UNIBAIL-RODAMCO-WESTFIELD FR0013326246

Unibail-Rodamco-Westfield 2022, het jaar van de comeback?

1. Cproof 4 april 2022 10:06

   auteur info

   • Cproof

     Lid sinds: 17 aug 2020

     Laatste bezoek: 18 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 209

     Gegeven: 3

   •    Aantal posts: 809

   Markt ziet het helaas anders
2. HCohen 4 april 2022 10:22

   auteur info

   • HCohen

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3521

     Gegeven: 3317

   •    Aantal posts: 4.987

   quote:

   Cproof schreef op 4 april 2022 10:06:

   Markt ziet het helaas anders
   

   Klep doet -/- 2.75%, dus is een sektordingetje en heeft niets met de ontvangst van dit nieuwtje te maken imo
3. Cproof 4 april 2022 10:42

   auteur info

   • Cproof

     Lid sinds: 17 aug 2020

     Laatste bezoek: 18 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 209

     Gegeven: 3

   •    Aantal posts: 809

   WH en EC laten een verlies van nog geen 0,5 % zien.
   Een desinvestering in de US was waarschijnlijk positief ontvangen omdat het gewoonweg meer in lijn met hun laatste verhaal is, maar ja het blijft moeilijk om die roze bril af te zetten.
4. HCohen 4 april 2022 10:46

   auteur info

   • HCohen

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3521

     Gegeven: 3317

   •    Aantal posts: 4.987

   quote:

   Cproof schreef op 4 april 2022 10:42:

   WH en EC laten een verlies van nog geen 0,5 % zien.
   Een desinvestering in de US was waarschijnlijk positief ontvangen omdat het gewoonweg meer in lijn met hun laatste verhaal is, maar ja het blijft moeilijk om die roze bril af te zetten.
   

   WH en ECP niet echt peers waarmee je URW kunt vergelijken Cproof, Klep wel(hele sektor wel in het rood)....
   
   Note hou op over die roze bril, begin niet opnieuw met zeiken als je niet opnieuw als onfatsoenlijke troll behandelt wilt worden ajb. Jammer, vandaag in de min, vanmiddag of morgen beter.
5. Cproof 4 april 2022 11:19

   auteur info

   • Cproof

     Lid sinds: 17 aug 2020

     Laatste bezoek: 18 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 209

     Gegeven: 3

   •    Aantal posts: 809

   quote:

   HCohen schreef op 4 april 2022 10:46:

   [...]
   
   WH en ECP niet echt peers waarmee je URW kunt vergelijken Cproof, Klep wel(hele sektor wel in het rood)....
   
   Note hou op over die roze bril, begin niet opnieuw met zeiken als je niet opnieuw als onfatsoenlijke troll behandelt wilt worden ajb. Jammer, vandaag in de min, vanmiddag of morgen beter.
   

   Dat heeft niks met troll te maken , het is gewoon jouw eenzijdige berichtgeving waar ik me aan stoor , onfatsoenlijk ben ik sowieso niet , maar een beetje kritischer zou wat mij betreft wel mogen , het aandeel presteert nog steeds ondermaats.
6. HCohen 4 april 2022 11:36

   auteur info

   • HCohen

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3521

     Gegeven: 3317

   •    Aantal posts: 4.987

   quote:

   Cproof schreef op 4 april 2022 11:19:

   [...]
   
   Dat heeft niks met troll te maken , het is gewoon jouw eenzijdige berichtgeving waar ik me aan stoor , onfatsoenlijk ben ik sowieso niet , maar een beetje kritischer zou wat mij betreft wel mogen , het aandeel presteert nog steeds ondermaats.
   

   Jouw overduidelijke en herhaaldelijke uitgedrukte wens dat het aandeel in een rechte lijn omhoog gaat is m.i. niet reeel .
   Elke keer dat we in het rood gaan lopen zeuren stoort mij en mij niet alleen, dat is evident(zie eerdere reacties op het forum).
   
