usg fan schreef op 28 juni 2016 18:45:
Schrik slaat hard toe bij biotech
Bartjens
woensdag 22 juni 2016, 6:00
Het kan verkeren in de biotech. Dat ondervond deze week Circassia, een troefkaart van de Britse biotechsector. En deze maand kreeg ook een Nederlandse parel, het Amsterdamse biotechbedrijf Uniqure, zijn deel. Beide bedrijven zagen hun koers onderuit gaan. Het is nog maar de vraag of dat terecht is.
Eerst maar eens Circassia. Dat maakte maandag teleurstellende onderzoeksresultaten bekend voor zijn geneesmiddel tegen allergie voor katten. Het medicijn bleek effectief, maar helaas voor Circassia was de placebo net zo effectief. De koers stortte bijna volledig in: minus 67%. Bij de beursgang in 2014 was Circassia nog gewaardeerd op bijna £?600 mln.
De koersval van Circassia toont maar weer eens aan dat jaar- en kwartaalcijfers voor biotechbedrijven nauwelijks interessant zijn. Veel belangrijker zijn de tussentijdse berichten over vorderingen in het wetenschappelijk onderzoek naar kandidaatsmedicijnen. Is een middel effectief? Heeft het ernstige bijwerkingen?
Maar ook goede onderzoeksresultaten zijn geen garantie voor succes, zo bleek vorige week toen het Nederlandse Uniqure de uitkomsten publiceerde van een studie naar zijn geneesmiddel voor hemofilie B, bloederziekte. De resultaten waren helemaal niet slecht, maar concurrent Spark kwam op hetzelfde moment met een onderzoek naar een vergelijkbare gentherapie waarop patiënten net iets beter lijken te reageren.
Het gevolg was dat de koers van Uniqure onderuit ging. Het aandeel aan de Amerikaanse Nasdaq-beurs noteert inmiddels onder de $?8. Dat komt neer op een koersverlies van 35% in een week tijd. Een jaar geleden bereikte het aandeel nog een recordhoogte van bijna $?34.
De koersval van Uniqure heeft een opmerkelijk effect. De onderneming heeft nu een beurswaarde van $?182 mln, oftewel €?161 mln. En dan te bedenken dat Uniqure (dankzij een lucratieve samenwerking met het Amerikaanse farmaconcern Bristol-Myers Squibb BMS) eind maart €?184 mln in kas had.
De kaspositie zal inmiddels zijn geslonken, maar zelfs dan is Uniqure ongeveer evenveel waard als zijn eigen kasgeld, of zelfs iets minder. Met andere woorden: beleggers waarderen Uniqures onderzoek naar geneesmiddelen tegen hemofilie en Sanfilippo B, en de gezamenlijke zoektocht met farmaceut BMS naar een gentherapie tegen hartfalen momenteel op nul. De schrik zit er duidelijk goed in.
Dan boezemt Circassia bij beleggers kennelijk nog iets meer vertrouwen in. De beurswaarde van het Britse bedrijf is geslonken tot £?284 mln, terwijl het bedrijf een kaspositie heeft van £?140 mln.
De koersval van Uniqure is misschien minder groot dan die van Circassia, maar het Amsterdamse biotechbedrijf is met zijn volle kas wel een logische overnameprooi. Bij de huidige koers krijgt een koper het hele onderzoeksprogramma gratis en voor niks. Bartjens@fd.nl