win some... schreef op 25 september 2021 16:53:
[...]
Dat was het jaar 2019. Een bijzonder opmerkelijk jaar. De seinen voor TT leken op groen te staan. Na jaren van transitie was het jaar daarvoor de omzet van A&E voor het eerst groter dan Consumer. De transitie leek hiermee voltooid en beleggers konden eindelijk uitzien naar positieve cijfers. Met de verkoop van Telematics in combinatie met aandelenreductie leek TT de juiste zet te gaan doen door dit alles ook nog eens van een mooie hefboom te voorzien.
Totdat uit de cijfers van 2019 bleek dat TT werkelijk alles uit de kast haalde om de resultaten te downplayen.
De automotive operational revenue groeide met 20%, een goed resultaat. Alleen werd een behoorlijk groot deel hiervan naar deferred revenue geboekt, zodat de groei van de gerapporteeerde IFRS omzet slechts 8% was. Dit in tegenstelling tot voorgaande jaren. Omzet werd dus naar de toekomst uitgesteld.
Ook op het gebied van kosten gebeurde het nodige:
-
Normaal gesproken groeiden de cash R&D-uitgaven met zo'n 2 a 3 % per jaar. In 2019 was er een groei van maar liefts 14%. Toename van kosten dus.-Daarnaast werd ook
besloten om voortaan vrijwel geen uitgaven meer te kapitaliseren, maar om deze direct onder de Opex te boeken. Kosten werden dus naar voren gehaald.-Tenslotte werd er voor gekozen de Teleatlas database niet in 10, maar in 2 jaar af te schrijven. Ook hier werden kosten dus naar voren gehaald.
Minder omzet, meer kosten: dat geeft een slechter (IFRS) resultaat.
Ik ben ervan overtuigd dat deze beslissingen en dan vooral de timing ervan niet alleen zijn voort gekomen uit boekhoudkundige noodzaak, maar grotendeels vanuit boekhoudkundige keuzes.