   De wijze waarop je je bij tijd en wijlen hebt uitgedrukt is zeker onfatsoenlijk(iemand typeerde je 'ondankbare snotneus'). Je kunt niet enerzijds vragen om inhoudelijk commentaar en info en visies van mensen en na ze te hebben bedankt drie berichten later ze kwalijk gaan nemen dat ze er te positief in zitten omdat de koerssijging voor meneer niet snel genoeg gaat en ze niet samen met jou mee gaan in je klaagzang. Onderwijl zelf bijna niets inhoudelijk bijdragen. Voor mij is dat not done(gedrag van een 'entitled child') en ja kwa toon 'onfatsoenlijk'. Begrijp het of niet, ik zou zeggen doe er je voordeel mee.
   
   Ik post nieuws en nieuwtjes op bedrijfs-, fonds- en marktniveau, positief en negatief(vb negatief artikel Amazon trekt zicht terug uit fysieke retail) en heb persoonlijk een positieve verwachting voor dit fonds op termijn(in dat woord termijn zit het realistische deel; - termijn -). Garanties zijn er niet, het blijft beleggen, fonds zit in een herstructurering en heeft nog een aardige weg te gaan. Los daarvan zullen de ontwikkelingen deels afhankelijk zijn van ontwikkelingen macro. Een energie-crisis bijvoorbeeld nav Ukraine-conflict is geen positieve ontwikkeling(lees remmende factor voor verder herstel en mogelijke oorzaak voor terugval van de koers).
   
   Enfin, wat mij betreft genoeg daarover.
7. HCohen 4 april 2022 12:34

   auteur info

   • HCohen

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3521

     Gegeven: 3317

   •    Aantal posts: 4.987

   Zie hieronder de visie van iemand anders; Robbert Manders Equity Analyst en senior econoom
   twitter.com/RobbertManders
   twitter.com/i/web/status/151091339621...
   
   Profiel dhr Manders;
   www.beleggersfair.nl/robbert-manders/
   nl.linkedin.com/in/robbert-manders-66...
   
   Unibail verkoopt een winkelcentrum boven boekwaarde en de koers krijgt een tik. Waarom? Drie redenen:
   1) dat winkelcentrum werd verkocht tegen EUR 3000/m2, terwijl URW's portefeuille gemiddeld op 8400/m2 zit.
   2) Het is 'maar' 59mln euro.
   3) Sector staat er vandaag zwak voor.
8. Lamsrust 4 april 2022 12:53

   auteur info

   • Lamsrust

     Lid sinds: 09 feb 2018

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 2993

     Gegeven: 483

   •    Aantal posts: 2.461

   Wellicht kun je URW enigzins vergelijken met het aandeel Bayer (waarin ik ook long inzit). Sinds de overname in 2018 van het US bedrijf Monsanto voor USD 63 mrd - waarmee de round up class action rechtzaken zijn binnengehaald - is de koers van Bayer afgestort van EUR 120 naar EUR 40, waarbij een stabilisatie optrad rond de EUR 50. Voor afwikkeling van deze rechtzaken is EUR 16 mrd gereserveerd, waarvan reeds EUR 10 mrd uitgegeven. Echter, de finale afloop is nog steeds onzeker in afwachting oordeel US Supreme Court over een rechtsvraag.
   Echter, ondertussen begint de onderliggende business van Bayer goed te draaien waardoor de koers inmiddels is opgelopen van EUR 50 naar EUR 63 (best performing in Duitse DAX ytd). K/W van 7 naar 9, nog steeds onder sector gemiddelde van zeg 15. M.a.w. op een gegeven moment komt de markt tot de conclusie dat afgezien van een zwarte wolk die boven een bedrijf hangt onder deze wolk zulke goede zaken gebeuren dat de discount op de koers te hoog is geworden. Bij URW is het wachten op dit moment, i.e. de markt zal afgezien van de US materie willen zien dat de Europese centra qua performance terugkeren naar prae Covid. Volgens URW management is dit het geval, maar de markt zal eerst bevestiging willen zien van deze hypothese in de cijfers. Zeker nu in het licht van de inflatie ontwikkelingen. M.a.w. hoe goed de verkoop van een kleine Duitse regional voor de LT strategie ook is, de markt neemt het voor kennisgeving aan.
9. Lamsrust 4 april 2022 13:02

   auteur info

   • Lamsrust

     Lid sinds: 09 feb 2018

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 2993

     Gegeven: 483

   •    Aantal posts: 2.461

   quote:

   HCohen schreef op 4 april 2022 12:34:

   Zie hieronder de visie van iemand anders; Robbert Manders Equity Analyst en senior econoom
   twitter.com/RobbertManders
   twitter.com/i/web/status/151091339621...
   
   Profiel dhr Manders;
   www.beleggersfair.nl/robbert-manders/
   nl.linkedin.com/in/robbert-manders-66...
   
   Unibail verkoopt een winkelcentrum boven boekwaarde en de koers krijgt een tik. Waarom? Drie redenen:
   1) dat winkelcentrum werd verkocht tegen EUR 3000/m2, terwijl URW's portefeuille gemiddeld op 8400/m2 zit.
   2) Het is 'maar' 59mln euro.
   3) Sector staat er vandaag zwak voor.
   

   Manders is een goede fundamenteel analist die recent is overgestapt van IG naar de VEB. Dat impliceert echter niet dat hij ook de koers goed kan voorspellen. Hij heeft JET in het verleden eens goed ontleed en kwam toen op een fair value van EUR 60 voor een aandeel. Sindsdien gedaald naar EUR 27 en nu weer op EUR 33.
   
   Beste recente voorbeeld is Hunter Douglas, hobbelde jaren rond de E 60 maar bleek EUR 175 waard.Als je snel geld wil verdienen kun je beter naar het casino, daar draait de roulette elke 5 min, dus elke 5 min kans op een verdubbeling van je geld.
10. HCohen 4 april 2022 13:08

    auteur info

    • HCohen

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3521

      Gegeven: 3317

    •    Aantal posts: 4.987

    quote:

    Lamsrust schreef op 4 april 2022 13:02:

    [...]
    
    Manders is een goede fundamenteel analist die recent is overgestapt van IG naar de VEB. Dat impliceert echter niet dat hij ook de koers goed kan voorspellen. Hij heeft JET in het verleden eens goed ontleed en kwam toen op een fair value van EUR 60 voor een aandeel. Sindsdien gedaald naar EUR 27 en nu weer op EUR 33.
    Ik wilde slechts een andere visie naast 'mijn analyse' van koersontwikkeling van vandaag zetten tbv beeldvorming collega CProof. Ik heb verder geen referenties mbt prestaties van dhr Manders. Dank voor je voorbeeld ter relativering.
    
    Beste recente voorbeeld is Hunter Douglas, hobbelde jaren rond de E 60 maar bleek EUR 175 waard.Als je snel geld wil verdienen kun je beter naar het casino, daar draait de roulette elke 5 min, dus elke 5 min kans op een verdubbeling van je geld.
    Gokkers zijn idd het best geserveerd in het casino of met crypto(ook casino imho), eens dus.
    

11. matin 4 april 2022 16:29

    auteur info

    • matin

      Lid sinds: 29 sep 2004

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 330

      Gegeven: 102

    •    Aantal posts: 1.653

    Ik moet wat bekennen…..)-
    
    Ik heb vandaag, op de helft van mijn positie in URW, lange calls dec 23 strike 80 geschreven.
    
    Gezien de rente in de USA, denk ik dat het een hele klus gaat worden om de gehele USA portefeuille te verkopen .
    De NIY gaat denk ik boven de 6% uitkomen.
    Dan zie ik de WPA in 2024 niet boven de € 7 uitkomen.
    
