Eerlijk zeggen, waarom zit u in goud of overweegt u het te kopen? Ik noem een aantal redenen op:
- Goud is een veilige haven in moeilijke en roerige tijden.
- Goud is een inflatie-hedge en ik verwacht hoge inflatie.
- Goud is een grondstof en ik denk dat grondstoffen gaan stijgen.
- Goud is een valuta en ik denk dat de dollar gaat dalen tegenover goud.
- Papiergeld neemt teveel ruimte in de kluis in beslag.
- Het moet van mijn vrouw (ik had hiervoor Imtech).
- Alles gaat kapot.
Bij alle redenen, uitgezonderd de laatste drie, bent u af. Uit de stukken en prachtige data van gisteren van Pension Partners en WSJ blijkt dat goud:
- Geen 1-op-1 relatie met de dollar heeft.
- Geen correlatie met andere grondstoffen.
- Geen veilige haven is bij economische meltdowns.
- Geen inflatiehedge is.
Dit is wat twee onderzoekers zeggen in het stuk op WSJ over goud al dekking bij financiële ellende. Dit is niet samen te vatten, maar moet u even lezen:
They found that during the 56 disaster periods investigated between 1880 and 2011, gold price gains—after inflation is taken into account—averaged 2.1% a year, not much better than in normal periods, when it rose 1.5%.
In fact, Mssrs. Barro and Misra’s figures show that gold prices swing around almost as much as stock prices—meaning it isn’t the stable investment many think it to be—and yet their return is much closer to what ultrasafe U.S. Treasurys offer.
From 1836 to 2011, the standard deviation of annual gold returns, which gauge how much prices swing compared to their average, was 13.7%, just 3% short of the temperamental U.S. stock market.
Snel over naar de data van Pension Partners. Voor de andere drie redenen moet u even op de site zelf kijken. Ik neem het voorbeeld van goud versus de dollar index.
And while Gold and the U.S. Dollar tend to move in opposite directions, the moves are not anything close to proportional. Since 1972, the Dollar Index has fallen 16% (-0.4% annualized) while Gold has risen 2875% (8% annualized). There is clearly more to Gold than just a falling Dollar.
Goud is zoals Pension Partners het verder in haar stuk beschrijft een enigma. Een op zich zelf staand fenomeen. En of het een fenomeen is!
Door de eeuwen heen zijn mensen altijd al gefascineerd geweest door goud. In de middeleeuwen probeerden alchemisten de Steen Der Wijzen te maken. Een steen die gewoon metaal in goud zou kunnen veranderen. Een mythe natuurlijk, maar het geeft wel aan dat goud geen "gewoon" metaal is.
Dus kunnen we concluderen
Pension Partners heeft op haar site net zo'n mooi tabelletje over goud versus grondstoffen, goud versus inflatie en goud versus aandelen als die met de dollar index. De conclusie luidt en ook die moet u even helemaal lezen:
Gold is not a pure play on any one factor but the sum product of multiple factors. If you believe the U.S. Dollar is going lower, short the U.S. dollar. Gold will likely rise but the inverse Dollar ETF (UDN) is certain to rise.
If you believe commodities are going higher, go long a basket of commodities. Gold will likely rise with them but a broad-based commodity exposure (DBC) will have better odds.
If you are concerned about inflation Gold may end up protecting you in the long run but as we have seen Gold can be a terrible inflation hedge in the shorter run (see 1981-2000).
Long-term bonds and stocks have actually been a much more consistent hedge against inflation than Gold over the past 40+ years. Finally, if you are seeking a safe haven – Gold may provide such an exposure at times – but the odds of that are not nearly as high as the consistency of Treasury bills/bonds.
Perhaps the most important thing we can say about Gold is that it is truly an enigma. Its behavior is unique in terms of its lack of sensitivity to economic activity and non-correlation to stocks and bonds. That uniqueness, while frustrating to those who need to explain its every move, is what make it an interesting component in a diversified portfolio. It also makes Gold an effective baseline to which you can compare more economically sensitive commodities such as Lumber
Waarom dan wel goud?
Waar goudbeleggers vaak op hameren en waar ze wel degelijk een punt hebben is dat goud niet bijgeproduceerd, bijgedrukt of gemaakt kan worden. In tegenstelling tot valuta, vastgoed of een beursgenoteerd bedrijf dat een emissie kan doen.
Goud ontstaat bij een supernova en daarom zal er nooit meer goud in ons zonnestelsel zijn dan er nu al is. Daardoor is de gedachte dat goud altijd schaars zal blijven. Overigens geldt dit voor alle elementen zwaarder dan ijzer en is goud hierin niet uniek. Denk hierbij aan platina of uranium.
Allemaal hetzelfde
Uiteindelijk is goud sterk verbonden met je emoties. Daarin verschillen beleggers in goud niet met beleggers in aandelen of obligaties. Ik noem er even een paar die voor goud van toepassing zijn.
- Angst dat het financiële stelsel klapt.
- Hebzucht omdat het al 20% is gestegen dit jaar en je het moet hebben omdat je angst hebt de boot te missen.
- Ontkenning dat als de prijs daalt het niet aan je eigen beslissing ligt, maar aan manipulatie of noem een reden.
- Je gelooft een guru omdat hij of zij zegt dat het naar een bepaalde prijs gaat.
Als je met gezond verstand naar de statistieken op Pension Partners hebt gekeken, dan kun je zien dat er voor ieder scenario betere alternatieven zijn dan goud. Maar ja, je hebt te maken met vele menselijke emoties als angst, ontkenning en hebzucht.
En in die zin is goud eigenlijk niet anders dan andere financiële assets als aandelen of obligaties, waarbij je ook met deze emoties te dealen hebt. Want welke asset je ook volgt, deze cyclus zien we iedere keer weer terugkomen.
Nick Bakker is marketwatcher bij IEX.nl. Nick Bakker kan posities innemen op de financile markten. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel
beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van de beleggingen van de IEX redactie.