buy&hold-style schreef op 15 april 2019 11:39:
Bron: ING
Aegon is een internationaal actieve levensverzekeraar, die het merendeel van de winst realiseert in de Verenigde Staten. We verwachten dat het huidige beleid uiteindelijk leidt tot een scherpere focus en stabielere resultaten. De verbeterde solvabiliteitsratio en de strategische verschuiving richting minder kapitaalintensieve producten bieden gunstige vooruitzichten. Maar gezien de historie van zeer wisselvallige resultaten houden we een slag om de arm. Ook blijft de kapitaalopwekking ondermaats. Die vertaalt zich in een forse korting in de waardering ten opzichte van het gemiddelde van wereldwijd actieve verzekeraars. Wij blijven nog even aan de zijlijn staan en wachten op tekenen van systematische verbetering en van gestage operationele kracht.
De tweede helft van 2018 werd gekenmerkt door eenmalige posten, wat het zicht op de onderliggende operationele prestaties vertroebelt. De nadruk in de presentatie van de resultaten lag dan ook op de doelstelling voor 2019-2021, die zoals gebruikelijk, licht boven de huidige analistenverwachting ligt. Hoewel Aegon in 2018 het grootste deel van de herstructureringen heeft afgerond, zal het concern beleggers er nog van moeten overtuigen dat er daadwerkelijk een nieuwe richting is ingeslagen. Dit is terug te zien in de relatief lage waardering van het aandeel. De koers-winstverhouding van 6,4 ligt een stuk onder de 11,4 voor wereldwijd actieve verzekeraars. Ook de tastbare-boekwaarderatio is met 0,5 fors onder het gemiddelde van deze verzekeraars (1,7). Ondanks deze hoge korting in de waardering zien wij op de korte termijn weinig ruimte voor positieve herwaardering. Het vertrouwen zal opnieuw opgebouwd moeten worden via een reeks sterke resultaten en dit kost tijd. We wachten dan ook af tot we tekenen zien van systematische verbetering.