    Vandaar mijn beslissing.
12. HCohen 4 april 2022 18:00

    auteur info

    • HCohen

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3521

      Gegeven: 3317

    •    Aantal posts: 4.987

    quote:

    matin schreef op 4 april 2022 16:29:

    Ik moet wat bekennen…..)-
    
    Ik heb vandaag, op de helft van mijn positie in URW, lange calls dec 23 strike 80 geschreven.
    
    Gezien de rente in de USA, denk ik dat het een hele klus gaat worden om de gehele USA portefeuille te verkopen .
    De NIY gaat denk ik boven de 6% uitkomen.
    Dan zie ik de WPA in 2024 niet boven de € 7 uitkomen.
    
    Vandaar mijn beslissing.
    

    Bedankt voor het delen. Dapper matin, dec '23; time will tell if it was 'the right call' ;-)
13. begaclaim 4 april 2022 20:21

    auteur info

    • begaclaim

      Lid sinds: 08 jun 2004

      Laatste bezoek: 18 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 75

      Gegeven: 182

    •    Aantal posts: 293

    Ik moet ook wat bekennen.... Ik heb 10 put opties dec '22 geschreven met strike 75. En ook wel mooi: ik kreeg € 14,50 per contract.... Goede deal (denk ik). En geen transactiebelasting zoals bij de aandelen zelf ;-) Succes allemaal!
14. AVM (Altijd Verkeerde Moment) 4 april 2022 21:19

    auteur info

    • AVM (Altijd Verkeerde Moment)

      Lid sinds: 04 mrt 2020

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 550

      Gegeven: 202

    •    Aantal posts: 1.977

    quote:

    begaclaim schreef op 4 april 2022 20:21:

    Ik moet ook wat bekennen.... Ik heb 10 put opties dec '22 geschreven met strike 75. En ook wel mooi: ik kreeg € 14,50 per contract.... Goede deal (denk ik). En geen transactiebelasting zoals bij de aandelen zelf ;-) Succes allemaal!
    

    Bedoel je dat je 10 put optie contracten hebt geschreven voor 100 stuks elk (dus bij levering krijg je 1000 stuks URW) voor een premie van €14.50 per aandeel en dus €1450 per contract, en dus €14.500 voor 10 contracten? Je weet dus wel zeker dat je trek hebt in 1000 stuks URW eind dit jaar en dat je dan €75.000 gaat afrekenen (tenzij de koers dan is gestegen tot >75)?
15. Lamsrust 4 april 2022 23:55

    auteur info

    • Lamsrust

      Lid sinds: 09 feb 2018

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2993

      Gegeven: 483

    •    Aantal posts: 2.461

    quote:

    matin schreef op 4 april 2022 16:29:

    Ik moet wat bekennen…..)-
    
    Ik heb vandaag, op de helft van mijn positie in URW, lange calls dec 23 strike 80 geschreven.
    
    Gezien de rente in de USA, denk ik dat het een hele klus gaat worden om de gehele USA portefeuille te verkopen .
    De NIY gaat denk ik boven de 6% uitkomen.
    Dan zie ik de WPA in 2024 niet boven de € 7 uitkomen.
    
    Vandaar mijn beslissing.
    

    De samenhang tussen de exit NIY van de US Flag ship portfolio en de WPA van EUR 7 in 2024 kan ik niet volgen. Indien de US portfolio tegen een hogere NIY wordt verkocht beinvloedt dat de AREPS van de resterende EU portfolio louter wat betreft de rentelasten, i.e. iedere miljard minder opbrengst kost plm. EUR 20 mln extra rente per jaar dat is slecht EUR 0.15 AREPS impact. Tenzij jij denkt dat de opbrengst zo laag is dat er een claimemissie moet komen, dan duikelt de WPA uiteraard wel hard. Dan zou de niy van de flagship in de buurt van de 7% moeten liggen. Op dat niveau gaat er geen deal gedaan worden en houdt URW gewoon de winst nog twee jaar binnenboord.
    
    Simon wilde prae corona 6.2% voor Taubman betalen hetgeen 7.2% is geworden in de crisis. Taubman stond er echter slechter voor, bijna alle URW flagships zijn recent gerenoveerd en up to date.
    
