Crucell Terug naar discussie overzicht

Berekeningen waarde CRXL

1. [verwijderd] 11 januari 2009 07:55

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   SNS Flash note, Marcel Wijma. Die volgens mij nogal wat zaken over het hoofd ziet maar goed het begin is er
   
   Let the bidding begin
   Yesterday, Crucell announced that is it preliminary talks with Wyeth about a take
   over of the company. Wyeth is already an important partner of Crucell in the
   development of vaccines using Crucell’s PER.C6 technology. It is believed that
   Wyeth wants to offer USD1.35bn for the company. In our view this is only a first
   offer that could trigger the interest of other pharmaceutical companies as well.
   We believe a higher price to be validated.
   As one of the few larger still independent vaccine companies left, Crucell is named
   as a possible take over candidate for some time. However, the timing comes for us
   as a surprise. The company is on the brink of becoming profitable and has a strong
   balance sheet with an estimated cash level of more than EUR 170m. Its main
   vaccine Quinvaxem already was awarded contracts by Unicef and other
   supranational organisations of up to USD 500m till the end of 2009 and is
   increasingly profitable. Also with the development of its vaccines against infectious
   diseases like influenza, tuberculosis and malaria, the company has made good
   progress. We therefore believe that Crucell is perfectly capable to continue
   independently. This should give management a strong negotiation position.
   Nevertheless, we think that with take over talks started, it will be difficult for Crucell
   to maintain its independent position.
   
   Wyeth is one of Crucell’s most important partners and also a global Top-5 player in
   the vaccine market. The negotiations will probably attract the interest of other key
   partners of Crucell as well, being Sanofi Aventis and Novartis. With both companies
   Crucell has partnerships on important products in Crucell’s portfolio. Also Sanofi
   and Novartis belong to the Top-5 vaccine players. Especially Sanofi should gain
   from a take over of Crucell as it partners key products like Crucell’s influenza
   vaccine and the antibody cocktail against rabies. Both products are developed on
   Crucell’s unique human cell line PER.C6. This cell line is well on its way to become
   an industry standard for the more efficient production of vaccines and proteins.
   Next to that, all important vaccine players including Wyeth, Novartis and Sanofi
   have said that they seek acquistions to strengthen their position in vaccines.
   
   In all, we believe that with the take over talks with Wyeth, the bidding process for
   Crucell only started. Considering prices that have been paid sofar for late stage
   biotech companie and our underlying valuation of Crucell, we think that the
   company has a considerably higher value than the suggested offer of USD 1.35bn.
   We advice investors to hold on to their stock as a higher price is definitely feasible.
   We reiterate our BUY recommendation.
   
   Product Stage Market Growth Price per Peak Royalty/ Discount Valuation R
   patients patient Market share Margin factor EUR (m)
   Quinvaxem Market 50 million 10% + 3.2 40% 35% 10% 300-350m
   Dukoral Market 10 million 5% 10 10% 35% 10% 15-20m
   Vivotif Market 10 million 5% 10 10% 35% 10% 15-20m
   Inflexal Market 20 million + 5% 10 5% 30% 10% 20-25m
   Hepaxal Market 20 million + 3% 15 5% 30% 10% 20-25m
   Influenza vaccine Phase II 1 billion 15% 5 40% 10% 18% 350-400m
   Ebola vaccine Phase I 4 million 2% 10 100% 50% 20% 20-25m
   TB vaccine Phase I 50 million + 5% 5 25% 35% 18% 40-50m
   Rabies antibody Phase II 50 million 5% 30 40% 20% 18% 80-100m
   Malaria vaccine Phase I 100 million + 10% 4 25% 25% 20% 60-80m
   HIV vaccine Phase I 100 million + 3% 500 20% 40% 25% 20-40m
   PER C6 Technology EUR 10bn+ 10% 50-250k 15% 2.5% 350-400m
   STAR Technology EUR 10bn+ 10% 250k 10% 2.5% 50-80m
   Total 1340-1615m
   Cash 170m
   1510-1785m
   Per share 23-27.50
   
   
2. [verwijderd] 11 januari 2009 07:56

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   punt 1 waar blijven alle bezittingen naast de cash die op de balans staan?
3. [verwijderd] 11 januari 2009 08:07

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   
   Non-current assets 2007 (*1000)
   Property, plant and equipment 145,525
   Intangible assets 94,045
   Goodwill 44,377
   Investments in ass/ joint vent
   9,070
   Pension asset 2,479
   Available-for-sale investments 10,009
   Other fi nancial assets 16,153
   
   Totaal
   321,658
   
   oftwel ook bijna 5 euro per aandeel
4. josti5 11 januari 2009 10:34

   auteur info

   • josti5

     Lid sinds: 23 feb 2005

     Laatste bezoek: 18 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 16717

     Gegeven: 20285

   •    Aantal posts: 33.651

   Dus range 28 - 32.50.
   Ergo: ook overnamebod van 30 euro kan in de prullenbak.
5. [verwijderd] 11 januari 2009 10:47

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Zit er niet ook een fiscaal compensabel verlies in Crucell van honderden miljoenen euro's? Weet iemand hoeveel en hoe valt dat door te vertalen naar een waarde per aandeel?
   
   Grtz,
   ZEKER
6. gogogoo 11 januari 2009 10:49

   auteur info

   • gogogoo

     Lid sinds: 28 feb 2006

     Laatste bezoek: 10 aug 2023

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1600

     Gegeven: 808

   •    Aantal posts: 6.042

   quote:

   zeker schreef:

   Zit er niet ook een fiscaal compensabel verlies in Crucell van honderden miljoenen euro's? Weet iemand hoeveel en hoe valt dat door te vertalen naar een waarde per aandeel?
   
   Grtz,
   ZEKER
   

   "Het conservatisme werd ook gehanteerd in de balans, waar de VEB wees op de 255 miljoen euro fiscaal compensabele verliezen, die echter niet als zodanig in de balans waren gewaardeerd."
   
   30 mei 2008
   www.veb.net/content/HoofdMenu/Beurs/A...
   
   Bijna 4 Euro per aandeel dus.
7. [verwijderd] 11 januari 2009 11:17

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   van wanneer is dit persbericht?
8. flosz 11 januari 2009 11:22

   auteur info

   • flosz

     Lid sinds: 13 feb 2008

     Laatste bezoek: 22 jun 2023

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 5298

     Gegeven: 2795

   •    Aantal posts: 7.005

   quote:

   sabicas schreef:

   van wanneer is dit persbericht?
   

   Flash note is van 8 januari,
   www.iex.nl/forum/topic.asp?forum=228&...
9. [verwijderd] 11 januari 2009 11:34

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   Crucell waardering al met al 32-36,50 per aandeel...?! Niets vergeten?
   
   Er zijn vrwijwel zeker ook synergie voordelen te behalen (te vertalen in kostenbesparingen; versnelde ontwikkeling pipeline). Hoe groot die zijn zal de overnemende partij moeten waarderen.
   
   Grtz,
   ZEKER
10. gogogoo 11 januari 2009 11:40

    auteur info

    • gogogoo

      Lid sinds: 28 feb 2006

      Laatste bezoek: 10 aug 2023

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1600

      Gegeven: 808

    •    Aantal posts: 6.042

    quote:

    zeker schreef:

    Crucell waardering al met al 32-36,50 per aandeel...?! Niets vergeten?
    
    Er zijn vrwijwel zeker ook synergie voordelen te behalen (te vertalen in kostenbesparingen; versnelde ontwikkeling pipeline). Hoe groot die zijn zal de overnemende partij moeten waarderen.
    
