Eurocommercial Properties NL0015000K93

ECP 2020

1. Branco P 12 oktober 2020 21:54

   auteur info

   • Branco P

     Lid sinds: 02 jul 2014

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 3599

     Gegeven: 1048

   •    Aantal posts: 9.077

   quote:

   Branco P schreef op 12 oktober 2020 18:41:

   [...]
   
   Maar als vanaf nu de koers gewoon herstelt richting een conservatieve 20 euro (daar waar de koers minimaal thuishoort) heb je als je nu instapt de komende 5 jaar circa 5% indirect rendement en minimaal zo'n 15% direct rendement. Geen slechte investment case. En daar gaat het hier nu om.
   

   correctie:
   
   de komende 5 jaar circa 10% indirect rendement per jaar en minimaal zo'n 15% direct rendement per jaar.
2. Daardrinkenweop 12 oktober 2020 22:20

   auteur info

   • Daardrinkenweop

     Lid sinds: 23 mrt 2020

     Laatste bezoek: 06 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 174

     Gegeven: 113

   •    Aantal posts: 1.063

   quote:

   Jello schreef op 12 oktober 2020 19:05:

   Heren ik ben terug op 10.68. Niet heel tevreden maar we doen het er maar mee. Morgen tikken we de 11 kortstondig aan. Na toespraak Rutte weer richting 10.48. Misschien dat ik morgen toch nog even eieren voor mijn geld kies in de regionen rond de 11 euro.
   

   Welkom! En waag het niet om weer te verkopen ;-)
3. Marco19 13 oktober 2020 07:41

   auteur info

   • Marco19

     Lid sinds: 15 mrt 2004

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 117

     Gegeven: 87

   •    Aantal posts: 1.759

   Ook prima nieuws voor ECP. Huurder in diverse centra. Ze kregen in de lockdown ook een extra krediet.
   
   Resultaten moederbedrijf MediaMarkt 'boven verwachting'
   
   DÜSSELDORF (ANP/BLOOMBERG) - Het Duitse winkelconcern Ceconomy, het moederbedrijf van MediaMarkt en Saturn, verwacht dat de bedrijfsresultaten dit jaar flink boven verwachting uitkomen, meldt het bedrijf. Dat ligt met name aan de groeiende online verkoop en de toename in het aantal klanten.
   Het winkelconcern had gerekend op een winst voor belastingen tussen de 165 en 185 miljoen euro. Analisten schatten dat het bedrijfsresultaat op 176 miljoen euro uit zou komen. Beide schattingen zijn volgens Ceconomy echter te laag. Het bedrijf baseert zich op voorlopige cijfers. De definitieve cijfers komen in december naar buiten, maar volgende week geeft het Duitse bedrijf ook een handelsupdate.
   De afgelopen maanden zag Ceconomy de verkopen groeien door het toenemende aantal klanten dat naar de winkels kwam. Door de coronacrisis nam het aantal online verkopen ook al fors toe.
   Derde kwartaal
   De totale omzet daalde in het derde kwartaal van het gebroken boekjaar, dat in juni eindigde, met bijna 10 procent en kwam uit op 4,1 miljard euro. De online-opbrengsten verdubbelden tot 1,4 miljard euro. Het bedrijfsresultaat stabiliseerde ten opzichte van een jaar eerder, en was 45 miljoen euro negatief.
   Eerder deze maand werd bekend dat Ceconomy werkt aan een reorganisatie, waardoor bij MediaMarkt en zusterketen Saturn mogelijk duizenden banen worden geschrapt.
4. Marco19 13 oktober 2020 07:53

   auteur info

   • Marco19

     Lid sinds: 15 mrt 2004

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 117

     Gegeven: 87

   •    Aantal posts: 1.759

   Even off ECP:
   
   In Nieuw-Zeeland zijn ze reeds terug in het oude normaal:
   In China is dat ook zo.
   
   Oude tijden herleven in Nieuw-Zeeland: vol stadion bij rugby-interland
   
   Bij de eerste interland in Wellington waren al ruim 30.000 fans aanwezig.
   Bij de eerste interland in Wellington waren al ruim 30.000 fans aanwezig.? AFP
   
   Bij de rugby-interland in Auckland tussen het thuisspelende Nieuw-Zeeland en Australië worden komende zondag 47.000 toeschouwers verwacht. Dat betekent dat bijna de hele capaciteit van het Eden Park mag worden gebruikt, nu het land vrijwel niet meer wordt geplaagd door het coronavirus.
   
