M&G (Lux) Japan. Carl Vine heeft hier het portefeuillemanagement overgenomen na zijn komst naar M&G in 2019. Naast meer dan 25 jaar beleggingservaring bracht Vine ook een analistenteam en twee fondsbeheerders mee.

Een van de aantrekkelijke eigenschappen is de boetiekachtige structuur waarin het team opereert terwijl het gehuisvest is in een grotere vermogensbeheergroep, met alle middelen en operationele ondersteuning die dat met zich meebrengt.

Vine hanteert een gedifferentieerd raamwerk voor fundamenteel beleggen in Japanse aandelen, waarbij wordt gezocht naar prijsanomalieën in de markt, gebaseerd op eigen beleggingsonderzoek dat teruggaat tot 2001.

De portefeuilleconstructie is eveneens doordacht. Hoewel deze relatief geconcentreerd is in ongeveer 50 namen, is het fonds divers genoeg. Er ziiten vooral large caps in, maar mid-caps worden zeker niet uitgesloten. De resultaten die Vine tot nu toe heeft behaald zijn goed.

Een onderscheidende strategie

Wenli Zheng beheert T. Rowe Price China Evolution Equity Fund sinds de oprichting in december 2019. Zheng heeft meer dan 14 jaar beleggingservaring en trad in 2008 in dienst bij T. Rowe Price als analist voor de sectoren industrie, telecom en internet in Azië ex Japan.

Hoewel hij hier een relatief korte staat van dienst heeft, heeft hij zijn sporen verdiend tijdens het beheer van de China-component van T. Rowe Price International Small-Cap Equity, die hij sinds 2014 volledig autonoom heeft beheerd.

Wij vinden Zheng een solide en hands-on China-aandelenbelegger en we juichen toe dat hij persoonlijk in deze strategie belegt. Het ondersteunende team van 14 analisten is relatief jong, met een gemiddelde beleggingservaring van zes jaar, waarbij de helft van de teamleden in de afgelopen drie jaar is toegetreden.

De strategie biedt de flexibiliteit om te beleggen in onshore en offshore Chinese aandelenmarkten, zonder limiet op de blootstelling aan A-aandelen.

Een belangrijk onderscheidend kenmerk is de voorkeur van de beheerder voor Chinese small- en mid-capbedrijven, die volgens Zheng minder bekend zijn en dus meer kansen op outperformance bieden dan hun large-cap concurrenten.

Hij sluit de top 100 grootste bedrijven in China uit en gaat op zoek naar toekomstige winnaars met een marktkapitalisatie van minder dan 30 miljard dollar. Hij richt zich op drie soorten bedrijven:

1. compounders: bedrijven met duurzame en zichtbare winstgroeivooruitzichten;
2. niet-lineaire groeiers: bedrijven die een verandering ondergaan, zoals het starten van een nieuwe productcyclus;
3. speciale situaties: kansen die ontstaan door tijdelijke factoren zoals het aantreden van een nieuw management.

Doorgaans is ongeveer 50% en 30% van de portefeuille belegd in respectievelijk compounders en niet-lineaire groeiers. Dat resulteert in de consistente groeivoorkeur van de totale portefeuille ten opzichte van de index.

Zheng hanteert een op overtuiging gebaseerde benadering zonder focus op de samenstelling van de benchmark, en de uiteindelijke portefeuille van ongeveer 40 namen ziet er daarom vaak heel anders uit dan de MSCI China All Shares Index en de portefuilles van zijn concurrenten, met een active share van meer dan 90%.

