Wat is de reden dat de AEX beter presteert dan de rest van Europa en is de Eurostoxx50 geen betere maatstaf dan de AEX?
Ten eerste kijk ik naar de vermeende outperformance, dus of de AEX werkelijk beter presteert dan de andere beurzen in Europa en zo ja, over welke periode geldt deze afwijking dan?
Ook kijk ik naar de mogelijke oorzaak van dit fenomeen. Tenslotte beoordeel ik het verloop van de Amerikaanse dollar. Is er sprake van outperformance van de AEX ten opzichte van de rest van Europa?
Beste beurs
Op basis van de slotstanden van woensdag 27 juli is de AEX, met een winst van 2,5%, tot nu toe de best presterende beurs van 2016. Inclusief dividenden, gemeten bij de AEX Total Return index, bedroeg de koerswinst zelfs 5%.
De DAX, eveneens een herbeleggingsindex, staat dit jaar 4% in de min, de Eurostoxx 50 index staat voor 2016 zelfs ruim 8% in het rood. Meten we over een kortere periode dan ziet het beeld er heel anders uit.
Over de maand juli blijkt de Nederlandse beurs, met een rendement van 3,9% voor de AEX en 4,05 voor de AEX Total Returnindex, zelfs een achterblijver. De DAX won 6,6%, de Eurostoxx 50 index 4,7%.
Maakt niet uit
Ook voor de ultrakorte termijn is de AEX geen outperformer. Deze week verloor de Nederlandse beursindex 0,08%, evenveel als de AEX Total Return index, de DAX is de eerste drie beursdagen van deze week 1,7% gestegen, de Eurostoxx 50 index won 0,98%.
Voor een kortetermijntrader of speculant zal het niet uitmaken, maar voor een belegger met een belegginsghorizon langer dan een half jaar kan de Nederlandse beurs hogere rendementen opleveren, uiteraard zal alles afhangen van uw fondskeuze.
De Nederlandse beurs loopt dus voorop, zeker in 2016. Een van de mogelijke oorzaken voor de verschillende prestaties is dat de exportgevoelige Nederlandse beurs sneller reageert is op een mogelijk herstel op de wereldeconomie.
Oplopende koersen
De ontwikkeling van de euro-dollar lijkt redelijk wat effect te hebben op de prestaties van onze beurs. Een sterke dollar (een zwakke euro dus) gaat vaak gepaard met oplopende aandelenkoersen.
Een aanwijzing hiervoor levert de US Dollar index, dat is de waarde van de Amerikaanse dollar gebaseerd op een zestal valuta. Doorgaans is er sprake van een sterke correlatie tussen de Nederlandse aandelenmarkt en de Amerikaanse dollar.
De US Dollar index is vorige week door haar toppen rond 96-96,70 gebroken, waarmee een korte termijn verbetering is opgetreden. Kort hiervoor was er al een hogere bodem gevormd rond 95,34.
Opwaartse trend
Op langere termijn voorzie ik een herstel richting 100, in tweede instantie richting 120. Een verdere opmars van de Amerikaanse dollar zou de Nederlandse beurs het zetje kunnen geven om boven haar weerstand 458 uit te breken.
Ook op langere termijn oogt de dollarindex sterk. Begin 2015 brak de index opwaarts uit een tienjarige consolidatiefase. Daarbij werd de belangrijke horde rond 92,92,60 (de toppen van 2004 en 2005) gebroken.
Positief is dat daarna twee hogere bodems boven deze voormalige toppen zijn gevormd. Per saldo geeft dit aan dat er op correcties veel belangstelling is voor dollars. Bij een uitbraak boven de toppen van begin dit jaar rond 100, wordt de langetermijn opwaartse trend gestart.
Kracht van de dollar
Dat een zwakke dollar (dus sterke euro) niet zo goed is voor onze concurrentiepositie zouden we ook kunnen afleiden uit de top van de US Dollar index in 2001, die vrijwel samenvalt met het all-time-high van onze AEX index.
Concluderend stel ik vast dat de Nederlandsen beurs dit jaar inderdaad beter presteert dan andere Europese beurzen. Mogelijke oorzaken zijn een verder herstel van de wereldeconomie en de kracht van de Amerikaanse dollar.
