Het zijn onrustige tijden op de beurs. Dan wordt al snel gesteld dat de kans op een tegenvaller groter is dan die op een meevaller. Dat is in mijn ogen een stelling die nogal stemmingmakend is, want waarom zou dat zo zijn? Het is toch nooit zo dat overal de zon schijnt? Juist in een beursklimaat waarin de geopolitiek onvoorspelbaar is en de verwachtingen niet al te hooggespannen zijn, is de kans op meevallers groter. De afgelopen beursweken hebben dat toch wel bevestigd.
Maar eerlijk gezegd doet die waan van de dag of maand er niet zo veel toe. Want wie op de lange termijn geld wil verdienen op de beurs, moet de korte termijnperikelen maar op de koop toe nemen. Dit soort strubbelingen zijn van alle tijden en horen er gewoon bij. En beleggers die vooraf een degelijk beleggingsplan hebben gemaakt, hoeven zich al helemaal geen zorgen te maken.
Amerika blijft achter op de wereld
Dit jaar blijft de Amerikaanse aandelenmarkt wat achter bij de rest van de wereld. Dat is ook niet zo vreemd, want de weging van de Verenigde Staten binnen de MSCI World-index is veel te zwaar als je kijkt naar het aandeel van de Amerikaanse economie in die van de wereld. Je moet je ook altijd afvragen waardoor het komt dat de andere markten beter presteren.
Natuurlijk denkt iedereen meteen dat het is gekomen door de aankondiging van de importheffingen door Trump, maar er is meer aan de hand. Laten we niet vergeten dat de sell-off van de Amerikaanse techbedrijven al eind januari van start is gegaan. Dat was dus sinds de aankondiging van het Chinese DeepSeek. Pas twee maanden later kwam Trump op zijn Liberation Day met de aankondiging van zijn importtarieven.
Trump over de maakindustrie
Trump heeft natuurlijk wel een punt met zijn poging het handelstekort van de Verenigde Staten terug te dringen. Dat is op termijn onhoudbaar en met ‘wait and see’ bereik je niets. Dan loop je als land het risico dat het op een gegeven moment in je gezicht ontploft. Het is dus niet zo’n gekke gedachte om te proberen de maakindustrie terug te halen naar de Verenigde Staten. Hoewel hij als een olifant door de porseleinkast gaat, zet hij de rest van de wereld ook wel aan het denken.
Je kunt niet een heel land laten bestaan op basis van diensten. Nederland zou daar best een voorbeeld aan kunnen nemen. We zijn hier ook hard bezig om boeren en andere maakindustrie weg te jagen, terwijl het goed is voor je economie om toch echt eerst iets te produceren wat je vervolgens kunt verkopen. Je moet alleen wel het personeel hebben dat voor dat soort werk geschoold is.
Intussen lijkt de sell-off in de Amerikaanse Big Tech misschien wat overdreven. Bedrijven als Alphabet en Microsoft kwamen immers met uitstekende kwartaalresultaten. Beter lijkt het daarom om de verkoopgolf een gezonde marktcorrectie te noemen na jaren van hosanna. Ze zijn dan wellicht even uit de gratie, maar nog lang niet uit beeld.
Het effect op de markt
Wat betreft Trump en de (pauze in de) importheffingen: hij is ook maar één in een lange rij van presidenten, al gaat hij wat onbehouwen te werk. En laten we eerlijk zijn: we hebben hem eerder al vier jaar meegemaakt. En zie hoe opgelucht de markt reageert op het moment dat het lijkt dat de soep niet zo heet gegeten wordt als hij leek te worden opgediend.
En veeg ook niet alle Amerikaanse aandelen op een hoop. Niet alle bedrijven worden immers in dezelfde mate gehinderd door het instellen van allerhande importtarieven. Bovendien is de lijst met bedrijven en sectoren die de dans ontspringen lang, want lang niet alles is óf te produceren in de Verenigde Staten óf het is te belangrijk om aan importtarieven te worden onderworpen. Er zijn dus uitzonderingen te over…
Europa: achter de muziek aan?
Waarom doet de rest van de wereld het relatief beter? We kunnen toch wel stellen dat, mede uitgelokt door Trump, ‘wij hier’ in Europa ongekend hoge bedragen gaan investeren in onder andere defensie en infrastructuur. Beleggers doen er echter verstandig aan hier niet als een kip zonder kop achteraan te lopen. De aandelenkoersen van de gedoodverfde begunstigden van de toekomstige investeringshausse zijn al flink op deze muziek vooruitgelopen.
Dat gezegd hebbende kan er wel gesteld worden dat de deglobalisering, die eigenlijk al gaande is sinds de uitbraak van de coronapandemie, niet alleen veel nieuwe investeringen, maar ook veel nieuwe kansen met zich meebrengt.
Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier. Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan. Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.