Wat, geen omzetgroei?! Nee, geen Donald Trump en dollar. Wat mij betreft was gebrek aan omzetgroei dé shocker van afgelopen week. Hoe kan dat? Scroll maar door de CBS-timeline: hoogconjunctuur, oplopende bestedingen, investeringen en export, kokende huizenmarkt en oplopende waardepapieren.
En daarvan vonden we allemaal maar bitter weinig tot niets terug in de omzetcijfers van Unilever, Philips Lighting, Sligro, Acomo en Accell. ASML gaat dan wel als een lier, maar dat maakt niet bepaald apparaten die u wekelijks per strekkende meter uit de Albert Heijn en Jumbo trekt. Zegeltjes erbij?
Vijf bedrijven maakt nog geen wereldmarkt, maar het gaat echt wel verder dan dit, kijk maar. Volgens mij is earnings growth altijd essential Jeroen, maar dit terzijde. Als de omzetten niet meer groeien, de rentes blijven stijgen en de dollar blijft dalen, kunnen aandelen zelfs duurder worden als de koersen dalen.
Weet iemand raad? Want ik snap het echt niet. Sinds de crisis zijn bedrijven al maar meaner & leaner geworden, om te oogsten als de economie aantrekt. Nu dat zo ver is, gebeurt dat niet. En behalve omzet is er ook nog zoiets als de marges. En die vallen ook tegen?
Ja, beste aandeelhouders en beleggers: de margeverbetering is onderweg, hoor! Dat meldde Unilever deze week. Onwillekeurig moest ik hierbij aan deze oude reclame denken met die arme (wijlen) Boney M. We rekenen op u CEO Paul Polman :-)
Shell, Akzo, Philips, Arcelor en AF-KLM
Deze week zijn er op het Damrak een paar bedrijven waarvan u met smart op de cijfers zit te wachten. Laat ik de mooie, lange Reuters Datastream grafieken er weer bijpakken. Daarvoor is deze zondagse vooruitblik op IEX ook een beetje bedoeld, om iets verder te kijken dan waan van de dag en laatste koerstik.
Eerst Royal Dutch Shell maar. Aan het blauwe lijntje – winst per aandeel – ziet u dat Olies zich aardig heeft aangepast aan the new normal. U hoeft donderdag niet voor uw dividend van 0,47 dollar per aandeel voor KW2 te vrezen, denk ik. Wel is die 0,47 dollar in euro's wat minder waard dan een kwartaal geleden.
Voor AkzoNobel ruil ik de olieprijs in voor huidige koerswinstverhouding (paars) en omzet per aandeel (rood). Die is niet zo gek veel hoger dan dertig jaar geleden... Wel knap dat ze daar per saldo steeds meer aan verdient.
Als u goed kijkt ziet u dat Philips de laatste twee à drie jaar veel beter presteert en dat die eeuwige Sturm & Drang er uit raakt, maar ook hier is de omzet niet vooruit te branden:
Hot aandeel hier op IEX, maar helaas is mijn ArcelorMittal-data niet bijgewerkt. Duidelijk is wel dat omzet en winst bloed, zweet en tranen kost.
Air France-KLM gaat deze week vast – voor zijn doen – mooie cijfers publiceren, maar in hoeverre dit een blijvertje is bij een veel te duur opererende carrier? Het trackrecord is in ieder geval een puinhoop:
Galapagos en Pharming komen ook door, zijn razend populair hier op IEX, maar echt zinnige grafieken zijn er niet van te maken. Daar prijst de koers hoop in en geen fundamentals. Oh ja, was er vrijdag ook nog Gemalto. Dat winstwaarschuwde voor de derde keer dit jaar. Alsof digitale veiligheid geen issue is...
Agenda
Gaat u er even goed voor zitten, want deze week is op papier verreweg de drukste van dit kwartaal. Onvoorstelbaar veel KW2-cijfers, Fed-rentebesluit, voorlopende indicatoren en bbp-cijfers slaan de klok. Laat ik het zo zeggen: Apple, BP en de ECB zijn de enige grote namen die u niet tegenkomt.
In vogelvlucht geef ik de belangrijkste items. De hele lijst ziet u daaronder. Ik wens u veel succes met scrollen. Houd vol, want daaronder ga ik nog even door met Kiek op de Grafiek en dat zijn er dit keer ook extra veel.
- Bij ons zijn er cijfers van Royal Dutch Shell, Aalberts, AkzoNobel, Altice, ArcelorMittal, Galapagos, KPN, Philips, Randstad, RELX, Unibal-Rodamco, Wolters Kluwer, Air France-KLM, Aperam, Arcadis, ASMI, Besi, Flow Traders, Wessanen, Binck, Core Labs, TMG, Pharming en Euronext
- In de VS komen Alphabet (Google), Amazon, Facebook door, net als de halve Dow Jones en de grote namen uit de S&P 500. Het zijn er echt te veel om op te noemen.
