De BIS, Bank for International Settlements, maant centrale banken tempo te maken met het afbouwen van het accomoderende beleid van de afgelopen jaren. De instelling meent dat daar nu de tijd rijp voor is.
Nu is de BIS niet de eerste de beste instelling: het geldt als een soort ‘paraplubank’ over de centrale banken, een soort bank der centrale banken, en heeft een faciliterende rol in het internationale geldverkeer.
BIS is optimistisch
De in Bazel (Zwitserland) gevestigde instelling geldt als zeer invloedrijk. Naar verluidt luistert zelfs ECB-baas Draghi met gespitste oren naar de bank der centrale banken.
En die bank wil dus dat centrale banken de touwtjes voorzichtig gaan aantrekken. Het kan nu ook volgens de BIS omdat de mondiale groei binnenkort weer op een ‘normaal niveau’ zal komen.
Leest u even mee:
Het accomoderende monetaire beleid moet dus op de schop. Wat betekent dat zoal? Welnu, bijvoorbeeld dat de rentes verhoogd moeten worden, zoals de Fed onlangs al deed, zij het met een minieme 0,25%.
De ECB lijkt nog niet zo ver te zijn, maar daar denkt de BIS dus anders over. Ook moet de nucleaire optie (quantitative easing, oftewel de geldpers) uitgezet worden. En daarna stapje voor stapje de opgeblazen centrale banken balansen afbouwen.
Dat alles gaat nog een heikel karwei worden: de wereld is inmiddels aardig verslaafd geraakt aan goedkoop gratis geld. Toch dringt de BIS bij centrale banken aan om snel tot actie over te gaan.
Hoe langer de centrale banken wachten, hoe lastiger het wordt om zonder grote schokken in het financiële systeem terug te gaan naar normaal. Dat klinkt best logisch.
Realiteitszin
Natuurlijk zijn de heren en dames bij de BIS niet achterlijk. Men is zich daar terdege van bewust dat de wereld inmiddels verzuipt in de schulden en dat daarmee renteverhogingen direct flink pijn zullen doen.
Daarbij zullen de financiële markten onvermijdelijk met turbulentie te kampen krijgen. Leuk voor handelaren en gokkers, maar niet iets waarover beleggers zullen staan te juichen.
En niet alleen beleggers: ook liefhebbers van allerlei cryptomunten zullen direct de gevolgen ondervinden van geldkranen die dichtgedraaid gaan worden.
Nog een categorie die in de hoek zal zitten waar de grootste klappen vallen: de Emerging Markets. De weerbaarheid van die laatste categorie is weliswaar wat verbeterd, maar blijft kwetsbaar in turbulentere tijden.
Geld is niet gratis
Geld leek lange tijd gratis, maar als de aanbevelingen van de BIS opgevolgd worden, heeft die perceptie zijn langste tijd zo zoetjes aan wel gehad. Dat zal niet in een keer gebeuren, maar met kleine stapjes.
Centrale banken moeten dan vooral glashelder communiceren, en zorgen dat zij voldoende vuurkracht achter de hand hebben om eventuele turbulentie de baas te kunnen, aldus de BIS.
Dit gaat een interessante en vooral ook uiterst lastige balanceer act worden voor de Fed, ECB, BoE en overige centrale banken voor zover van toepassing.
Met een druk op de knop miljarden tevoorschijn toveren is niet zo gek moeilijk: afbouwen en terugdraaien is toch van een compleet andere orde van grootte. Beleggers doen er verstandig aan de communicatie van (vooral) de ECB en Fed goed in de gaten te houden.
Disclaimer: niet van toepassing