Ahold ligt er als een zak hooi bij op de beurs. Het Amazon-effect is meedogenloos: in de VS is de doorgaans saaie retail ETF de meest geshorte van dit moment.
Iedereen is zo bang voor Amazon dat beleggers bij voorbaat al met de pootjes omhoog gaan liggen. Is Amazon echt zo sterk, of doen de traditionele retailers te weinig om hun waarde aan het beleggend publiek te laten zien?
Wat zou Ahold kunnen doen om haar aandeelhouders gerust te stellen? Ik heb eerder al een aantal redenen gegeven waardoor Ahold in mijn ogen uitstekend in staat zou moeten zijn om de concurrentie in de VS te kunnen weerstaan.
- Een online voedselbezorgdienst is bijzonder lastig om winstgevend te maken. Ahold deed het, met Peapod.
- Een prijzenoorlog winnen is niet eenvoudig. Ahold deed het, keer op keer.
- Een prijzenoorlog volhouden vergt nogal wat geduld en cash. Ahold heeft het. Zette net een obligatie in de markt tegen 0,875% rente, zeven jaars nog wel.
Kennelijk heeft de obligatiemarkt meer vertrouwen in de Zaankanters dan de aandelenmarkt. Het vertrouwen in Ahold mag dus best een tandje bijgeschakeld.
Strategische opties
Daarnaast zijn er altijd nog de strategische opties. De fusie met Delhaize levert vooral in de VS schaalvoordelen op. Te denken valt aan een verdere consolidatie in de VS. Genoeg winkelketens die schaalgrootte zoeken (Aldi en Lidl).
Dan zou Ahold zich natuurlijk ook kunnen terugtrekken uit de VS. Lijkt me geen logische optie gezien de sterke opgebouwde positie inclusief online bezorgdienst Peapod, maar bij een goed bod zou de aandacht verlegd kunnen worden naar Europa of Azië.
Wil Amazon straks niet uitbreiden? Met de 466 winkels van Whole Foods zal ze het verschil niet maken, eerder is het een eerste proefboring. Mocht de opzet slagen van Amazon, zal ze meer winkelruimte nodig hebben.
Klik op het plaatje voor een grote versie
Afbeelding: de extra synergie-opbrengsten uit de fusie worden gebruikt voor marketing en klantenbinding (bron: AholdDelhaize Q2-presentatie)
Bol.com naar de beurs?
Dan is er nog bol.com, hoe is het daarmee? Het haalde meer dan een miljard omzet in 2016. Een mogelijkheid is om bol.com deels naar de beurs te brengen, om in de toekomst de mogelijkheid te hebben deze redelijk op zichzelf staande activiteit te gelde te kunnen maken.
Bol.com staat redelijk los van de bezorgdienst ah.nl. Vergelijken we het met de waarde van Coolblue, of het Duitse Zalando, dan zou Ahold met een eerste, kleine IPO al direct kunnen laten zien hoeveel waarde er in zit.
Disclaimer: Inberg heeft geen positie in Ahold.