ff_relativeren schreef op 6 oktober 2019 16:19:
[...]
@ superkok,
dat vind ik een prima vraag. Om dit te beantwoorden, beginnen we bij de nettoverliezen op jaarbasis. Kiadis Pharma glijdt dit jaar richting de € 60 miljoen aan jaarverliezen.
De volgende stap op zoek naar een antwoord op je vraag, is inschatten voor welke tijdsperiode Kiadis nieuw geld gaat zoeken. Is dat tot eind 2020 - in de hoop dat er vanaf dan genoeg geld binnen komt ?
Met eind 2020 als uitgangspunt, is de volgende vraag : wanneer wordt er nieuw geld opgehaald ? (want : startdag geld ophalen bepaalt, voor hoeveel maanden -tot eind 2020- er aan geld binnen moet komen)
Er is op dit forum nog debat over de vraag of Kiadis met haar restant kasgeld door kan tot eind 1e kwartaal of eind 2e kwartaal 2020. Laten we zeggen, dat Kiadis Pharma in ieder geval in kwartaal 1 nieuw geld gaat ophalen.
Nieuw geld binnen per eind 1e kwartaal, en genoeg moeten afdekken tot eind 2020, betekent dat er geld nodig is om 9 maanden door te kunnen.
Nu hebben we een opzetje waar we mee kunnen gaan rekenen. Bij een gelijkblijvende cashburn (dat is naief, want de cashburn loopt stevig op), heeft Kiadis Pharma € 60 miljoen nodig per jaar. Voor 9 maanden nieuw geld betekent dit, dat er € 45 miljoen nodig is.
Nu gaan we kijken, tegen welke uitgifteprijs het geld-ophaalrondje gaat gebeuren. Het is gebruikelijk om een discount (korting onder de lopende beurskoers) te geven tussen de 20% en 30%.
Bij de huidige beurskoers van € 5,18 betekent een discount van 20%, een uitgifteprijs van € 4,144. Een discount van 30% betekent een uitgifteprijs van € 3,626.
Laten we het even afronden op € 4,--. Bij een geldbehoefte van € 45 miljoen, en een uitgifteprijs van € 4,- komen er 11.250.000 nieuwe aandelen in omloop.
Nu verwatering nog uitrekenen :
Met een uitgifte van 11.250.000 nieuwe aandelen -en dat was naief omdat de cashburn verder stijgt, en er dus meer geld nodig gaat zijn-, is de verwatering groter dan de discount onder de lopende beurskoers.
Want : er zijn 29.563.994 aandelen in omloop, zie het halfjaarverslag van Kiadis, op bladzijde 20 :
kiadis.com/wp-content/uploads/2019/09... .
11.250.000 gedeeld door 29.563.994 aandelen levert een verwatering op van 38,05%.
Pak nu eens die 38,05% als discount onder de huidige beurskoers van € 5,18.
Dan kom je uit op een uitgiftekoers van € 3,21 per aandeel. En dan komen er geen 11.250.000 aandelen bij, maar 14.018.692 aandelen. (want 45 miljoen opbrengst nodig, delen door de uitgifteprijs van € 3,21)
@ superkok, Nu de laatste rekensom : Als 38,05% de korting wordt, en er 14.018.692 nieuwe aandelen bijkomen, dan is de verwatering (14.081.692 op het huidige totaal van 29.563.994) 47,42%.
De uitgifteprijs van € 3,21 heeft dus een 47,42% koersinvloed op de € 5,18. (en een tegenwicht van de huidige beurskoers van 52,58%)
De koersinvloed van de verwatering is dus 47,42% X een koersafslag van € 2,-.
De huidige beurskoers van € 5,18 -/- 47,42% van € 2,- = € 5,18 -/- € 0,95 = € 4,23 als te verwachten nieuwe beurskoers na de verwatering.