Umi1 schreef op 12 maart 2018 12:56:
conference call nog eens beluisterd. Heinz praat altijd tussen de lijnen...
- Spodumene; hun 'price visibility' is nu véél hoger dan destijds toen ze het 3jaarcontract van fase 1 afsloten. Dat is een indicatie van de markt die ze NU zien, ze zitten IN de markt. (ze zijn aant onderhandelen over nieuw contract voor fase 2)
- LCE; ze verwachten LT prices van 10000 tot 12000$/ton
ivm Morgan Stanley report; "things get delayed", some of the projects are literally "green grass".
- Ebitda guidance; als Heinz dezelfde contractprijzen gebruikt voor het FASE 2 contract als die van FASE 1voor 2020 (margin van 500$/ton-) als hij dat optelt met de andere business dan komt hij 'significant' boven de $ 200M. Er is maar een relatief kleine portie van het Lithiumproject nodig voor aan die 200M Ebitda te komen. (Tussen de lijnen lees ik dat fase2prijzen hoger zullen zijn dan die van fase 1) -> in de laatste lithiumpresentatie sprak men van "Current market price of spodumene approximately $900/MT - $1,000/MT"
1ste kwartaal exceptioneel, de rest van het jaar "less exceptional". (Heinz is conservatief remember, zie 1 pagina terug ivm outlook 2017)
TiAl -> stabiele groeiende marges & volumes, grote visibiliteit (multi year contract) belangrijke stabilisator in hun port.
Si -> hoge marges
Engineering -> high level, blijft flat tov vorig jaar (=conservatief)
fase 1:
oplevering; 18april
openingsceremonie; 15 mei
verwachten geen negatieve verassingen. Ramp up -> In Juli volledig ramped up zijn, zou 'agressief' zijn.
Guidance is OK, zelfs als ramp up very slow gaat. (dat iets moeten zeggen over hoe de zaken gaan zegt Heinz).
fase 2;
hopen in Q3 te beginnen met constructie; onderhandelingen lopen over LT-contract.
LCE;
- In brazil
- stand alone (geen JV), ze geloven dat de winstgevendheid zo groot is, dat het moeilijk is om een deel van die winst af te geven aan een JV. Het is niet nodig om dat doen vanwege financiële redenen noch voor andere redenen.
- Hebben technical expertise binnengehaald.
- ten laatste Q3 zal de timing bekend gemaakt worden. Ze verwachte significante lokale financiering (subsidies?), vermindert politieke risico? (niet helemaal zeker wat hij daarmee bedoelt..) --> gezien de hoge werkloosheidsgraad daar, denk ik dat ze blij zijn dat er nog investeringen gebeuren in hun land, dus verwacht ik sowieso weinig tegenkanting, zeker niet voor een highvalue-downstream-plant (taxes!).
nl.investing.com/economic-calendar/br...Tantalum; ze zijn number 1 producer, geen probleem om verdubbeling productie kwijt te raken (zelfde verhaal als vorige CC's), in onderhandeling met large buyers.
Trade war; is a good thing! vooral voor Vanadium(enkel USA) & moderately voor Aluminum (core business is in USA)
ivm M&A.
Hun organische groei betalen ze aan 2x Ebitda. Wrm zouden ze dan aan M&A doen.