   Bij de eerste ontmoeting tussen de rivalen in Wellington het afgelopen weekeinde waren al ruim 30.000 fans aanwezig. Ze mochten zingen, schreeuwen en hoefden geen maskers te dragen.
   
   Er zijn in Nieuw-Zeeland wel enkele uitbraken van het virus geweest, maar die werden meteen met strenge lockdowns ingedamd. De autoriteiten sluiten een uitbraak rond een sportwedstrijd daarom momenteel ook nagenoeg uit.
5. MOEdig Voorwaarts 13 oktober 2020 07:55

   auteur info

   • MOEdig Voorwaarts

     Lid sinds: 04 jan 2019

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1901

     Gegeven: 1475

   •    Aantal posts: 3.962

   quote:

   Branco P schreef op 12 oktober 2020 21:51:

   [...]
   
   Mercialys op 19 oktober
   

   Heb je daar eigenlijk nog een mening over?
   
   Ik zie ze zelf eigenlijk een beetje als de Franse variant van IGD.
   
   Pluspunten zijn de relatief lage LTV, het hoge aandeel food-anchored tenants in de huurdersmix (26%), de wat bescheidener omvang van de winkelcentra (wat wellicht ook weer een nadeel is als ketens in hun locatiebestand gaan hakken) en het herontwikkelingspotentieel van sommige locaties.
   
   Nadeel is de grote afhankelijk van het oorspronkelijke moederbedrijf, supermarktconcern Casino (bekend van de shortselling saga van Muddy Waters), hoewel ik me afvraag in hoeverrre Mercialys daar veel last van zou moeten hebben. Dat, in combinatie met de beperkte omvang is er waarschijnlijk debet aan dat de laatste financieringsronde niet bepaald een "walk in the park" was (7 yr bondlening van €300 mln @ 4.625%).
   
   Ondanks die haken en ogen heb ik onlangs een bescheiden eerste positie opgebouwd.
   
   H1 presentatie
   www.mercialys.com/uploads/publication...
   
   Muddy Waters
   www.muddywatersresearch.com/research/...
6. MOEdig Voorwaarts 13 oktober 2020 07:55

   auteur info

   • MOEdig Voorwaarts

     Lid sinds: 04 jan 2019

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1901

     Gegeven: 1475

   •    Aantal posts: 3.962

   Voor wat betreft de "Vis van de Dag":
   
   Het heeft er toch alle schijn van dat na de uitermate slappe vertoning van de laatste tijd het kabinet nu toch opeens weer keihard gaat optreden en daarmee flink in ons eigen vlees gaat snijden. Ik hoorde zojuist dat het vaccinprogramma van JNJ ook weer is stilgelegd i.v.m. een patient met ernstige bijwerkingen. Kortom, ik zou niet te veel verwachten van een spoedig beschikbaar veilig vaccin.
   
   Door iedere keer als de besmettingscijfers iets oplopen alles stil te leggen, zijn we nog wel enkele decennia zoet met deze ellende. Tegen die tijd is de staatsschuld met een factor 10 opgelopen (want iedereen moet eindeloos worden gecompenseerd en fraudeurs moet de gelegenheid worden gegeven zoveel mogelijk uit de pot te roven) en de economie compleet ten gronde gericht.
   
   We zitten nu eenmaal midden in een wereldwijde pandemie met een omvang zoals we die honderd jaar niet meer hebben gezien. Als de reguliere gezondheidszorg dan enigszins moet worden afgeschaald om deze ellende zo snel mogelijk achter ons te kunnen laten, dan zij dat maar zo, wat mij betreft.
7. Jello 13 oktober 2020 07:57

   auteur info

   • Jello

     Lid sinds: 15 apr 2020

     Laatste bezoek: 29 mei 2022

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 288

     Gegeven: 19

   •    Aantal posts: 794

   Ik denk dat nagenoeg een ieder hier nu toch een klein beetje uit de succestunnel moet durven komen... COVID is niet onder controle. Niet hier maar ook niet in België of Frankrijk. Er gaan nog maatregelen volgen die opnieuw een dreun gaan veroorzaken. Hopelijk heb ik ongelijk en zal het koerseffect minimaal zijn
8. LittleJohn2 13 oktober 2020 08:29