    We zullen zien wat het wordt. Meest belangrijke is eerst de US regionals voor plm. EUR 1.5 mrd te verkopen, zodat het US asset management team en daarmee de kosten fors ingeperkt kunnen worden.
    
    Voor de flag ships zijn m.i. altijd lange termijn co investeerders te vinden gelet op het premium karakter.
16. NLvalue 5 april 2022 15:05

    auteur info

    • NLvalue

      Lid sinds: 19 nov 2018

      Laatste bezoek: 31 aug 2022

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1251

      Gegeven: 418

    •    Aantal posts: 4.136

    quote:

    begaclaim schreef op 4 april 2022 20:21:

    Ik moet ook wat bekennen.... Ik heb 10 put opties dec '22 geschreven met strike 75. En ook wel mooi: ik kreeg € 14,50 per contract.... Goede deal (denk ik). En geen transactiebelasting zoals bij de aandelen zelf ;-) Succes allemaal!
    

    Zal ik dan ook maar wat bekennen... Gebaseerd op de investor day en het werk van Lamsrust ben ik naar een volledig synthetische positie gedraaid - aandelen verkocht ergens in de 68- en puts jun23 en dec 23 60 voor terug geschreven
    
    De jun C70 die ik geschreven had, zijn nu ongedekt.
    
    Cumulatieve premie van die positie is e26 - mocht de koers hard omhoog gaan de komende maanden -moet het wel heel gek worden voordat dat een verliesgevende propositie wordt. Duurt het nog lang voordat de koers omhoog gaat - ga ik op z'n vroegst pas in juni 23 geld investeren en vliegt mn ROIC omhoog.
    
    Per saldo nog even "long" als ervoor - maar een andere risico/rendements/cashflow profiel
17. Lamsrust 5 april 2022 22:48

    auteur info

    • Lamsrust

      Lid sinds: 09 feb 2018

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2993

      Gegeven: 483

    •    Aantal posts: 2.461

    Unibail-Rodamco had Westfield nooit moeten kopen
    
    De overname van Westfield door Unibail-Rodamco is ruim vier jaar later op een dure mislukking uitgedraaid, blogt Ruud de Wit.
    Unibail-Rodamco had Westfield nooit moeten kopen
    Ruud de Wit
    Tegen het licht van de aankondiging van Unibail-Rodamco-Westfield (URW), dat de komende drie jaar alle Amerikaanse winkelcentra gaat verkopen en zich weer volledig gaat richten op de Europese markt, was het herlezen van een blog uit 2017 toch een verrassing. Ik was blijkbaar gematigd positief over de overname van Westfield. Dat URW nu toch heeft besloten snel afscheid te nemen van de voormalige Westfield-portefeuille komt overigens niet als een verassing. De sterk veranderde vastgoedmarkt door de covid-19-pandemie en de Brexit hebben hun impact op het rendement van het fonds – en zeker de beurswaarde – niet gemist. Ook is inmiddels duidelijk geworden dat de Amerikaanse winkelcentraportefeuille beslist niet past in het oude Unibail-Rodamco profiel. Dat speelde al bij de overname eind 2017. De conclusie is dat de overname van Westfield door Unibail-Rodamco ruim vier jaar later op een dure mislukking is uitgedraaid.
    
    Kostensynergie
    De belangrijkste redenen voor de overname van het van oorsprong Australische Westfield in 2018 was de druk van een paar grote institutionele aandeelhouders (inclusief ABP) en het belang van de Amerikaanse private Simon Property Group. De verwachting was dat Westfield kon bijdragen aan de verdere ambities van Unibail-Rodamco als verreweg grootste belegger in toonaangevende en grote winkelcentra in Europa. Daar kwam bij dat Westfield twee grote winkelcentra in Londen in bezit had. Een land waar Unibail-Rodamco op dat moment geen winkelcentra bezat. Ook werd aangenomen dat de overname van Westfield tot een kostensynergie zou leiden. Met de grote internationale retailers zouden aantrekkelijkere afspraken kunnen worden gemaakt.
    