    Grtz,
    ZEKER
    

    Zit bijvoorbeeld de birdflu antibodies al in de waardering? Je weet wel de birdflu breakthrough!
    
    investors.crucell.com/C/132631/PR/200...
    
    Uiteraard is dit nog in een vroeg stadium maar de eerste keer dat hier iets over bekend werd was het op het cnbc gesproken nieuws.
11. [verwijderd] 11 januari 2009 12:35

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    gogogoo schreef:

    "Het conservatisme werd ook gehanteerd in de balans, waar de VEB wees op de 255 miljoen euro fiscaal compensabele verliezen, die echter niet als zodanig in de balans waren gewaardeerd."
    
    Bijna 4 Euro per aandeel dus.
    

    Is iets te enthousiast, met een gemiddeld VpB-percentage van 25 valt hier dus 255/4= 64 mio "terug te halen", ongeveer € 1 per aandeel méér waarde.
    
    
12. Alpen 11 januari 2009 12:49

    auteur info

    • Alpen

      Lid sinds: 21 mei 2008

      Laatste bezoek: 02 feb 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 815

      Gegeven: 99

    •    Aantal posts: 781

    Exclusieve overeenkomst met Wyeth zelf ontbreekt: ontwikkeling en productie van vaccin componenten door Crucell in Bern. Voor een buitenstaander onmogelijk om de werkelijke waarde in te schatten, maar daardoor niet minder relevant.
    
    "De waarde van de vaccinovereenkomst die Crucell onlangs heeft afgesloten met Wyeth, is groter dan alle andere deals die het biotechbedrijf in de afgelopen jaren heeft binnengehaald." Dat heeft bestuursvoorzitter Ronald Brus woensdag gezegd tijdens een investeerders- en analistendag in Londen.
    
13. [verwijderd] 11 januari 2009 12:54

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    Echt je kan rekenen wat je wilt. Als er dan verkocht gaat of moet gaan worden dan maar boven de 40 euro. Echt wel!!
14. [verwijderd] 11 januari 2009 13:13

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    -Crucell overname vult de pijplijn van de overnemer behoorlijk!!! (alle deals waar men dan in participeert)
    -de overnemer met grote financiele middelen, kan vele nieuwe initiatieven opstarten op basis van PerC6, STAR en Advac
    -Overnemer krijgt kijkje id keuken van al haar concullega's
    -overnemer kan enorme kosten besparen door mega hoge opbrengst van PerC6 en STAR..die kostenbesparingen vertalen zich in winst!!!
    -overnemer krijgt een bedrijf in handen dat heel goed te financieren is: comp.verliezen, cashpositie, geen schulden...en derhalve minder impact op liquide middelen.
    Bijv. aandelen Wyeth voor aandelen CRXL is niet meest aantrekkelijke optie...koerspotentieel is inferieur aan dat van Crucell!
    
    IVET
15. Mr Greenspan 11 januari 2009 13:14

    auteur info

    • Mr Greenspan

      Lid sinds: 22 nov 2000

      Laatste bezoek: 24 mrt 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 2026

      Gegeven: 1864

    •    Aantal posts: 8.799

    quote:

    a.rocca schreef:

    Non-current assets 2007 (*1000)
    Property, plant and equipment 145,525
    Intangible assets 94,045
    Goodwill 44,377
    Investments in ass/ joint vent
    9,070
    Pension asset 2,479
    Available-for-sale investments 10,009
    Other fi nancial assets 16,153
    
    Totaal
    321,658
    
    oftwel ook bijna 5 euro per aandeel
    

    De passiva kant moet je dan ook even meenemen voor de volledigheid. Niet alleen de lusten maar ook de lasten he. Dan blijft er grofweg de helft over.
16. [verwijderd] 11 januari 2009 13:19