   auteur info

   • LittleJohn2

     Lid sinds: 06 okt 2020

     Laatste bezoek: 27 jul 2022

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 16

     Gegeven: 14

   •    Aantal posts: 100

   Dr Mike Yeadon: 'Government are using a Covid-19 test with undeclared false positive rates.'
   m.youtube.com/watch?v=Ch7wze46md0
   This could be a part of explanation why we see such a high spike in cases.
9. Gunther 13 oktober 2020 08:40

   auteur info

   • Gunther

     Lid sinds: 25 jun 2007

     Laatste bezoek: 19 apr 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 238

     Gegeven: 192

   •    Aantal posts: 1.469

   Dat JNJ het vaccinprogramma stillegt is volkomen normaal. Dit gebeurt altijd wel een of meerdere keren maar zal maar een paar dagen duren. Er wordt altijd wel iemand ziek, niet gezegd dat dit door het vaccin komt. Dit zal totaal geen invloed hebben op de beurzen. Bij andere vaccins ook al gebeurd en normaal gesproken is dit niet eens nieuws. Ik vind het wel interessant te zien dat een strenge lockdown in China en Nieuw Zeeland het effect heeft gehad dat het normale leven daar weer is teruggekeerd. Terwijl in Zweden met totaal geen lockdown het ook rustiger is. Hebben wij dan toch de verkeerde aanpak?
10. Marco19 13 oktober 2020 08:47

    auteur info

    • Marco19

      Lid sinds: 15 mrt 2004

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 117

      Gegeven: 87

    •    Aantal posts: 1.759

    Tot nu toe zijn het aantal doden en IC opnames geheel anders dan de 1e golf.
    Het hoge aantal doden in de 1e golf komt waarschijnlijk door de grote ondersterfte in de maanden ervoor.
    Toen het virus kwam zijn er veel oude mensen overleden. Zie post Branco: tot nu toe 380 mensen overleden <65 jaar.
    
    Graag even onderstaand artikel lezen van iemand die er objectief in staat en zowe arts/epidemioloog/hoogleraar is.
    Doet al tig jaar onderzoek naar virussen:
    
    oost-online.nl/virussen-zijn-net-inbr...
    
    Een stukje uit het interview:
    
    We zien op dit moment een enorme toename van het aantal besmettingen met corona. Ook hier in Oost. Hoe kijk jij daar tegenaan?
    
    De besmettingen worden nu gemeten met de zogenaamde ‘PCR test’. Die test onderzoekt of je het coronavirus in je neus-, mond- of keelholte hebt zitten of restjes van het dode virus als de infectie al voorbij is. Veel mensen die het virus in hun neus-, mond- of keelholte hebben zitten, zijn bezig met ‘kennismaking en staande houden bij de voordeur’. Zoals ik zonet al zei: bij normaal gezonde mensen met een normaal afweersysteem staat er een heel leger aan afweercellen klaar in je neus-, mond- en keelholte. Dat leger maakt kennis met het virus, maakt het virus onschadelijk, en heeft tegelijkertijd het virus leren kennen en dus kan het een volgende keer nóg beter reageren. Ik vind persoonlijk dat het woord ‘besmetting’ daarom niet zo goed gekozen is. Liever zou ik willen spreken van ‘kennismaking’. Ja, het klopt dat het aantal ‘kennismakingen’ met het virus (enorm) toeneemt.
    
    Maar het is toch heel erg dat het virus bij steeds meer mensen in de neus zit?
    
    Ja en nee. Mensen die het virus hebben leren kennen en staande hebben weten te houden bij de voordeur, functioneren als een soort ‘levend schild’ voor alle kwetsbaren in onze samenleving. Ik praat hier over de befaamde ‘groepsimmuniteit’. Je hebt als gemeenschap even de tijd nodig om groepsimmuniteit op te bouwen. Jonge, vitale mensen hebben in de regel niet of nauwelijks last van corona. Het blijft bij hen vrijwel altijd bij een beetje snotteren. In Nederland is het gevoel voor saamhorigheid groot, en de zorg om ouderen is prachtig. Een mooie daarbij passende leus zou kunnen zijn: ‘Zorg goed voor je oma: zorg dat je corona hebt gehad.’ Hoe meer jonge, vitale mensen kennis hebben gemaakt met het coronavirus en het virus staande hebben gehouden bij de voordeur, oftewel: immuun zijn geworden voor corona, hoe gunstiger dat is voor onze medemensen met een zeer zwakke afweer.
    
