h.vdbilt schreef:
Aandelen blijven aantrekkelijk
Ook na de grote koersbewegingen die we vorige week hebben ervaren, vinden wij aandelen nog steeds aantrekkelijk. In Amerika wordt gemiddeld 15 keer de winst betaald en in Europa ligt de gemiddelde koers/winst verhouding met 12 à 13 zelfs nog iets lager. In historisch perspectief zijn dit aantrekkelijke waarderingen, zeker gezien de goede winstvooruitzichten. Toegegeven; de groei van de wereldeconomie zal de komende maanden licht afzwakken en het aandeel van de bedrijfswinsten in de totale economie ligt al een tijdje op een hoog niveau. Stijgende lonen en grondstoffenprijzen kunnen de winstmarges enigszins aantasten. Zelfs als we hiermee rekening houden verwachten zowel analisten als bedrijven zelf dat de winstgroei over heel 2007 rond 10% zal uitkomen. Een extra bemoedigende factor hierbij is dat tweederde van de 500 grootste bedrijven in Amerika hoger dan verwachte resultaten over het tweede kwartaal publiceerde.
Door de hogere credit spreads en de verminderde liquiditeit op de markt voor bedrijfsobligaties kan het aantal overnames door investeringsmaatschappijen tijdelijk wat afnemen. Deze partijen bepalen dit jaar tot nu toe echter slechts 15% van de totale fusie- en overnameactiviteiten. Het merendeel van de fusie- en overnametransacties geschiedt op initiatief van strategische partijen. Wij verwachten dat deze, wellicht in een iets lager tempo, door zullen gaan.
Samenvattend kunnen we stellen dat de fundamenten van de aandelenmarkt de afgelopen weken nauwelijks zijn aangetast, terwijl de waarderingen nog aantrekkelijker zijn geworden. Wij verwachten daarom de komende 6 tot 12 maanden per saldo een positief aandelenklimaat. Beleggers die door de huidige turbulentie heen durven kijken, kunnen hiervan gebruikmaken door geleidelijk hun portefeuille te versterken met kwaliteitsaandelen met goede vooruitzichten en een aantrekkelijke waardering.
Bron: ABN Amrobank