    Beurskoers
    Al snel bleek dat de synergie tegenviel. De LTV (loan-to-value) ondanks een aangekondigd verkoopprogramma bleef stijgen. Daarnaast namen de aandeelhouders juist afscheid of brachten hun belang aanzienlijk terug. Dat is te zien aan het koersverval, een verval dat overigens al ruimschoots was ingezet voor de covid-19-pandemie. Op 12 mei 2017, dus een klein jaar voor de overname van Westfield stond de koers van Unibail-Rodamco het hoogst ooit. Dit was namelijk 236,80 euro. Op 8 december 2017 was die koers met 224,50 euro nog steeds heel aantrekkelijk. Toen was bekend dat Westfield zou worden overgenomen voor 13 miljard euro.
    
    Maar daarna ging het snel slecht met de koers. Op 28 december 2018 was de koerswaarde gedaald naar 133,26 euro. In 2019 bleef de beurswaarde redelijk stabiel tot 14 februari 2020. Op de beurs werd toen nog 126,95 euro per aandeel betaald. Daarna daalde de koers dramatisch door covid-19 en de diverse regeringsmaatregelen, zoals de sluiting van winkels over een langere periode. Het absolute dieptepunt werd bereikt op 29 september 2020 toen een aandeel Unibail-Rodamco nog slechts 29,87 euro waard was. Dat was slechts een achtste van de aandeelwaarde ruim drie jaar eerder.
    
    Dieptepunt
    Dat dieptepunt was dat voor een aantal activistisch genoemde aandeelhouders voldoende om in te grijpen. De Raad van Bestuur van Unibail-Rodamco had namelijk aangekondigd voor 3,5 miljard euro aan nieuwe aandelen uit te geven. Dit was onderdeel van een herstructureringsplan vanwege de ernstige problemen waarin het fonds terecht was gekomen door de covid-19-pandemie. Het waren vooral de voormalige Unibail-ceo Léon Bressler van Aermont Capital Management via het vehikel Flagship Retail Investment en de Franse tech- en telecominvesteerder Xavier Niel via zijn private investeringsvehikel NJJ Holding die het verzet leidden. Met als resultaat dat deze claimemissie niet is doorgegaan. Van zowel Bressler als Niel was bekend dat zij altijd al tegen de overname van Westfield waren. Hun opstelling leidde dan ook tot het vertrek van Christophe Cuvillier als ceo. Sinds januari 2021 is Jean-Marie Tritant ceo van URW, terwijl Dressler de voorzitter van de Raad van commissarissen is.
    
    Observaties
    Net als in mijn blog van december 2017 wil ik een aantal observaties maken:
    