    Dat brengt mij op de vraag: hoe dodelijk is corona eigenlijk? Hebben virologen en epidemiologen daar een standaard meetlat voor?
    
    In Nederland leven we met 17 miljoen mensen. Elke dag worden er mensen geboren, en elke dag sterven er mensen. Dat is een natuurlijk proces. Als er méér mensen sterven dan gemiddeld, dan spreken we van ‘over-sterfte’. Als er minder mensen sterven dan gemiddeld, dan spreken we van ‘onder-sterfte’. In Nederland hebben we in de maanden maart en april 2020 over-sterfte gehad. Daarna was er een maandenlange periode van onder-sterfte in ons land.
    
    De dodelijkheid van een virus drukken we uit met de IFR, de Infection Fatality Rate. Dat is het percentage van de mensen die in aanraking zijn geweest met het virus die sterven aan het virus. Corona heeft een geschatte IFR van 0,5 procent of lager. Dat is te vergelijken met de IFR van een middelzware tot zware griep.
    
    Ja, corona is een nieuw virus. Maar ik wil ervoor pleiten om van angst naar vertrouwen te gaan. De broertjes en zusjes van het coronavirus tellen we onder onze ‘middelzware wintergriep’. Wereldwijde paniek is niet nodig. Met de veel enstigere infecties die je in de tropen ziet gaan de mensen in het algemeen veel rationeler om.
11. Up&Down 13 oktober 2020 09:00

    auteur info

    • Up&Down

      Lid sinds: 16 sep 2020

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 329

      Gegeven: 51

    •    Aantal posts: 603

    quote:

    Gunther schreef op 13 oktober 2020 08:40:

    Dat JNJ het vaccinprogramma stillegt is volkomen normaal. Dit gebeurt altijd wel een of meerdere keren maar zal maar een paar dagen duren. Er wordt altijd wel iemand ziek, niet gezegd dat dit door het vaccin komt. Dit zal totaal geen invloed hebben op de beurzen. Bij andere vaccins ook al gebeurd en normaal gesproken is dit niet eens nieuws. Ik vind het wel interessant te zien dat een strenge lockdown in China en Nieuw Zeeland het effect heeft gehad dat het normale leven daar weer is teruggekeerd. Terwijl in Zweden met totaal geen lockdown het ook rustiger is. Hebben wij dan toch de verkeerde aanpak?
    

    Volgens mij komt het omdat we ons in te veel westerse landen aan geen enkele aanpak hebben gehouden. Met 200 man in een café staan waar plek is voor 100 is in geen enkel plan slim geweest. In andere landen hebben ze gewoon vaak beter op deze excessen gehandhaafd en niet of je op 1 meter afstand op een bankje in een park van elkaar zit zoals hier.
    Terug naar ECP -> ik verwacht dat de koers nog wel een klapje kan krijgen. Ondanks dat er geen bezittingen in NL zijn heeft de situatie hier zeker invloed op de koers. Ik verwacht ook wel wat druk omdat beleggers (meer goudzoekers) nu mogelijk hun geluk in URW proberen te vinden.
    Onderliggend vraag ik mij af of de strengere maatregelen echt van invloed gaan zijn. Ik denk niet dat er snel besloten gaat worden om alle centra weer te sluiten. Waarschijnlijk eerder beperkte toegangsmaatregelen. Het ‘goede’ nieuws is dat de centra en retailers hier al op ingespeeld zijn. Hygiëne maatregelen zijn genomen, eetgelegenheden zijn (beter) ingespeeld op afhalen/ thuisbezorgen. Mogelijk dat het alleen wat extra druk zet op de nog niet afgeronde onderhandelingen. Zou mooi zijn als eind oktober tijdens Q5 cijfers ook iets over de invloed van de nieuwe maatregelen gezegd wordt.
12. NLvalue 13 oktober 2020 09:03

    auteur info

    • NLvalue

      Lid sinds: 19 nov 2018

      Laatste bezoek: 31 aug 2022

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1251

      Gegeven: 418

    •    Aantal posts: 4.136

    quote:

    Branco P schreef op 12 oktober 2020 21:54:

    [...]
    
    correctie:
    
    de komende 5 jaar circa 10% indirect rendement per jaar en minimaal zo'n 15% direct rendement per jaar.
    

    ik volg je logica. Niks mis mee. Er zijn alleen vrij weinig beleggers die een 5+ jaar horizon hebben (en in individuele aandelen beleggen). De gemiddelde holding period ligt onder de 3 jaar.
    