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    [quote=invoorentegenspoed]
    -Crucell overname vult de pijplijn van de overnemer behoorlijk!!! (alle deals waar men dan in participeert)
    -de overnemer met grote financiele middelen, kan vele nieuwe initiatieven opstarten op basis van PerC6, STAR en Advac
    -Overnemer krijgt kijkje id keuken van al haar concullega's
    -overnemer kan enorme kosten besparen door mega hoge opbrengst van PerC6 en STAR..die kostenbesparingen vertalen zich in winst!!!
    -overnemer krijgt een bedrijf in handen dat heel goed te financieren is: comp.verliezen, cashpositie, geen schulden...en derhalve minder impact op liquide middelen.
    Bijv. aandelen Wyeth voor aandelen CRXL is niet meest aantrekkelijke optie...koerspotentieel is
    inferieur aan dat van Crucell!
    
    IVET
    
    Dit zijn nu steekhoudende argumenten en vooral
    punt 3:
    
    Overnemer krijgt een kijkje in keuken van al haar concurrenten en collega's.
    
    een AB
    
17. [verwijderd] 11 januari 2009 14:07

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    invoorentegenspoed schreef:

    -Overnemer krijgt kijkje id keuken van al haar concullega's
    IVET
    

    misschien vinden de concullega's dat niet leuk en zeggen zij de samenwerking op.
    
18. [verwijderd] 11 januari 2009 14:22

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    tophound schreef:

    [quote=gogogoo]
    
    "Het conservatisme werd ook gehanteerd in de balans, waar de VEB wees op de 255 miljoen euro fiscaal compensabele verliezen, die echter niet als zodanig in de balans waren gewaardeerd."
    
    Bijna 4 Euro per aandeel dus.
    [/quote]
    
    Is iets te enthousiast, met een gemiddeld VpB-percentage van 25 valt hier dus 255/4= 64 mio "terug te halen", ongeveer € 1 per aandeel méér waarde.
    

    Dit is niet juist. De "marktwaarde" van een compensabel verlies is ca 10%
    Zoef
19. [verwijderd] 11 januari 2009 14:24

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    gideon1404 schreef:

    [quote=invoorentegenspoed]
    -Crucell overname vult de pijplijn van de overnemer behoorlijk!!! (alle deals waar men dan in participeert)
    -de overnemer met grote financiele middelen, kan vele nieuwe initiatieven opstarten op basis van PerC6, STAR en Advac
    -Overnemer krijgt kijkje id keuken van al haar concullega's
    -overnemer kan enorme kosten besparen door mega hoge opbrengst van PerC6 en STAR..die kostenbesparingen vertalen zich in winst!!!
    -overnemer krijgt een bedrijf in handen dat heel goed te financieren is: comp.verliezen, cashpositie, geen schulden...en derhalve minder impact op liquide middelen.
    Bijv. aandelen Wyeth voor aandelen CRXL is niet meest aantrekkelijke optie...koerspotentieel is
    inferieur aan dat van Crucell!
    
    IVET
    
    Dit zijn nu steekhoudende argumenten en vooral
    punt 3:
    
    Overnemer krijgt een kijkje in keuken van al haar concurrenten en collega's.
    
    een AB
    
    

    Ik neem juist aan, dat dat via contracten is afgeschermd. Iedere licentienemenr van CRXL heeft er toch op gerekend, dat CRXL vroeg of laat kan worden overgenomen.
    Zoef
20. aossa 11 januari 2009 14:25

    auteur info

    • aossa

      Lid sinds: 23 mei 2003

      Laatste bezoek: 18 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 4028

      Gegeven: 3336

    •    Aantal posts: 17.585

    quote:

    AtPatat schreef:

    [quote=invoorentegenspoed]
    -Overnemer krijgt kijkje id keuken van al haar concullega's
    IVET
    [/quote]
    misschien vinden de concullega's dat niet leuk en zeggen zij de samenwerking op.

    Daarom constructie als zelfstandig bedrijf nodig.
    Laat Wyeth daarin maar een kruisparticipatie nemen ipv TO.