De afgelopen week kwam, geheel volgens verwachting, de eerste onrust omhoog over een eventuele Britse exit uit de spreekwoordelijke eurozone. Nu hebben de Britten natuurlijk geen euro maar toch.
Al tijden verbaas ik me erover dat als we naar de opties met looptijd juni en juli kijken, er geen grote risico’s (dus vertrekpremies) zijn ingeprijsd. De markt denkt dus dat het allemaal wel mee valt.
Ook verbaas ik me over het goede sentiment onder beleggers, ondanks dat we al weken verkoopsignalen hebben. De Amerikanen gingen zelfs even naar oude hoogtepunten toe.
Vreemd toch?
Wat eigenlijk ook wel gek is, is dat in de democratie waar wij in leven elke keer als het volk geraadpleegd wordt over iets dat eerder door de politiek besloten is, dat de politiek in paniek raakt. De politici komen dan met de engste zaken en beginnen te schermen met zaken als oorlog (dood) en verderf.
We hebben dit eerder gezien bij een onafhankelijk Schotland, maar ook bij ons eigen Oekraïne-referendum en nu weer met de Britse exit. Ik ga bijna twijfelen aan het feit dat we in Europa wel echt in een democratie leven...
De oudste democratie Griekenland?
Los van de mogelijke problemen rond een mogelijke Britse exit hebben we het ineens weer over een nieuwe afschrijvingsronde van de Griekse schulden. Maar onze politiek had toch beloofd dat we al ons geld van de Grieken terugkrijgen?
Maar ondanks dat dit om een miljarden afschrijvingen gaat, raakt er bij de ECB en dus ook bij onze lokale centrale bank er niemand in paniek. De vorige keer vonden we dit wereldnieuws en reden tot paniek, maar nu?
Ook als er slechte berichten over China uitkomen dan haalt iedereen zijn schouders op. China heeft nog steeds verkoopsignalen.
De dollar-yen liet overigens een wonderbaarlijk herstel zien. Als het nog iets verder gaat krijgen we zelfs koopsignalen. Op 110.107 ligt het twindicatorsignaal. Natuurlijk kan het ook alleen een pullback zijn alvorens de koers echt in elkaar stuitert.
De high yield-trackers balanceren nog steeds tussen een verkoopsignaal en een koop. Als de koers door de twindicatorlijn gaat krijgen we een verkoop. Natuurlijk als de problemen in Griekenland en (of) die in het Verenigd Koninkrijk groter worden gaat de markt risk off en ontstaat er zeker een verkoopsignaal in deze risicovolle obligaties.
Wat ook wel leuk aan de HYG-grafiek is om te zien dat de enorme omzetten die ik eerder meldde in deze tracker, niet terugkomen in de omzetten in de grafieken en dus ook niet in de indicatoren.
Dit is het gevolg dat we tegenwoordig bij meerdere banken en brokers in house matching hebben (orders worden intern tegen elkaar weggestreept) en er daarbij ook nog eens vele alternatieve beurzen (platformen) zijn. Kortom de grote affaires gaan buiten de beurs om en dus ook buiten het zicht van iedereen.
Ik vertel dan ook al jaren in mijn technische analyse-cursus dat hierdoor veel indicatoren (zoals bijvoorbeeld money flow) niet meer werken zoals vroeger. Zelf durf ik niet in de high yield omdat de risicopremies niet interessant zijn. Ik zit liever in de lange Amerikaanse bonds bij voorkeur via een tracker de TLT.
U krijgt een leuke yield en als u dan ook nog eens net als ik calls gaat schrijven op deze tracker dan krijgt u helemaal een rente waar u bang van wordt. En als de beurs hard onderuit gaat wil iedereen in de dollar en iedereen wil naar bonds.
Hoofdschouder in AEX?
Voor de aandelen ben ik nog steeds negatief gestemd, in de AEX zie ik zelfs een hoofd-schouderpatroon. Dit betekent dat als de koers onder de neklijn duikt we een versnelling omlaag krijgen. Ik heb dus wat puts want als het omlaag gaat kunnen we gemakkelijk de 380 in de AEX zien.