    Die andere groep ziet de winstverwachtingen van FB verder omhoog geschroefd worden en de Nasdaq +2,6% doen. En dus blijft het geld daarheen gaan
    
    Dat is de essentie van beleggen - relatieve risk reward.
    
    Waar je wel (imho) te blind voor bent is het risico dat hoort bij een 10+15% jaarlijks !! verwacht rendement. Dat soort rendementen kunnen alleen gehaald worden als er ook serieus risico gelopen moet worden.
    
    Er zijn voldoende AFKLM beleggers die zich zelf ook dat soort rendementen voorspiegelen - de realiteit is echter dat AFKLM zonder staatssteun gewoonweg technisch failliet is.
    
    Bij ECP, en de sector, liggen de risico's anders - maar ze zijn er wel. 1 van die risico's is dat het geduld van de beleggers (alhier) eerder op is, dan dat de rerating van de sector plaatsvindt. Daar gaan jij en ik geen last van hebben - anderen wel.
    
    Het andere risico zie je bij URW nu - het lukt heel goed de kroonjuwelen te verkopen. Daarmee gaat de kwaliteit en betrouwbaarheid van de toekomstige kasstroom omlaag - en dat ga je terugzien in lagere analisten adviezen.
    
    We gaan t moeten zien welke assets ECP slaagt te verkopen - als ze de zwakkere objecten weten te lozen, is dat een sterk teken. Als de andere helft van PdH verkocht wordt, niet.
    
    
13. NLvalue 13 oktober 2020 09:24

    auteur info

    • NLvalue

      Lid sinds: 19 nov 2018

      Laatste bezoek: 31 aug 2022

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1251

      Gegeven: 418

    •    Aantal posts: 4.136

    quote:

    LittleJohn2 schreef op 12 oktober 2020 18:53:

    -- assuming similar dividend of around 2 euro (= similar performance) than the price will be at 25 - 30 euro very soon - cheap money is chasing returns and these are decent returns.
    
    -- in my opinion, ECP has to show good performance and resistance. At the moment, there is so much negativity about REITs, shopping centres, impact of internet sales, impact of COVID, upcoming recession etc. . In short, the 'masses' still think that it can go bankrupt
    

    I'm very comfortable investing in ECP, and yielding a decent return.
    
    However - I don't see it go back to 30 any time.
    
    The point - why? - i have made before. The yield on cost in the pipeline is dropping below the yields they are currently making ( and required to keep their direct results stable/growing).
    
    Thus every 100m in additional CAPEX will erode the performance of the overall business, lead to higher LTV and lower direct result/share over time,
    
    The old model - spend capex, earn an increase in rent - isn't working anymore for the financial model. That's why all of the players have stopped reporting their yields on the pipeline - it's simply insufficient.
    
    We have seen the 10 m on Valbo Capex - that's just a property expense. You should look for how rigorous tha capital allocation of any player is - if they continue to invest in CAPEX that yields poor returns - the shareholders will pay for that over time.
    
    
14. [verwijderd] 13 oktober 2020 09:54

    auteur info

    • [verwijderd]

      Lid sinds: 01 jan 0001

      Laatste bezoek: 01 jan 0001

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 0

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 0

    quote:

    NLvalue schreef op 13 oktober 2020 09:24:

    [...]
    
    I'm very comfortable investing in ECP, and yielding a decent return.
    
    However - I don't see it go back to 30 any time.
    
    The point - why? - i have made before. The yield on cost in the pipeline is dropping below the yields they are currently making ( and required to keep their direct results stable/growing).
    
    Thus every 100m in additional CAPEX will erode the performance of the overall business, lead to higher LTV and lower direct result/share over time,
    
    The old model - spend capex, earn an increase in rent - isn't working anymore for the financial model. That's why all of the players have stopped reporting their yields on the pipeline - it's simply insufficient.
    
    We have seen the 10 m on Valbo Capex - that's just a property expense. You should look for how rigorous tha capital allocation of any player is - if they continue to invest in CAPEX that yields poor returns - the shareholders will pay for that over time.
    
    

    I agree partly, I think this could be compared to insurance companies. Take a result of 2,40 - where a dividend of 1,20 would be appropiate. For the valuation of ECP this should be lower than for instance ASR where investments are spread leading to less risk etc. Therefore I cannot see ECP ever going to 30 as long as ASR for instance is in the same region. a valation of €22 seems more appropiate.
    
    What I do not understand is the lack of interest from companies which can create easy value by buying stocks like ECP. Why doesn't this happen!?
15. LittleJohn2 13 oktober 2020 09:58

    auteur info

    • LittleJohn2

      Lid sinds: 06 okt 2020

      Laatste bezoek: 27 jul 2022

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 16

      Gegeven: 14

    •    Aantal posts: 100

    quote:

    NLvalue schreef op 13 oktober 2020 09:24:

    [...]
    
    I'm very comfortable investing in ECP, and yielding a decent return.
    
    However - I don't see it go back to 30 any time.
    
    The point - why? - i have made before. The yield on cost in the pipeline is dropping below the yields they are currently making ( and required to keep their direct results stable/growing).
    
    Thus every 100m in additional CAPEX will erode the performance of the overall business, lead to higher LTV and lower direct result/share over time,
    
    The old model - spend capex, earn an increase in rent - isn't working anymore for the financial model. That's why all of the players have stopped reporting their yields on the pipeline - it's simply insufficient.
    
    We have seen the 10 m on Valbo Capex - that's just a property expense. You should look for how rigorous tha capital allocation of any player is - if they continue to invest in CAPEX that yields poor returns - the shareholders will pay for that over time.
    
    

    OK, but what if we see in the coming years:
    - no austerity policy
    - higher inflation
    - lower borrowing costs
    - similarly low vacancies and similar footfall
    - higher valuations
    Then in a few years we could see higher prices than ever before.
    
    
16. Branco P 13 oktober 2020 10:35

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3599

      Gegeven: 1048

    •    Aantal posts: 9.077

    quote:

    MOEdig Voorwaarts schreef op 13 oktober 2020 07:55:

    [...]
    
    Heb je daar eigenlijk nog een mening over?
    
    Ik zie ze zelf eigenlijk een beetje als de Franse variant van IGD.
    
    Pluspunten zijn de relatief lage LTV, het hoge aandeel food-anchored tenants in de huurdersmix (26%), de wat bescheidener omvang van de winkelcentra (wat wellicht ook weer een nadeel is als ketens in hun locatiebestand gaan hakken) en het herontwikkelingspotentieel van sommige locaties.
    
    Nadeel is de grote afhankelijk van het oorspronkelijke moederbedrijf, supermarktconcern Casino (bekend van de shortselling saga van Muddy Waters), hoewel ik me afvraag in hoeverrre Mercialys daar veel last van zou moeten hebben. Dat, in combinatie met de beperkte omvang is er waarschijnlijk debet aan dat de laatste financieringsronde niet bepaald een "walk in the park" was (7 yr bondlening van €300 mln @ 4.625%).
    
    Ondanks die haken en ogen heb ik onlangs een bescheiden eerste positie opgebouwd.
    
    H1 presentatie
    www.mercialys.com/uploads/publication...
    
    Muddy Waters
    www.muddywatersresearch.com/research/...
    

    Ik heb de winkelcentra van Mercialys niet in detail beoordeeld dus ik moet daar wat voorzichtig zijn, maar relevant is:
    
    * Het grote aandeel in de huur van de food anchors is positief
    * Dat dat toevallig allemaal huurders zijn die tot de Holding van Casino behoren is wel vervelend, maar relevant is alleen of de betreffende supermarkten goed lopen. Als ze goed lopen dan zullen ze altijd een doorstart maken of worden overgenomen bij een faillissement van de Holding.
    * Leegstand ligt bij 3,4% en stijgt maar zeer gering. De feitelijke, niet strategische, leegstand is zelfs gewoon stabiel op 2,5%
    
    Alvorens ik erin zou stappen zou ik eerst de locaties beoordelen (zo veel zullen dat er nu ook weer niet zijn). Ik zou dan met name letten op ligging, bereikbaarheid vanuit het verzorgingsgebied en de aanwezigheid van concurrerende Hypermarkten. Als er weinig concurrentie is, dan weet je zeker dat de Casino hypermarkten altijd een doorstart zullen maken of zullen worden overgenomen door E.Leclerc en concullegas.
    
