The Third Way... schreef op 2 mei 2020 11:58:
Allereerst iedereen bedankt voor de vriendelijke woorden voor het AvA project team, hier en ook in de vele emails. Vier mannen hebben dit vrijwillig, zonder vraag om persoonlijke schouderklopjes, in het algemeen belang gedaan. Hulde!
Wat betreft Querme's vergelijking met de Titanic:
Mijns inziens is dit een terechte vergelijking met de nuance dat we al een lange tijd geleden Southampton verlieten, toen we ons onoverwinnelijk achtten, maar zeker nog niet in het stadium zijn beland dat we de fatale ijsberg niet meer kunnen ontwijken.
Ik ben zelf nog maar weinig gevallen tegengekomen waar management op management er zo slecht werd gestuurd. En dit is geen subjectief oordeel, minstens intersubjectief. Waarom? Noem me 1 grote partij die het wel eens is met het management. Maar een…
En niet een van die stille institutionelen voor wie WH onbelangrijk is en gedachtenloos met management meestemt op de AvA. Wel een partij die bereid is om bv. met ons een constructieve dialoog aan te gaan.
Ja, vHerk zou theoretisch die partij kunnen zijn. Maar die zal het niet doen. De speculatie in de pers, en onder ons, is dat die het liefst WH van de beurs haalt en dan casht. Die kan zelfs baat hebben bij deze koers, bij dit management. Want laat ik duidelijk zijn: die gigantische upside is er, voor hem, en ook voor ons.
En management is niet in woorden maar wel in daden ook verre van overtuigd van zichzelf. Eerst kan Frankrijk niet verkocht worden, dan wordt de hele strategie eraan opgehangen. Eerst wordt gezegd dat er geen significante capex meer nodig is, dan komt de grootste investeringsronde ooit. Eerst wordt gezegd dat de e350 mln verkoopopbrengsten gebruikt worden om te investeren, dan blijkt het voor een groot gedeelte bedoeld om nog jarenlang cash flow gaten te dekken. Eerst mag mixed-use wettelijk niet verkocht worden, nu is het beleid. Eerst is de winst en verliesrekening heilig omdat anders de balans weer misbruikt wordt (sic!), nu omgekeerd juist de balans en zijn… huuropbrengsten eufemistisch ondergeschikt. Tureluurs moet je er zelf van worden.
Laten wij consistent blijven en naar de taxateurs kijken, maar nu met een andere bril. Zeggen zij eigenlijk ook niet dat WH al heel lang ver onder de mogelijkheden presteert? Het verschil tussen wat zij denken, uitgedrukt via de NAV, en de beurswaarde is bij WH ex-Belgie maximaal. De beurskoers is nul, dus feitelijk: maximaal.
En dat laatste kunnen zelfs in de corona tijd maar heeel weinigen claimen. Heel hard gezegd, andere vastgoedfondsen komen nu door corona in de buurt van de beurswaardering die WH ex-Belgie pre-corona had na bekendmaking van de nieuwe strategie.
Kortom, het schip vaart nu richting de ijsberg de nacht in. Echter, maar 1 hele harde snok aan het roer is genoeg en dan kan een feestje worden gebouwd.
Zoals al vaker gesteld, onder druk wordt alles vloeibaar…