Moge u leven in interessante tijden, is een bekende Chinese verwensing. En interessante tijden zijn het. Er zijn ook periodes dat de S&P 500 maandenlang uitslagen van minder dan 1% per dag kent. Dat is niet nu. En het is ook niet omhoog.
Problematisch is dat - laten we het beestje bij de naam noemen - slechte aandelen, die nog steeds 80% of 90% onder hun top staan, zo hard pieken. Dat komt, schrijft Cody Willard op Marketwatch, doordat shorters gedwongen worden de aandelen tegen hogere prijzen terug te kopen dan ze van plan waren. Met de kwaliteit van de bedrijven heeft het niets te maken.
Willard voorziet een enorme uitverkoop de komende weken, en geeft daarvoor vijf redenen:
1. Het monetaire beleid sinds 2009 heeft een bubbel veroorzaakt
Quantitative Easing, ofwel geld bijdrukken, was de weg die de centrale banken kozen uit de financiële crisis van 2009. Een groot deel van dat geld belandde in de aandelenmarkten. Nu de Fed en andere centrale banken de omgekeerde beweging van Quantitative Tightening hebben ingezet om de inflatie te bestrijden, is de kans dat de koersen omhoog blijven gaan niet zo heel groot.
2. This time it's different
De afgelopen decennia zijn centrale banken meer bezig geweest met het bestrijden van de deflatie die door vergrijzing, technologische ontwikkeling en mondialisering werd veroorzaakt. Of we zo makkelijk naar die omstandigheden zullen terugkeren, is nog maar de vraag.
3. De waarderingen zijn nog steeds te hoog
Voormalige hoogvliegers die dit jaar zijn gecrasht, zijn ten opzichte van de winst die ze maken nog steeds te duur. Veel geld is ingezet op winsten die veelbelovende techbedrijven in de toekomst gaan maken, maar nu de rentes oplopen, zeker in de VS, zijn er zekerder manieren om rendement te maken.
4. Crypto is onderdeel van dezelfde bubbel
Er zijn zeker nuttige toepassingen te bedenken voor de blockchain, en dat er voor het gebruik daarvan geld kan worden gevraagd in de vorm van tokens ligt voor de hand. Dat is de enige werkelijke waarde van cryptovaluta. De rest is lucht. En pas als de cryptomarkt klaar is met crashen, kunnen de tech-aandelen weer omhoog, meent Willard.
5. De hebzucht is terug
Een aandeel dat 90% onder zijn top noteerde en 50% stijgt, noteert nu 85% onder zijn top. Ga er maar vanuit dat het daar nooit meer terugkomt. Als de rest van de markt dat ook beseft, komen de koersen weer net zo hard naar beneden.
Wat nu?
Voor Willard is de huidige opleving van de koersen duidelijk een bear market rally. Het goede nieuws is dat u uw meme-aandelen met iets minder verlies kunt verkopen. En wat de weloverwogen aandelen betreft die de rest van uw portefeuille uitmaken: gewoon doorademen. De kans bestaat dat de koersen dalen en dan nog jarenlang niet echt van hun plaats komen. In dat geval bent u waarschijnlijk het beste af met een paar mooie dividendaandelen.
Lees ook: 'Het is wachten tot niemand het meer ziet zitten'