Die 500-puntengrens weten we maar niet te doorbreken. Al een paar dagen dobberen we rond dit niveau. Het is wachten op definitieve doorbraak.
Een positieve trigger is de Philly Fed-index die de bedrijvigheid in de Amerikaanse stad Philadelphia meet. Deze kwam in januari uit op 17,0 wat beduidend beter was dan verwacht (10,0). Nog mooier is dat we een stijging zien ten opzichte van december (9,4). Misschien wel een eerste signaal dat we weer gaan opveren, al moet ik heel voorzichtig zijn met dat soort uitspraken.
Ook de wekelijkse werkloosheidsaanvragen (213.000) waren lager dan vorige week. De markten reageerden licht positief, want het kleine minnetje werd aan het einde van de handelsdag nog omgezet in een miniem plusje. Het is zwaargewicht Unilever die met een winst van 1,1% net dat laatste zetje in de goede richting gaf.
PostNL straalt
De gehele dag is PostNL (+6,3%) degene die de show steelt. Beleggers zijn lyrisch over de koersdoelverhoging van Jefferies. Het analistenbureau verhoogde het koersdoel van €4 naar €4,50, omdat zij in de eerste jaarhelft een overname van Sandd verwachten. Dit moet het toekomstperspectief van de post- en pakketbezorger verbeteren.
Voor de verandering graai ik even in de Reutersbak om te bekijken of het koersdoel van €4,50 enigszins realistisch is. Een belangrijke ratio om naar te kijken, is de EV/ebitda.
De enterprise value (EV) wordt berekend door de schulden bij de beurswaarde op te tellen en de kaspositie er dan weer vanaf te halen. Op deze manier nemen we de schuldpositie van een onderneming ook mee in de waardering. De ebitda kent iedereen wel.
| Ratio's PostNL |
2018 |
2019 |
2020 |
| EV/ebitda |
3,9 |
3,7 |
3,5 |
| K/W |
7,4 |
6,1 |
5,4 |
| Omzetgroei |
N.N.B. |
2,6% |
0,8% |
| Net debt/ebitda |
0,6 |
0,6 |
0,6 |
| Ratio's Deutsche Post |
2018 |
2019 |
2020 |
| EV/ebitda |
7,0 |
5,9 |
5,5 |
| K/W |
14,2 |
11,1 |
9,9 |
| Omzetgroei |
2,6% |
4,0% |
4,1% |
| Net debt/ebitda |
1,7 |
1,4 |
1,3 |
We zien dat de EV/ebitda-ratio van PostNL beduidend lager ligt dan bij branchegenoot Deutsche Post. Dit betekent een lagere waardering. Dit is natuurlijk niet voor niets, want beleggers hebben de laatste paar jaren een hoop tikken om de oren gehad.
Daar staat tegenover dat op het moment Sandd wordt overgenomen, de winstgevendheid van PostNL fors gaat toenemen. Het is dan niet ondenkbaar dat de waardering richting die van Deutsche Post gaat kruipen.
De groeivooruitzichten van PostNL zijn zwak te noemen, maar daar staat een lage nettoschuldpositie van 0,6 keer de ebitda tegenover. Kortom, de Nederlandse post-en pakketbezorger groeit zeer langzaam, maar is laag gewaardeerd en heeft een degelijke balans. Uiteindelijk is het aan het management om het vertrouwen van beleggers terug te winnen.
Rentes
De vergoedingen op tienjaars staatspapier stijgen in een brede lijn. De Nederlandse rente gaat twee basispunten omhoog en noteert inmiddels 0,35%. Niet heel spectaculair.
Brede markt
- De AEX zakt 0,01% en presteert iets beter dan de DAX (-0,2%) en CAC (-0,3%).
- De AEX VIX-index (volatiliteit) gaat 4,8% omlaag en noteert 15,0 punten.
- De Amerikaanse indices laten een verdeeld beeld zien. De Nasdaq (+0,2%) en S&P500 stijgen licht en de Dow Jones (-0,1%) blijft wat achter.
- De euro daalt 0,1% en noteert 1,139 ten opzichte van de dollar.
- De Nederlandse (0,35%) en Duitse rente (0,24%) stijgen twee basispunten.
- Olie: WTI (-1,1%) en Brent (-0,6%) belanden een keer in de rode cijfers. Dit jaar is het zwarte goud echter al meer dan 12% gestegen.
- Goud (-0,1%) doet weinig.
- Bitcoin (+0,9%) komt ook nog niet echt los.
Het Damrak
- Akzo Nobel (+1,8%) bevestigt het superdividend. Op 23 januari gaat het aandeel €8,78 ex-dividend en twee dagen later hebben de aandeelhouders het geld op hun rekening staan. In februari komt daar nog een dividend van €4,39 per aandeel bovenop. Oja, er wordt ook nog een aandeleninkoopprogramma ter waarde van €2,5 miljard opgestart. Kassa!
- De financials waren gisteren nog de uitblinkers, maar staan nu onderaan het lijstje. ING (-1,8%) loste Aegon (-1,1%) af als hekkensluiter binnen de AEX. Laatstgenoemde werd op de verkooplijst van Citigroup gezet.
- Daarentegen vliegt Air France-KLM (+2,2%) omhoog vandaag. Bestuursvoorzitter Ben Smith zei na afloop van een ontmoeting met een kabinetsdelegatie dat het bedrijf niet verder wordt gecentraliseerd.
- Aperam (-2,7%) staat de gehele dag onder druk door de winstwaarschuwing van Voetstalpine.
- Takeaway.com (+1,3%) kreeg een mooi advies- en koersdoelverhoging van de Royal Bank of Canada. Het aandeel gaat naar €70 van €50.
- De bleeder van de dag wordt mede mogelijk gemaakt door de ING. Sif daalt 9,1% op een advies- en koersdoelverlaging van de Nederlandse grootbank. Het aandeel gaat naar houden van kopen en naar €10,50 van €20,50.
- Het zou zomaar kunnen dat er wat beleggers zijn die winstnemen. Kiadis (-4,7%) is tot nu toe het aandeel van 2019 met een winst van 28,7%.
Adviezen
- ASML: naar €200 van €210 - Barclays
- Aegon: naar verkopen van houden en naar €3,90 van €5,50 - Citigroup
- Aperam: starten met houden - Morgan Stanley
- ABN Amro: naar €29 van €29,50 - Kepler Cheuvreux
- ING: naar €12,60 van €12,90 - Kepler Cheuvreux
- ING: naar €14 van €16 - Deutsche Bank
- Air France-KLM: naar €10 van €9 - Barclays
- Takeaway: naar outperform van sectorperform en naar €70 van €50 - RBC
- PostNL: naar €4,50 van €4 - Jefferies
- Sif: naar houden van kopen en naar €10,50 van €20,50 - ING
Onderstaand vindt u op IEXONE de koersen van uw favoriete aandelen.
De dag van morgen
| 18 jan |
Event |
Consensus |
| 00:30 |
|
Japan CPI dec |
0,8% |
| 08:00 |
|
Schlumberger Q4-cijfers |
|
| 08:00 |
|
Beter Bed omzetcijfers Q4 |
|
| 10:30 |
|
VK detailhandelsverkopen dec |
-1,1% MoM |
| 15:15 |
|
VS industriële productie dec |
0,3% MoM |
| 16:00 |
|
VS consumentenvertrouwen Michigan jan |
97,1 |
| 16:00 |
|
Optie-expiratie |
Niels Koerts is beleggingsanalist. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen.