De Amerikaanse presidentsverkiezingen vinden plaats over twee maanden, en veel beleggers maken zich nu al zorgen.
"Het is in de recente geschiedenis niet vaak voorgekomen dat we een presidentsverkiezing ingaan met zoveel grote onzekerheden", zei Sam Stovall, hoofd beleggingsstrategie bij CFRA Research, tegen Forbes.
Volgens de laatste opiniepeiling van RealClearPolitics heeft Joe Biden, de Democratische uitdager en voormalige vicepresident van de VS, een voorsprong van 7,3% op president Donald Trump. Wedkantoren zien ook een voorsprong voor Biden, zij het een kleinere.
Hoe dan ook zal de winnaar zal worden geconfronteerd met een pandemie die heeft geleid tot de dood van meer dan 200.000 Amerikanen en miljoenen werklozen, terwijl de economie moet proberen te herstellen van een recorddaling van het Bruto Binnenlands Product.
Wat betekent dit voor beleggers?
De reactie van de beurzen zal afhangen van welke partij uiteindelijk de controle over de Senaat en het Huis van Afgevaardigden krijgt. Als de Democraten zowel het Witte Huis als het Congres winnen, dan zou dat vrijwel zeker leiden tot het terugdraaien van een grootschalige verlaging van de vennootschapsbelasting die Trump heeft doorgevoerd. Dit zal negatief uitpakken voor aandelen. Aan de andere kant worden onder Biden wel extra economische stimuleringsmaatregelen verwacht en meer stabiliteit op het handelsfront wat betreft de betrekkingen met China.
Dit zijn de vier mogelijke verkiezingsscenario’s:
Scenario 1: status quo
Mocht Trump winnen, terwijl de Republikeinen de Senaat behouden en de Democraten het Huis van Afgevaardigen, dan zullen de markten waarschijnlijk met 3% tot 5% stijgen, voorspelde vermogensbeheerder Hightower. Toen Trump in 2016 won, liet de markt ook een rally zien.
Er zijn wel grote verschillen vergeleken met toen: er zijn meer spanningen met China, de pandemie is nog steeds niet ten einde en de VS bevindt zich sinds februari in een recessie.
Historisch gezien heeft de S&P 500 sinds 1944 volgens gegevens van CFRA een gemiddelde winst laten zien van 5,3% in tijden met een Republikeinse president met een verdeeld Congres.
Scenario 2: Democraten aan de macht
Als Biden wint en de Democraten de meerderheid in zowel de Senaat als het Huis behalen, zal dat waarschijnlijk tot een beursdaling leiden van tussen de 2% en 5%, ook weer volgens Hightower.
In het verleden hebben de koersen zich in dit scenario meestal rond december weer hersteld, met een stijging van gemiddeld 3,1%. De S&P steeg vervolgens met gemiddeld 10,4% in het daarop volgende kalenderjaar, aldus Stovall van CFRA Research.
"Wall Street maakt zich altijd zorgen over een Democratische president, maar in de jaren dat we een Democratische meerderheid hadden, ging de markt het vaakst omhoog", volgens Stovall.
Al ruim twee decennia geldt dat in tijden dat de Democraten zowel de uitvoerende als de wetgevende macht in handen hadden, de beurs gemiddeld met 9,8% steeg, volgens CFRA Research.
Een algemene Democratische overwinning is naar verwachting goed nieuws voor duurzame energie èn industrie, die profiteren van een nieuwe focus van Washington op infrastructuur. Maar de grote tech- en farmaceutische bedrijven zullen waarschijnlijk geraakt worden door strengere overheidsregulering.
Scenario 3: Biden wint, maar Republikeinen behouden de Senaat
"Dit zou het vriendelijkst zijn voor de markten omdat het waarschijnlijk een impasse zou betekenen", aldus Hightower, die een stijging van tussen de 4% en 5% verwacht op de aandelenmarkten in dit scenario.
Een Democratische president met een verdeeld Congres zou het gunstigst zijn voor de markten, zegt ook Stovall. Uit historische gegevens valt af te leiden dat dit scenario doorgaans de hoogste beursrendementen oplevert, waarbij de S&P 500 gemiddeld met 13,6% stijgt.
Een verdeeld Congres resulteert volgens onderzoek van LPL in een jaarlijks gemiddeld rendement van 17,2%, ten opzichte van 13,4% voor een Republikeins Congres en 10,7% voor een Democratisch Congres.
Scenario 4: uitgestelde uitslag
Het slechtste resultaat voor de beurs is een vertraagde of betwiste verkiezingsuitslag. Er zijn diverse factoren die hiertoe kunnen leiden; bijvoorbeeld als er vanwege het coronavirus veel meer per post wordt gestemd.
De laatste keer dat de resultaten van de Amerikaanse presidentsverkiezingen vertraging opliepen was in 2000, toen de Amerikaanse staat Florida overging tot een hertelling na een betwiste uitslag.
Op 12 december, vijf weken na de verkiezingen, werd de uitslag uiteindelijk bepaald door het Hooggerechtshof. Intussen had de S&P 500 bijna 10% verloren, terwijl de Nasdaq eind november ongeveer 20% prijsgaf.
Daarom verwacht Charles Lemonides, hoofd beleggingen van ValueWorks, dat de aandelenmarkten zullen dalen als er geen duidelijke winnaar is. Hij noemde dit scenario "een slecht resultaat voor Amerika".
David Kostin, de belangrijkste Amerikaanse aandelenstrateeg van Goldman Sachs, waarschuwde er onlangs al voor dat de volatiliteit rond de verkiezingen "uiterst hoog" is vergeleken met voorgaande verkiezingsjaren. De Amerikaanse zakenbank heeft zijn klanten inmiddels geadviseerd om hun marktpositie in december af te dekken, om eventuele verliezen als gevolg van onzekere verkiezingsuitslagen te beperken.
Lees verder: Beursexperts verwachten zege Biden