    Het bij de overname van Westfield aangekondigde verkoopbeleid van een flink aantal, vooral kleinere winkelcentra uit de Amerikaanse Westfield-portefeuille is niet echt geslaagd. Er werd toen gesproken van een verkoopbedrag van 7 miljard euro. Dat is ruimschoots meer dan de helft van het bedrag dat Unibail-Rodamco voor Westfield betaalde. Daaruit blijkt dat de Amerikaanse private investeerders, die eerder werden genoemd als de belangrijkste geïnteresseerden voor de Westfield-winkelcentra, gelijk hadden in hun analyse van deze portefeuille. Ze hebben zich terecht niet laten meeslepen in een concurrentiestrijd met Unibail-Rodamco, simpelweg omdat Unibail-Rodamco bereid was te veel te betalen.
    Van de boogde kostensynergie van circa 100 miljoen per jaar is niets terecht gekomen. Unibail-Rodamco heeft ook weinig gehad van de Westfield- kennis en ervaring voor de eigen Europese portefeuille. Duidelijk is dat de Europese en Amerikaanse manier om winkelcentra in de markt te zetten, te beheren en te exploiteren te veel van elkaar verschillen. Ook de grote internationale retailers – de huurders – hebben uiteindelijk weinig gehad aan de overname.
    De leverage van de URW-portefeuille is met 43,3 procent eind 2021 – op een totaal gewaardeerde portefeuille van 54,473 miljard euro – veel te hoog. Zeker nu het er naar uitziet dat de rentes weer gaan stijgen. Daarnaast spelen de valutaverschillen in toenemende mate een rol. Ter vergelijking: eind 2018 bedroeg de waarde van de portefeuille van URW 65,3 miljard euro met een LTV van 37 procent. Om misverstanden te voorkomen: de waardedaling van de URW-portefeuille met ruim 10 miljard euro in drie jaar komt vooral door afwaarderingen, niet door verkopen. Als iets duidelijk is geworden tijdens de covid-19-pandemie is dat online winkelen vooral grote winkelcentra treft.
    In zijn toelichting op de nieuwe voornemens om voor 2024 alle Amerikaanse winkelcentra – dus de oude Westfield-portefeuille – te verkopen, is ceo Jean-Marie Tritant beslist te optimistisch. Tenzij hij genoegen neemt met forse kortingen op de huidige waarden.
    Interessant blijft wat er met de twee Britse winkelcentra van URW in Londen gebeurt. Zien Tritant, Bressler en de andere veelal institutionele beleggers die winkelcentra als continentale of pan-Europese assets? Beide winkelcentra – Westfield London en Westfield Stratford City – zijn typische Westfield-producten. Sinds de overname is daar nog bijgekomen dat het Verenigd Koninkrijk uit de EU is getreden. Passen ze wel in het beoogde nieuwe Unibail-Rodamco-profiel?
    In Nederland heeft URW vier winkelcentra: Stadshart Almere, Stadshart Zoetermeer, Stadshart Amstelveen en de nieuwe Westfield Mall of the Netherlands. De drie eerste winkelcentra zitten al lang in de URW-portefeuille, maar de Mall of the Netherlands moet zich nog bewijzen. Iets wat niet bepaald makkelijk is na de coronapandemie. Maar vooralsnog zijn er geen aanwijzingen dat URW van de Nederlandse assets af wil, zeker vanuit de door Tritant nu aangekondigde volledige terugtrekking op Europa.
18. Lamsrust 5 april 2022 22:48

    auteur info

    • Lamsrust

      Lid sinds: 09 feb 2018

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2993

      Gegeven: 483

    •    Aantal posts: 2.461

    In Nederland heeft URW vier winkelcentra: Stadshart Almere, Stadshart Zoetermeer, Stadshart Amstelveen en de nieuwe Westfield Mall of the Netherlands. De drie eerste winkelcentra zitten al lang in de URW-portefeuille, maar de Mall of the Netherlands moet zich nog bewijzen. Iets wat niet bepaald makkelijk is na de coronapandemie. Maar vooralsnog zijn er geen aanwijzingen dat URW van de Nederlandse assets af wil, zeker vanuit de door Tritant nu aangekondigde volledige terugtrekking op Europa.
    Nog interessanter is wat de opmerking van Tritant betekent in zijn plannen voor de komende twee, drie jaar. Hij zegt dat URW zich in de toekomst meer wil toeleggen op het segment ‘mixed use’, inclusief het potentieel van ‘residential’. URW is weliswaar ook voor een klein deel in andere vastgoedsegmenten actief – congresvastgoed en kantoren – maar het woningensegment is nauwelijks in de portefeuille vertegenwoordigd. Alleen in Londen wordt bij het Westfield Stratford City winkelcentrum nu een woningbouwproject ontwikkeld van 1.200 woningen, Cherry Point genaamd. Dat is overigens een project van URW van 750 miljoen euro, samen met de partners PSP Investments (het Canadese publieke pensioenfonds) en de globale speler Quad Real Property Group. Het kan betekenen dat UWR, gezien de vraag naar woningen in vrijwel alle grote steden waar het fonds winkelcentra heeft, gaat kijken of ze daar op of bij ook woningen kunnen realiseren.
    Aardige bonus
    Een ding is zeker. De legendarische Australische familie Lowy zal er alleen maar om lachen wat er nu met de oude Westfield-portefeuille in de VS gebeurt. De Westfield Group ontstond in 1960 uit het gelijknamige Australische warenhuis Westfield met als initiatiefnemers John Saunders en Frank Lowy. Het vastgoedbedrijf betrad vervolgens succesvol de Amerikaanse markt. In 2014 werd besloten het winkelvastgoed in Australië en New Zeeland te scheiden van dat in de VS en UK. Toen in 2018 Westfield in de VS aan Unibail-Rodamco werd verkocht, betekende dat voor de familie van Frank Lowy een heel aardige bonus. Westfield bestaat overigens nog steeds in Australië en New zeeland als onderdeel van de Scentre Group, een beursgenoteerd vastgoedbedrijf.
    