    Ook zou ik kijken waar die 3,4% leegstand zit. Gewoon om een beeld te vormen of er een risico bestaat op verdere toename van de leegstand (zoals ik dat bij URW al lang geleden bij de Malls in de VS heb vastgesteld)
    
    Of de Mercialys winkelcentra heeft waar ketenbedrijven hun vestigingen sluiten als gevolg van de polarisatiestrategie valt te betwijfelen. Maatgevend is namelijk niet de omvang van een winkelcentrum. Dat is een grote denkfout die heel veel mensen maken. Maatgevend is in hoeverre het een drukbezocht winkelcentrum is en blijft en of de locatie qua verdere kenmerken (bereikbaarheid, ligging, gratis parkeren, etc.) voldoet aan de eisen die winkelketens toepassen bij de keuzes die zij maken in hun polarisatieproces.
    
    Laatste tip: kijk met gezond verstand naar de betreffende winkelcentra en bedenk wat jij (of wat de gemiddelde consument en de toekomstige retailer) zou doen.
17. Branco P 13 oktober 2020 10:49

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3599

      Gegeven: 1048

    •    Aantal posts: 9.077

    quote:

    Gunther schreef op 13 oktober 2020 08:40:

    Dat JNJ het vaccinprogramma stillegt is volkomen normaal. Dit gebeurt altijd wel een of meerdere keren maar zal maar een paar dagen duren. Er wordt altijd wel iemand ziek, niet gezegd dat dit door het vaccin komt. Dit zal totaal geen invloed hebben op de beurzen. Bij andere vaccins ook al gebeurd en normaal gesproken is dit niet eens nieuws. Ik vind het wel interessant te zien dat een strenge lockdown in China en Nieuw Zeeland het effect heeft gehad dat het normale leven daar weer is teruggekeerd. Terwijl in Zweden met totaal geen lockdown het ook rustiger is. Hebben wij dan toch de verkeerde aanpak?
    

    Ik denk da China zeer creatief is geweest met de statistieken. Op een gegeven moment was er gewoon geen Corona meer. Dat kan gewoon in een land als China. Of er nu wel of geen Corona is.
    
    En Nieuw Zeeland heeft het grote voordeel dat zij volledig geïsoleerd liggen. Dan kan een totale lock down nog effectief zijn. In Europa is zo'n aanpak onmogelijk tenzij de hele Europese unie tegelijk in diezelfde lock down zou zijn gegaan. Maar dan nog heb je meteen daarna een groot probleem want anders dan Nieuw Zeeland is Europa een regio die zeer internationaal georiënteerd is. De hele wereld komt in Europa regelmatig over de vloer zullen we maar zeggen.
    
    Of heel Europa de strategie van Zweden had kunnen hanteren is maar de vraag want de medische capaciteit en de mate van discipline van de bevolking verschilt per land. Duitsland had dat wel kunnen doen waarschijnlijk en de overige Scandinavische landen ook. Sowieso had men het anders aan kunnen vliegen en accepteren dat er een virus is dat relatief veel slachtoffers maakt. Ik zie niet in waarom dat per se onacceptabel is. Als de gemiddelde leeftijd van de overleden coronapatient niet 80+ jaar was maar 40 jaar, dan was het een totaal ander verhaal geweest. Maar dat is dus niet het geval. We zijn gewoon in een overreactie geschoten en we zijn niet meer bij machten om daaruit te komen. Gevangen door onze obsessie.
    
    JNJ legt haar testfase even stil omdat 1 van de 60.000 testpersonen nu ziek is geworden. Dat is standaard procedure en duurt een paar dagen.
    
18. Branco P 13 oktober 2020 10:55

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3599

      Gegeven: 1048

    •    Aantal posts: 9.077

    quote:

    Up&Down schreef op 13 oktober 2020 09:00:

    [...]
    
