LennartRemeijsen schreef op 3 maart 2013 13:00:
Mijn analyse van jaarcijfers vopak 2012:
Positief
- Omzet stijgend
- netto winstmarge blijft hoog (wel gedaald tov 2011)
- wpa gezakt naar 2,52 euro
- cashflow uit operatie sterk stijgend
- voor het eerst sinds jaren een free cash flow; circa 170 mln
- kwaliteit van winst ok; vergelijk nettowinst met cashflow
- in totaal meer opslag gedaan (lagere bezettingsgraad, maar op grotere opslagcapaciteit)
Negatief
- solvabiliteit gezakt naar 39%
- groei: rev zakt naar laagste punt sinds jaren (16,4%)
- groei: rtv zakt naar laagste punt sinds jaren (6,4%)
Koersdoel:
Bij een koers van 48,90 (slot 01-03) betaal je een K/W verhouding van circa 19 en een K/B verhouding van meer dan 3 keer de boekwaarde.
Ik volg dit prachtige bedrijf al jaren en wachtte op een moment, waarbij de eerste scheurtjes binnen de groeistrategie zichtbaar zouden worden. Dit moment lijkt nu daar. Echter, mijn beeld is dat op een koers van 49 euro het aandeel nog steeds fair is gewaardeerd en niet laag genoeg staat om in te stappen. Dit zou voor mij pas laag in de 40 of liever nog hoog in de 30 zijn.
Omdat 2013 voor bedrijf toch een soort ‘tussenjaar’ is en macro-ontwikkelingen best wat druk op de beurzen kunnen geven (werkloosheid, verkiezingen Duitsland, schuldenplafond VS), zou het mij niet verbazen als veel beleggers niet het geduld kunnen opbrengen en tijdelijk uit dit fonds stappen.
ikwou dat ik niet naar je verhaal had gekeken !! veels te vroeg verkocht !
Ik sta klaar om in te stappen…