De Amerikaanse S&P 500 heeft een soortgelijk verhaal, hier heb ik een gezonde porti futures short.
De Dow Jones bevestigt dit beeld en geeft ook een soort hoofd-schouderpatroon.
De Duitse DAX heeft nog steeds verkoopsignalen in de twindicator en heeft ook een soort hoofd-schouderpatroon.
Retailers hadden het moeilijk de afgelopen week. In de Verenigde Staten hadden we wat slechte cijfers van een paar grote retailers en dat had grote effecten op de beurs. Maar toen de algemene retail sales-cijfers meevielen was alles weer vergeven.
Natuurlijk echt vergeven kunnen we niet denk ik, in Nederland hebben we V&D gezien, maar alle retailers hebben het moeilijk en dat zegt dus dat de consumenten ondanks de extreem lage rentes toch niet veel geld uitgeven.
De Europese Eurostoxx Retail Index heeft net verkoopsignalen gegeven en kijkend naar de grafiek wordt ik daar spreekwoordelijk niet vrolijk van.
Wat ook wel opvallend is dat mooie bedrijven zoals Apple het kijkende naar de koers best moeilijk hebben. De koers blijft maar vallen.
Dit ondanks dat Apple maar een keer of 8 maal de winst staat. Nu handelen veel partijen technisch en dus verkopen ze als de koers door een bodem zakt. Nu ben ik altijd een beetje recalcitrant en heb zelf de aandelen gekocht en heb een call juni uitoefenprijs 92 dollar geschreven. U staat versteld van de enorme premies.
De olieprijs lijkt nog steeds in een herstelbeweging of dit echt fundament heeft vraag ik me af maar ook opvallend is dat de oliebedrijven (de aandelen) geen koopsignalen geven.
Olie-aandelen zoals BP geven verkoopsignalen.
Ook ons eigen Shell heeft nog verkoopsignalen.
Nu was ik al een tijd niet heel positief op de financiële aandelen omdat ik altijd geleerd had dat een lage rente helemaal niet goed is voor de verzekeraars. Maar gelukkig was ik juist om de verkeerde redenen en hadden we slechte cijfers.
Ondanks die slechte cijfers wil de overheid ASR naar de beurs brengen...
Dat het niet helemaal goed gaat met financials is ook goed te zien aan de koers van Binck. De samengang van Today’s Brokers met Traders Only en de opkomst van De Giro helpt allemaal niet mee.
Even zoomen: op lange termijn staat het aandeel weer op 2008-niveaus.
Ik ben helemaal niet zo extreem negatief over Binck, het heeft nog steeds een prima team van mensen en ook een grote klantenschare. Nu ben ik nooit goed in bodemvissen maar ik wil best wat Bincken opvangen.
Als ik namelijk short moet dan zou ik liever kijken naar aandelen die veel en veel te duur zijn. Bijvoorbeeld het Amerikaanse Kellogg. We hebben een pullback naar de twindicatorlijn gezien en ik zou ze nu short gaan met een stoploss voor het geval het nog verder gaat.
Ik heb op ons nieuwe kantoor wat coole chrome kastjes gekocht en daarmee kan ik prima vanaf mijn mobiele telefoon streamen (uitzenden) naar mijn televissie. Ik begin me dan direct af te vragen waarom zou ik aan partijen als KPN dan nog zoveel geld betalen voor televisie?
Televisiekijken doet de jonge generatie sowieso al niet. En laten we nu net verkoopsignalen in KPN hebben. Ik ga volgende week puts kopen.
Dus om vrolijk af te sluiten en wellicht toch ook voor de beurs maar even Apeldoorn bellen geldt, kijken we maar even naar hun nieuwste reclame.
Frank van Dongen is het pseudoniem van vermogensbeheerder en fondsmanager Cees Smit. Hij is algemeen directeur van Today’s Vermogensbeheer en Today’s Tomorrow Fondsbeleggen (For Tomorrow). Smit schrijft zijn columns op persoonlijke titel. Today's is een vergunninghoudende instelling. Today's is bij de Autoriteit Financiële Markten (AFM) geregistreerd als beleggingsonderneming en beleggingsinstelling. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Uw reactie is welkom op vandongen@iex.nl.