Word abonnee en neem Beursduivel Premium
Onrust in Frankrijk: waar hebben we dat eerder gezien?

Onrust in Frankrijk: waar hebben we dat eerder gezien?

De Franse aandelenmarkt heeft ten opzichte van andere Europese beurzen aardig wat terrein verloren. Maar ook op de kapitaalmarkt was de onrust groot. De risicopremie op Franse staatsobligaties liep op naar het hoogste punt sinds 2017 en het verschil tussen de rente op Franse en Duitse 10-jarige staatsobligaties werd groter dan het lang is geweest. 

De veroorzaker van de onrust op de (Franse) financiële markten is de Franse president Emmanuel Macron. De grote winst van het Rassemblement National (RN) van Marine Le Pen bij de verkiezingen voor het Europees Parlement deed hem besluiten om ook voor het Franse parlement vervroegd verkiezingen uit te schrijven. Deze zullen in twee rondes, op 30 juni en 7 juli, gehouden worden. Macron gokt erop dat bij de binnenlandse verkiezingen anders wordt gestemd dan bij de Europese verkiezingen. Bovendien hoopt hij hiermee de gelederen binnen de eigen coalitie te sluiten. Deze vertoonde al een paar haarscheurtjes vanwege de omstreden migratiewet.

In de markt heerst de angst dat ook bij deze verkiezingen RN fors zal winnen. Deze partij wil onder andere hogere overheidsuitgaven, wat niet alleen betekent dat voor de Franse staat het lenen duurder wordt, maar ook voor de Franse banken. 

Terug naar 2015

Met het uitschrijven van verkiezingen dreigt Macron dezelfde fout te maken als de Britse premier David Cameron in 2015. Die besliste destijds de keuze van al dan niet een Brexit aan het volk over te laten met een referendum. De kiezer koos in meerderheid voor een Brexit en wat de gevolgen waren, met name voor het Verenigd Koninkrijk, weten we inmiddels. 

Nu legt Macron onnodig de toekomst van Frankrijk mogelijk weer bij het volk, dat zich veelal met een onderbuikgevoel tot een bepaalde keuze laat verleiden. RN belooft kiezers van alles, van een btw-verlaging, lagere energieprijzen en een lagere pensioenleeftijd tot nationalisatie van de Franse tolwegen. Mocht dit werkelijkheid worden, dan zal het de toch al niet florissante Franse staatsfinanciën verder verslechteren. De Franse minister van Financiën, Bruno Le Maire, waarschuwde hier vorige week ook voor. Hij is al naarstig op zoek naar middelen om de stijgende defensie- en klimaatuitgaven te kunnen financieren. Voor de douceurtjes van RN is geen geld.

Beleggers zijn pas amusé

De actie van Macron heeft veel onzekerheid veroorzaakt op de financiële markten en daar houden beleggers niet van. Het gevolg is dat ze (een deel van) hun geld van tafel halen en het even aankijken, met dalende aandelenprijzen en een stijgende rente tot gevolg. De stijging van de kapitaalmarktrente was de grootste sinds de nasleep van de eurocrisis in 2012 toen ECB-voorzitter Mario Draghi de markten moest kalmeren met zijn ‘whatever it takes’-speech.

Hiermee staat de houdbaarheid van de Franse staatsschuld, voor de Europese verkiezingen vrijwel geen item, nu vol in de picture op de financiële markten. Afgelopen jaren kon door de hoge inflatie een deel van de forse Franse schuld eenvoudig weggepoetst worden. Nu de inflatie daalt, wordt dit veel lastiger. Dat zagen we terug in de koersdalingen van aandelen van Franse banken, die grote bezitters zijn van Franse staatsobligaties. 

Geen reden tot blinde paniek

Gelukkig staan de Europese banken en de eurozone er beter voor dan tijdens de eurocrisis. Er zijn inmiddels allerlei programma’s en vangnetten opgetuigd door de EU en de ECB om paniek te voorkomen en landen te redden. Natuurlijk is er voorzichtigheid geboden, maar reden tot blinde paniek is er niet. De forse dalingen op de beurs in Parijs lijken dan ook wat overtrokken en veroorzaakt door emotie. En we weten het allemaal: angst is een slechte raadgever. 

Bovendien moeten de Franse verkiezingen eerst gehouden zijn en moeten we afwachten of de Franse kiezer in tweede instantie, bij de tweede ronde op 7 juli, ook nog op RN wil stemmen. RN zal in geval van winst een coalitie moeten vormen om een meerderheid in het parlement te krijgen. Dat beseft de partij zelf ook.

Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier. Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan. Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.

Beleggingsideeën van onze partners

Macro & Bedrijfsagenda

  1. 22 juli

    1. Prijzen bestaande koopwoningen juni (NL)
    2. Chicago Fed activiteitsindex juni (VS)
    3. SAP Q2-cijfers
  2. 23 juli

    1. Consumentenvertrouwen juli (NL)
    2. Investeringen mei (NL)
    3. Acomo Q2-cijfers
    4. AkzoNobel Q2-cijfers
    5. CM.com Q2-cijfers
    6. Randstad Q2-cijfers
    7. Wereldhave Q2-cijfers
de volitaliteit verwacht indicator betekend: Market moving event/hoge(re) volatiliteit verwacht