We moeten niet alleen oppassen voor zombiebedrijven, maar ook voor zombiemarkten, stelt Mohamed El-Erian, de belangrijkste economisch adviseur van vermogensbeheerder Allianz.
"We zijn nog niet zo ver, maar we beginnen dichtbij te komen", zegt hij in gesprek met CNBC.
Zombiebedrijven zijn ondernemingen die niet in staat zijn om hun schulden af te lossen, maar toch blijven opereren door geld te lenen. De historische lage rentestand van de afgelopen tien jaar heeft bijgedragen tot een grote groei van dergelijke bedrijven, en dat is El-Erian een doorn in het oog.
'Vreten aan economie'
“Ze vreten aan de dynamiek van een economie, ze wijzen middelen verkeerd toe en ze eten de productiviteit op,” aldus El-Erian. “Je houdt ze vandaag misschien in leven, maar daar betalen we wel een prijs voor.”
El-Erian zei dat 'zombiemarkten' kunnen ontstaan wanneer centrale banken zoals de Fed, de markten blijven ondersteunen, waardoor het vermogen van de markt om kapitaal efficiënt toe te wijzen wordt vernietigd.
Verkeerd geprijsd
“Zombiemarkten zijn markten die totaal verkeerd geprijsd zijn, ze zijn helemaal vervormd,” zei El-Erian. “Waarom? Omdat er een beleidsstandpunt is dat je voorlopig alles op de markt moet subsidiëren.”
De Amerikaanse centrale bank heeft een aantal buitengewone maatregelen genomen om het financiële systeem soepel te laten draaien tijdens de recessie, waaronder het onbeperkt opkopen van obligaties. Afgelopen maandag zei de Fed dat de aankopen op de kredietmarkt zouden worden uitgebreid met individuele bedrijfsobligaties.
Flinke duw in de rug
De agressieve acties hebben de aandelemarkten een flinke duw in de rug gegeven na grote verliezen in de maand maart. Zo is de S&P 500 met bijna 40% gestegen sinds het dieptepunt van 23 maart. Op die dag kondigde de Fed voor het eerst aan dat het bedrijfsobligaties zou kopen, terwijl delen van de economie tot stilstand kwamen en de werkloosheid omhoog schoot.
Volgens hem heeft dit alles geleid tot een 'win-win'-mentaliteit op de aandelenmarkt, waarbij veel handelaren verwachten dat de centrale bank toch wel blijft opkopen, omdat ze er alles aan wil doen om een financiële crisis te voorkomen.
Lees ook de column van Martine Hafkamp: Cruciale rol voor het bankwezen