- Zelfde geldt voor Europa: blikvangers zijn de grote banken als Deutsche Bank, UBS, BNP Paribas, Barclays, Banco Santander en Lloyds en autofabrikanten als Daimler, Volkswagen, Renault, Peugeot-Citroën en Fiat Chrysler. Op BP na komen alle grote oliebedrijven in Europa en VS door
- De Fed neemt een non-rentebesluit - de marktverwachting is 97,5% dat de rente 1,00-1,25% blijft - en geeft geen persconferentie. We moeten het met een persbericht doen, maar ook dat kan inhakken op een nerveuze euro-dollar. Fed dus en dan wil u altijd een grafiekje. Alstublieft:
- Er zijn bbp-KW2 cijfers uit de VS, VK, Frankrijk en Spanje en voorlopende indicatoren als de eerste schattingen van de inkoopmanagersindices
Daar gaat ie:
24 juli
02:30 Japan flash manufacturing PMI jul
06:00 Luxottica KW2-cijfers
07:00 Philips KW2-cijfers
07:30 Binck KW2-cijfers
08:00 Ryanair KW2-cijfers
08:00 Reckitt Bekiser KW2-cijfers
08:00 Core Labs KW2-cijfers
09:00 Frankrijk flash manufacturing PMI jul 54,6
09:00 Frankrijk flash services PMI jul 56,7
09:30 Duitsland flash manufacturing PMI jul 59,2
09:30 Duitsland flash services PMI jun 56,7
10:00 EU flash manufacturing PMI jul 57,2
10:00 EU flash services PMI jul 55,5
14:00 Manpower KW2-cijfers
14:00 Halliburton KW2-cijfers
15:45 VS flash manufacturing PMI jul 52.1
15:45 VS flash services PMI jul 54,3
16:00 VS bestaande huizenverkoop jun -1,2%
17:45 Unibail-Rodamco KW2-cijfers
22:00 Alphabet KW2-cijfers
25 jul
00:00 ASMI KW2-cijfers
07:00 AkzoNobel KW2-cijfers
07:00 Randstad KW2-cijfers
08:00 Wessanen KW2-cijfers
08:00 Rio Tinto KW2-cijfers
10:00 Duitsland Ifo Geschäftsklima jul 114,9
14:00 Eli Lilly KW2-cijfers
14:00 US Steel KW2-cijfers
14:00 General Motors KW2-cijfers
14:00 Caterpillar KW2-cijfers
14:00 McDonald's KW2-cijfers
14:00 3M KW2-cijfers
14:00 United Technologies KW2-cijfers
14:00 Newmont Mining KW2-cijfers
15:00 VS Case Shiller huizenindex mei +0,4%
16:00 VS consumentenvertrouwen Conference Board jul 116,7
17:45 NSI KW2-cijfers
22:00 AT&T KW2-cijfers
22:00 Amgen KW2-cijfers
22:00 Texas Instruments KW2-cijfers
26 jul
07:00 KPN KW2-cijfers
07:00 Daimler KW2-cijfers
08:00 STMicroelectronics KW2-cijfers
08:00 PSA KW2-cijfers
10:30 VK BBP KW2 +0,3%
14:00 GlaxoSmithKline KW2-cijfers
14:00 Boeing KW2-cijfers
14:00 Coca-Cola KW2-cijfers
14:00 Ford KW2-cijfers
14:00 Norhtrop Grunman KW2-cijfer
14:00 BAT KW2-cijfers
14:00 Barrick Gold KW2-cijfers
16:00 VS verkoop nieuwe huizen jun +0,8%
16:30 VS wekelijkse olievoorraden
17:45 Aperam KW2-cijfers
20:00 Fed rentebesluit
22:00 Facebook KW2-cijfers
27 jul
07:00 Pharming KW2-cijfers
07:00 ABInBev KW2-cijfers
07:00 Airbus KW2-cijfers
07:00 ArcelorMittal KW2-cijfers
07:00 Deutsche Bank KW2-cijfers
07:00 Volkswagen KW2-cijfers
07:00 Roche KW2-cijfers
07:00 Bayer KW2-cijfers
07:00 Siemens KW2-cijfers
07:00 Statoil KW2-cijfers
07:00 BASF KW2-cijfers
07:00 Nestlé KW2-cijfers
08:00 Royal Dutch Shell KW2-cijfers
08:00 Arcadis KW2-cijfers
08:00 Aalberts KW2-cijfers
08:00 Galapagos KW2-cijfers
08:00 RELX KW2-cijfers
08:00 Altice KW2-cijfers
08:00 Besi KW2-cijfers
08:00 L'Oréal KW2-cijfers
08:00 Telefónica KW2-cijfers
08:00 Banco Santander KW2-cijfers
08:00 Total KW2-cijfers
08:00 Samsung KW2-cijfers
08:00 Lloyds Banking Group KW2-cijfers
08:00 Orange KW2-cijfers
14:00 Fiat Chrysler KW2-cijfers
14:00 ConocoPhillips KW2-cijfers
14:00 Verizon KW2-cijfers
14:00 Anglo American KW2-cijfers
14:00 Altria KW2-cijfers
14:00 Procter & Gamble KW2-cijfers
14:00 Raytheon KW2-cijfers
14:30 VS orders duurzame goederen jul +0,5%
14:30 VS handelbalans jun
14:30 VS jobless claims
22:00 Baidu KW2-cijfers
22:00 Starbucks KW2-cijfers
22:00 Twitter KW2-cijfers
22:00 Intel KW2-cijfers
22:00 Amazon KW2-cijfers
28 jul
01:30 Japan inflatie (CPI) jun +0,4% YoY
07:00 UBS KW2-cijfers
07:30 Frankrijk BBP KW2 +0,5%
08:00 Euronext KW2-cijfers
08:00 Wolters Kluwer KW2-cijfers