    En verder neem ik aan, dat de naam Unibail-Rodamco-Westfield spoedig weer wordt ingeruild voor het vertrouwde Unibail-Rodamco. Maar het zou me ook niet verbazen als dan tegelijk de toevoeging Rodamco verdwijnt. Laat dat maar aan die Fransen over hoe je met oorspronkelijk Nederlandse bedrijven moet omgaan.
19. Lamsrust 5 april 2022 22:52

    auteur info

    • Lamsrust

      Lid sinds: 09 feb 2018

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2993

      Gegeven: 483

    •    Aantal posts: 2.461

    Bovenstaande een column van Ruud de Wit in vastgoedmarkt. Analyse is correct, maar op detailpunten niet correct:
    - MotN is een doorslaand succes en is al fors opgewaardeerd;
    - Almere en Zoetermeer vallen buiten de flag ship strategie en zullen derhalve zeker op de verkooplijst staan;
    - in het Westfield merk is afgelopen jaren E100 miljoen geïnvesteerd in Europa. Dat gaan ze niet terugdraaien.
20. junkyard 6 april 2022 09:18

    auteur info

    • junkyard

      Lid sinds: 31 jul 2016

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1056

      Gegeven: 68

    •    Aantal posts: 2.995

    Bedankt voor het delen @Lamsrust.
    
    Hier kan ik mij ook niet helemaal in vinden:
    Als iets duidelijk is geworden tijdens de covid-19-pandemie is dat online winkelen vooral grote winkelcentra treft.
    
    Covid 19 heeft vooral grote winkelcentra (> centrale megamalls) getroffen , omdat hier veel mensen bij elkaar komen en dit veelal gericht is op toeristen (die wegbleven). Op termijn is gebleken dat vooral de middelgrote regionale winkelcentra zonder beleving last ervaren van online shopping.
    
    Duidelijk dat MotN nu lekker draait en veel bezoekers trekt. In hoeverre het een financieel succes is, is voor mij een vraagteken. De bouw duurde langer en de bouwkosten waren veel hoger dan vooraf ingeschat, ik schat in dat er nog geen aanmerkelijke boekwinst is behaald op deze bouwkosten (ondanks de lage NIY die URW nu zal toepassen).
    
    De stijgende bouwkosten en overige vastgoedsectoren die beter presteren (o.a. resi) biedt als voordeel dat er niet snel grote megamalls bijkomen en (bijvoorbeeld) MotN voorlopig geen grote concurrentie zal krijgen.
    
    De € 100 miljoen investering zie ik vooral als promotiekosten voor URW winkelcentra, als de Westfield merknaam van de gevelplaat verdwijnt dan zal dit de aantrekkelijkheid van een winkelcentrum niet snel verlagen. Ik verwacht dat vooral de Fransen mijn mening delen, hun mooie winkelcentra (met namen als Forum des Halles, La Part Dieu, Les 4 Temps) werden plots overwoekerd met een schreeuwering Engels W label, waarmee het verwijderen in Frankrijk zelfs positieve impact kan hebben.