Independent trader schreef op 26 november 2014 09:43:
[...]
Als je heel veilig gaat zitten, waardeer je de onderneming op de contante waarde van de toekomstige kasstromen die nu al contractueel zijn vastgelegd. Ik zou er even op moeten gaan zitten, maar je zou kunnen rekenen met de huidige orderportefeuille van 20 mld die vrijwel volledig uit lease bestaat. Daarvan ligt de operationele marge volgens de laatste cijfers ergens tussen de 20 en 25%. Aangezien cash in de toekomst minder waard is dan nu in het handje moet je dit contant maken naar nu. Volgens mij kom je dan heel veilig al snel ergens op 2,5mld euro uit. Met het huidige aantal uitstaande aandelen van circa 220mln, ligt er dan volgens mij een hele veilige bodem in de waarde van het aandeel van 11 euro. De prijs die HAL overigens een jaar of wat terug ook betaald heeft voor zijn aandelen.
Voor de echte waarde van het aandeel zou je wel rekening moeten houden met toekomstige extra orders die direct waarde aan het aandeel toevoegen. Ook de waarde van bijvoorbeeld de know how, deelname in de locale werven en niet te vergeten de restwaarde van de vloot (na aflopen van de leasetermijn) laat ik dan buiten beschouwing. Zaken als de verzekeringsclaim ken ik geen waarde toe, maar zou natuurlijk ook nog kunnen meevallen.
Al met al is bij een eventuele overname een prijs van tussen de 15 en 20 euro per aandeel echt niet denkbeeldig. De heren analisten zijn natuurlijk ook niet helemaal achterlijk..
Zelf hoop ik dat SBM gewoon zelfstandig blijft, want ik ben ervan overtuigd dat binnen nu en vijf jaar de markt voor de diepzee-olie helemaal booming zal worden. Die waarde gun ik liever aan mezelf, dan aan de toch al diepe zakken van bijvoorbeeld HAL!