08:00 TMG KW2-cijfers
08:00 Flow Traders KW2-cijfers
08:00 Air France-KLM KW2-cijfers
08:00 Barclays KW2-cijfers
08:00 Renault KW2-cijfers
08:00 BNP Paribas KW2-cijfers
08:45 Frankrijk inflatie (CPI) jun
09:00 Spanje BBP KW2
12:00 Nokia KW2-cijfers
14:00 Duitsland flash inflatie (CPI) jul +0,2%
14:00 Dow Chemical KW2-cijfers
14:00 AbbVie KW2-cijfers
14:00 Merck KW2-cijfers
14:00 Chevron KW2-cijfers
14:00 ExxonMobil KW2-cijfers
114:30 VS BBP KW2 +0,5%
16:00 VS consumentenvertrouwen Michigan jul 94,2
Kiek op de Grafiek
Jongens, waar willen jullie me hebben, lijkt de AEX met zijn mooie, grote, blauwe kijkers te vragen. De index staat een beetje in niemandsland: de 522,22 van nu zit precies tussen top 527,84 in mei en bodem 506,27 deze maand in. Dunne volumes en lage volatiliteit, een duidelijke richting is er niet.
De opgaande trend is intact, maar heel veel fratsen kan de index zich nou ook weer niet permitteren. Opwaartse ruimte is misschien beperkt met stagnerende omzetten (?) en dalende dollar, maar de AEX heeft vaker verrast.
Intussen staat de Nederlandse DAX, de AEX herbeleggingsindex, maar een procentje of drie onder de all time high.
De volatiliteit kruipt - gek genoeg? - net als de AEX wat omhoog, maar de AEX VIX Index roept nog lang geen actie, actie, harrrrde actie. U weet wel dat dit binnen een dag kan veranderen.
Ha! Vinger opsteken, wie roepen allemaal dat de AEX het altijd slechter doet dan Europa? De Eurostoxx 50 doet even niet mee. Niet vaak vertoond dat Europa en wij zo ver uiteen lopen.
Ze zoeken het maar lekker uit op het oude continent. Wij staan lekker op een all time high, lijkt de S&P 500 te zeggen.
Tja, als iedereen de dip wil kopen, komt ie niet, hé?
Hoezeer de dalende dollar hier echter een rol speelt, ziet u als ik de S&P 500 in euro's geef. Niks stijging, dit is zelfs een korte, neergaande trend.
Dollar dus, de daling lijkt zelfs te versnellen. Wellicht even een contra-beweging deze week, Euro-dollar beweegt altijd met mooie haaientanden en wellicht kan de Fed daar woensdag voor zorgen. Een welgemikte punt of komma in het rentebesluitpersbericht kan wonderen verrichten.
Onze rente maakt even pas op de plaats, maar de trend is nog wel opwaarts. De korte dan, want de grote trend sinds 1981 (!) is nog altijd zo neerwaarts als de Nederlandse tienjaarsrente.
Idem bij de onze buren, hoewel de Duitse rente veel minder is afgekomen deze week.
De Italiaanse rente is de officieuze EU Zuid benchmark. Vrij rustig hier. Oppervlakkig gezien dan. Het staatspapier geniet deze zomer gewoon, zoals altijd, van het goede leven, het mooie weer, het lekkere eten en al die prachtige Italiaanse bella's.
De Amerikaanse rente pakt de dalende trend weer op? Mooi trendkanaaltje.
Olie zou heel misschien een kort opgaand trendje heel eventueel kunnen neerzetten - meer voorbehouden weet ik hier niet in te prutsen - maar het grote verhaal is volgens mij simpel, ondanks iedere dag veel gedoe: er is te veel aanbod en te weinig vraag.
De dalende dollar en rentes spelen goud in de kaart, maar echt overtuigend is de stijging niet op deze - kent u die nog? - double whammy?
Tot slot Bitcoin dat met alle bubbelgrafiekwetten spot. Kijk en vergelijk. Intussen noemt iedereen dit een tulpenbollenrente. Wat dat betreft kan er dús nog wat opwaartse ruimte zijn. Want harde schreeuwers zijn vaak enthousiaste kopers op veel hogere niveaus, als de trein eenmaal op topsnelheid ligt.
Onderliggende waarde is er nog steeds niet bij bitcoin, merk ik dan maar als pseudo-waardebelegger op. Wat dat betreft, waren tulpenbollen destijds iets aantrekkelijker. Die waren tenminste nog fysiek :-)
Fijne zondag verder, tot morgen, tot voorbeurs en sterkte deze week.
Arend Jan Kamp is
senior content manager van IEX. De informatie in dit artikel is niet bedoeld
als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen.