Dinna King schreef op 25 juni 2020 10:27:
[...]
Flowtraders heeft aardig wat equity op de balans staan als geld waar de traders mee traden. Als Flowtraders groter wordt en meer traders krijgt, zullen ze dus ook meer equity nodig hebben om mee te traden verwacht ik. Daarom wordt niet alle extra equity aan dividend uitgekeerd. Ook zal Flowtraders misschien liever andere dingen doen met het extra equity, zoals die investering in MEMX of het terugkopen van aandelen.
Dan nu mijn berekening:
- In jaarrapport van 2019 is te vinden dat ze ongeveer 7eu per share aan equity hebben.
- Onder de aanname dat ze tot nu toe in Q2 2,3 EPS erbij hebben, hebben ze over heel 2020 8EPS erbij, dus dan komen we uit op een totaal van 7+2,3+5,7=15 eu aan equity per share hebben.
- Laten we zeggen dat het aandeel rond de 33eu noteert, dan is de overige waarde van het bedrijf 33-15=18 eu per share.
- Ik ben het met je eens dat 1,25 EPS in een slecht jaar verdiend wordt, en in een goed jaar 5 EPS. Dit jaar is uitzonderlijk, dus zou ik niet meenemen zelf. Laten we zeggen omdat komende tijd er nog veel onrust is, dat de komende jaren 3EPS gemiddeld per jaar een eerlijke aanname is.
- Dan heb je de overige waarde van het bedrijf, die 18eu, in 6 jaar verdiend.
- Omdat er groei in Flowtraders is, (wat door weinig mensen wordt gezien, ze zien vooral het cyclische en dividend). Er weinig risico in het bedrijf zit (Maar 1 dag verlies gedraaid afgelopen 5 jaar). Er op de bank toch nul of negatieve rente is, vind ik zelf een multiple van 6 jaar aan de magere kant.
Dit is mijn redenering. Ik ben geen expert op dit gebied, maar dit is hoe ik het zie! Laat graag weten als men hier opmerkingen over heeft (en dan niet over die 2,3EPS en die 3EPS gemiddeld per jaar want dat zijn aannames)