Lepre Chaun schreef op 22 september 2021 07:56:
Het zwaard van Damocles bedreigt aandelen AB InBev
De mogelijke terugtrekking van een grote aandeelhouder uit AB InBev hangt als een bedreiging boven de koers van het brouweraandeel. Dit is wat er zou kunnen gebeuren.
Op 11 oktober is het vijf jaar geleden dat AB InBev ABI0,00%
kreeg zijn concurrent SABMiller in handen ten koste van kolossale schulden die vandaag nog steeds de waardering van het aandeel belemmeren.
Na een korte periode van euforie met een titel die de 120 euro nadert, is de prijs ondanks enkele sprongen in de loop van de maanden blijven afbrokkelen. Evaluatie van de laatste vijf jaar: een daling van 58%.
Onlangs, toen de publicatie van de resultaten van het tweede kwartaal, hoe robuust ook, de markt een gezicht trok. Niet alleen was het niveau van winstgevendheid in haar ogen onvoldoende, maar bovendien achtte de brouwerijgroep het niet opportuun om haar jaarlijkse prognoses te verhogen.
Een andere factor weegt ook op de baan als een zwaard van Damocles. Dit vijfjarig jubileum komt in feite overeen met het einde van een periode van "lock-up" (verbintenis om zijn aandelen te behouden) gericht op verschillende aandeelhouders, waaronder Altria MO-0,23%
. De Amerikaanse tabaksgigant heeft een belang van 9% in de brouwer en kan het geheel of gedeeltelijk verkopen. Details die in dit stadium noch Altria noch AB InBev over dit onderwerp hebben gecommuniceerd.
Sanjeet Aujla van Credit Suisse ("neutraal"; 56 euro) herinnert er in dit verband aan dat Altria onlangs de verkoop aankondigde van haar wijnactiviteiten, Ste Michelle Wine Estates, voor 1,2 miljard dollar.
Dit is volgens hem een ??belangrijke stap in het creëren van aandeelhouderswaarde en stelt het management in staat zich te concentreren op haar core business. "Beide zouden kunnen worden gebruikt om een ??verkoop van het belang in AB InBev te rechtvaardigen", schrijft de analist.
Uitkoop van het blok?
Als dat zo is, is het volgens hem echter onwaarschijnlijk dat Altria de markt zal betreden,
gezien de omvang van de operatie (10,6 miljard dollar).
Hij stelt daarom een ??scenario voor waarin AB InBev het aandelenpakket zou terugkopen en ze vervolgens zou intrekken,
te meer, zegt hij, aangezien het aandeel de afgelopen drie maanden met 25% is gedaald.
Uitgaande van een schuldkost van 3%, schat hij dat een dergelijke transactie 7% zou bijdragen (lees: waarde genereren) aan de winst per aandeel van AB InBev.
Het probleem is dat deze transactie tegelijkertijd de verhouding tussen de nettoschuld en de ebitda met 0,5 zou verhogen (deze zou in 2022 dalen van 4 tegen 3,5 momenteel), wat de schuldafbouw van de groep met een jaar zou vertragen.
De analist concludeert dat de brouwer op 6 december een beleggersdag zal houden, ongetwijfeld de gelegenheid om onder leiding van de nieuwe CEO zijn groeiambities op middellange termijn te formuleren.
Kortom
Tabaksgigant Altria kan binnenkort een belang van 9% in AB InBev verkopen.
Volgens een analist van Credit Suisse zou dit belang kunnen worden gekocht door de brouwgigant.
Het voordeel voor AB InBev zou zijn om deze aandelen goedkoop terug te kopen,
zelfs als de transactie de schuldafbouw met een jaar zou moeten uitstellen.
www.lecho.be/entreprises/alimentation...