    Volgens mij komt het omdat we ons in te veel westerse landen aan geen enkele aanpak hebben gehouden. Met 200 man in een café staan waar plek is voor 100 is in geen enkel plan slim geweest. In andere landen hebben ze gewoon vaak beter op deze excessen gehandhaafd en niet of je op 1 meter afstand op een bankje in een park van elkaar zit zoals hier.
    

    Volgens mij zijn ook in NL de café's die zich niet aan de regels hielden meteen gesloten. Er was juist veel handhaving en mijn bezoekjes aan restaurants en terrassen leren mij dat er juist door de horeca zeer streng werd opgelet, juist omdat het een sector is die heel erg makkelijk te controleren is. De wijzende vinger naar de horeca is echt onterecht in mijn ogen. 100% Stemmingmakerij.
19. Branco P 13 oktober 2020 11:01

    auteur info

    • Branco P

      Lid sinds: 02 jul 2014

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 3599

      Gegeven: 1048

    •    Aantal posts: 9.077

    quote:

    NLvalue schreef op 13 oktober 2020 09:03:

    [...]
    We gaan t moeten zien welke assets ECP slaagt te verkopen - als ze de zwakkere objecten weten te lozen, is dat een sterk teken. Als de andere helft van PdH verkocht wordt, niet.
    

    Blijf niet in het verleden hangen NL Value. PdH is één van de zwakkere objecten in de portefeuille. 50% is al verkocht, de andere 50% zal AXA nu niet willen hebben. Een andere koper ligt al helemaal niet voor de hand. We hebben het hier nu al zo vaak gehad over het winkelcentrum van de toekomst. Heb jij nou echt helemaal niks opgestoken?
    
    Verkocht worden de objecten die ECP graag in hun Asset Rotatie strategie wil verkopen. Dat zijn de objecten die niet in de toekomststrategie passen, verkoopklaar zijn, en weinig ruimte hebben voor waardetoevoeging in de toekomst. Bordeaux past perfect in dat plaatje en wordt hopelijk nu als eerste verkocht. Grenoble zou ook niet verkeer zijn.
    
20. MOEdig Voorwaarts 13 oktober 2020 11:19

    auteur info

    • MOEdig Voorwaarts

      Lid sinds: 04 jan 2019

      Laatste bezoek: 19 apr 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1901

      Gegeven: 1475

    •    Aantal posts: 3.962

    @Branco
    
    Bedankt voor je feedback m.b.t. Mercialys.
    
    Ik deel je houding ten opzichte van het "probleem" Casino.
    
    Met betrekking tot het aantal locaties en het stuk voor stuk beoordelen daarvan, dat is nog een hele klus met 47 winkelcentra ;-) Ik heb er destijds lukraak een aantal van wat dichterbij bekeken (d.w.z. google street view etc.), maar daar werd ik niet veel wijzer van. Ik ga dus maar gewoon af op de globale cijfers (waarde per m2, leegstand, NIY etc.).
    
    Voor wat betreft het "automatisch" opdoeken van vestigingen in kleinere centra door grote winkelketens, zo zwart/wit zal het inderdaad niet liggen, maar ik vermoed dat kleinere winkelcentra daar wel wat kwetsbaarder voor zijn.
    
    Verder zie je in de presentatie het e.e.a. aan herontwikkelingsprojecten, hoewel dat in het geheel der dingen waarschijnlijk meer "advertising" is dan dat een substantieel onderdeel van de portefeuille betreft.
    
    Al met al vond ik de combinatie van een stevig aandeel "supermarkten", een LTV van 41%, een NIY van 5.5%, een boekwaarde per vierkante meter van "slechts" iets meer dan 4K en een korting tov de diverse EPRA-boekwaarden van meer dan 75% wel een gokje waard.
    
    Die recent uitgegeven obligatie had ik overigens ook wel aantrekkelijk gevonden, maar daar wordt eigenlijk niet in gehandeld en daarnaast is de minimale coupure van 100K ook wel een handicap ;-)
    
    On topic:
    
    Wat ECP betreft dobber ik gewoon "vrolijk" mee richting de kwartaalcijfers, wanneer waarschijnlijk wat meer duidelijk zal worden over het dividend en de huidige omstandigheden. Het heeft wat mij betreft niet veel zin daar dagelijks over te speculeren. Mocht het aandeel binnenkort toch weer een kijkje nemen onder de €10 ben ik overigens wel genegen nog wat uit te breiden.