domin8tor schreef op 24 juni 2018 12:21:
[...]
Hoe serieus gaat die website worden? Van Booking.com heb ik ook nog geen geduchte concurrent gezien vanuit de hotels. Het blijkt gewoon verdomde lastig te zijn om die naamsbekendheid opnieuw te verwerven. Zelfs de veel grotere Engelse concurrent JustEat verkocht zijn benelux activiteiten aan Thuisbezorgd.nl. het is niet lucratief om nr.2 te zijn.
Booking.com vangt ook 15% commissie dus de 13% van TKWY is daarmee vergelijkbaar. Wie blijft er booking.com gebruiken? Ik meestal sowieso voor de eerste overnachting, een tweede is altijd op locatie te doen. Hetzelfde met de thuisbezorgd maaltijden. De meeste mensen zijn gemaksdieren en blijven bestellen via takeaway, juist omdat de app ook zo goed werkt.
Daar mag Horeca NL dan een heel goed ontwikkelaars team tegenover zetten. De beste ontwikkelaars zitten veelal bij commerciële partijen en niet bij 'overheids-achtige' opgezette initiatieven.
Ben wel eens dat rond de 60 euro de risk/reward van TKWY niet meer zo interessant is. Maar ik ga dan nog even uit van het onderschatten van exponentiële groei.
Ben benieuwd naar de H1'18 cijfers waarin voor het eerst de verhoogde commissie is verwerkt en de nieuwste groeicijfers van Q2.
NL EBITDA marge van 60% in H1 2017 op 35mln omzet betekende: 20.5mln EBITDA
Inschatting omzetverhoging a.g.v.:
1. Commissie verhoging 12% naar 13% = 8% omzetstijging
2. Stijging aantal orders H1'2018 vs H1 2017: 20%
Betekent EBITDA voor NL van: 21 * 1.08 * 1.2 = 26,5mln EBITDA in H1 2018.
Alles hierboven is een meevaller. Wat wellicht nog belangrijker is, hoe hard moeten de marketing expenses blijven groeien. H2 2017 groeide dit niet t.o.v. H1 2017. Waar 2017 t.o.v. 2016 groeide met 40% expenses.
Als marketing expenses in H1 2018 niet zijn gestegen, maar de omzet wel met 25% dan gaan ze heel snel richting break even. Dan komt er extra binnen ~20mln (0,25*77 = 20).
Laat dat nu ook het verlies zijn over h1 2017.
In Duitsland is de commissie nog 10%, dus nog ruimte om te verbeteren daar. Maar ze gaan wel flink op het randje spelen m.b.t. cash positie. Dat is wel een gevaar, maar zoals eerder gezegd, de eventuele verwatering van 10% is prima te doen, lening ophalen van 100mln moet me ook mogelijk lijken, er is geen schuld bij dit bedrijf.