Alle Morningstar Prospects

Allocatiefondsen

Name	Morningstar Category	ISIN	Total Ret Annlzd 3 Yr (Mo-End) EUR	Total Ret % Rank Cat 3 Yr (Mo-End)	Total Ret Annlzd 5 Yr (Mo-End) EUR	Total Ret % Rank Cat 5 Yr (Mo-End)
DWS Invest Conservative Opps LC	EUR Cautious Allocation - Global	LU2034326152	0.72	25
L&G Future World ESG Multi-Index 3 I Acc	GBP Allocation 20-40% Equity	GB00BMXVDQ09
L&G Future World ESG Multi-Index 4 I Acc	GBP Allocation 40-60% Equity	GB00BJ0M3875	2.95	73
L&G Future World ESG Multi-Index 5 I Acc	GBP Allocation 60-80% Equity	GB00BJ0LSD40	5.46	69
L&G Future World ESG Multi-Index 6 I Acc	GBP Allocation 80%+ Equity	GB00BMX5HR18

Aandelenfondsen

Name	Morningstar Category	ISIN	Total Ret Annlzd 3 Yr (Mo-End) EUR	Total Ret % Rank Cat 3 Yr (Mo-End)	Total Ret Annlzd 5 Yr (Mo-End) EUR	Total Ret % Rank Cat 5 Yr (Mo-End)
AB International HC I EUR	Sector Equity Healthcare	LU0251855366	10.67	5	12.52	5
Berenberg European Small Cap M A	Europe Small-Cap Equity	LU1637619393	6.76	54	6.53	9
Fidelity Sust Glb Hlthcare Y-Acc-EUR	Sector Equity Healthcare	LU0346388969	8.51	24	10.31	24
GuardCap Emerging Markets Equity I GBP	Global Emerging Markets Equity	IE00BD1R3L25	1.05	71	2.89	27
IUP Zennor Japan I JPY Acc	Japan Large-Cap Equity	LU2261203512
Loomis Sayles Global Gr Eq I/A USD	Global Large-Cap Growth Equity	LU1429559112	8.37	42	11.20	16
M&G Japan GBP I Acc	Japan Large-Cap Equity	GB00B74CQP79	15.54	3	6.89	7
Pictet-Quest Europe Sust Eqs I EUR	Europe Large-Cap Blend Equity	LU0144509550	10.70	42	7.51	10
Regnan Global Equity Imp Solu A GBP Acc	Global Flex-Cap Equity	GB00BMCZDD05
T. Rowe Price China Evolution Equity Q	China Equity	LU2187417543
TT Emerging Markets Equity A USD Inc	Global Emerging Markets Equity	IE00B4LFH886	2.32	57	1.52	61
UBS (Lux) EF Glb Sust (USD) Q-acc	Global Large-Cap Blend Equity	LU1240780160	13.64	11	10.27	20
Virtus GF US Small Cap Focus I EUR Acc	US Small-Cap Equity	IE00BQSBKC81	9.85	74
VT Castlebay UK Equity A Accumulation	UK Flex-Cap Equity	GB00BV0LF607	6.54	66	4.41	10
VT Downing Unique Opportunities A Acc	UK Small-Cap Equity	GB00BHNC2614	9.38	26
Wellington Asian Opps USD S Ac	Asia ex-Japan Equity	LU0564044146	2.03	39	3.15	26
Wellington Glbl Research Eq USD S Ac	Global Large-Cap Blend Equity	LU0069024304	10.69	49	9.16	32

Obligatiefondsen

Name	Morningstar Category	ISIN	Total Ret Annlzd 3 Yr (Mo-End) EUR	Total Ret % Rank Cat 3 Yr (Mo-End)	Total Ret Annlzd 5 Yr (Mo-End) EUR	Total Ret % Rank Cat 5 Yr (Mo-End)
Barings Global High Yield Bond I USD Acc	Global High Yield Bond	IE00B7PD0D50	5.09	9	4.53	18
HSBC GIF Asia High Yield Bond BC	Asia High Yield Bond	LU2065168366
Liontrust Sust Fut Corp Bd 6 Grs Acc	GBP Corporate Bond	GB00B8BPH312	-3.84	39	-0.74	43
Loomis Sayles Euro High Yield Q/A EUR	EUR High Yield Bond	IE00BMDGTL20
Man GLG High Yield Opports Profl Acc C	Global High Yield Bond - GBP Hedged	GB00BJK3W057	9.19	4
PineBridge Asia Pacific Invm Grd Bd Y	Asia Bond	IE00BYXSFX61	-0.50	28	3.58	16

Jeffrey Schumacher, is fondsanalist en Manager Research team bij Morningstar Benelux.