Columns Terug naar discussie overzicht

Experts tippen Adyen voor 2020

1. [verwijderd] 6 januari 2020 14:57

   auteur info

   • [verwijderd]

     Lid sinds: 01 jan 0001

     Laatste bezoek: 01 jan 0001

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 0

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 0

   
   Mijn huidige (zes) argumenten voor een short positie in Adyen:
   
   1) Adyen staat op torenhoge multiples:
   
   Ik reken niet eens met de cijfers van 2018, maar met trailing cijfers van de laatste 12 maanden (H2 2018 + H1 2019). En bij de huidige koers kom je dan op:
   
   

   • Ebitda mulitple 94

   • K-W verhouding 126

   
   2) De omzetgroei vlakt nu al zichtbaar af
   
   

   • 2018 H1 versus 2017 H1 67,3%

   • 2018 H2 versus 2017 H2 54,2%

   • 2019 H1 versus 2018 H1 41,3%

   Dat Adyen nieuwe klanten binnenhaalt is leuk, maar ook dringend noodzakelijk om de idiote groeiverwachting van de markt te kunnen waarmaken.
   
   3) Als je de eigen groeidoelstellingen van Adyen hanteert dan komt Adyen pas in 2024 op een enigszins normale ebitda multiple en K-W verhouding
   
   Adyen hanteert als doelstelling een jaarlijkse omzetgroei van 30% en een aanhoudende ebitda margin van 55%. In dat groeiscenario ontwikkelt de ebitda multiple zich bij de huidige koers als volgt:
   
   2019 Ebitda Multiple 78
   2020 Ebitda Multiple 60
   2021 Ebitda Multiple 46
   2022 Ebitda Multiple 35
   2023 Ebitda Multiple 27
   2024 Ebitda Multiple 21
   
   4) Er wordt totaal geen rekening gehouden met mogelijke risisco’s:
   
   

   • Grote klant die voor andere provider kiest (bijvoorbeeld gerucht Uber)

   • Klanten die de torenhoge marge van Adyen ter discussie stellen. Door de beursgang van Adyen is beter zichtbaar met welke marges zij draaien. Dat lokt uit dat klanten harder gaan onderhandelen.

   • Nieuwe toetreders tot de markt.

   • Programmeerfout of veiligheidslek

   • Teruglopende consumentenbestedingen

   
   5) Er staat nog een aandelen verwatering aan te komen
   
   eBay heeft het recht bij bepaalde milesstones om gefaseerd 5% van het aandelenkapitaal te kopen, waarvan de eerste 2,5% (circa 700.000 aandelen) voor € 240 per aandeel (zou nu een winst van € 300 miljoen opleveren voor eBay).
   
   Daarmee heeft Adyen eBay met een wel heel riante bonus binnengehaald.
   
   6) Early investors en insiders verkopen hun aandelen
   
   

   • Pentavest verkocht sinds de beursgang 3,2 miljoen aandelen (huidige waarde € 2,1 miljard).

   • N.V. Sunderland verkocht sinds de beursgang 1,4 miljoen aandelen (huidige waarde € 920 miljoen)

   • GAP Bermuda verkocht sinds de beursgang 1,3 miljoen aandelen (huidige waarde € 900 miljoen)

   • Arnout Schuijff (mede-oprichter en CTO) verkocht sinds de beursgang 285.000 aandelen (huidige waarde € 193 miljoen)

   • Pieter van der Does (mede-oprichter en CEO) verkocht sinds de beursgang 212.000 aandelen (huidige waarde € 144 miljoen)

   • De overige bestuursleden hebben in 2019 een winst op uitoefening opties en direct verkopen aandelen van € 69 miljoen.

   
   
2. Maan Arkenbosch 30 januari 2020 21:52

   auteur info

   • Maan Arkenbosch

     Lid sinds: 23 jun 2008

     Laatste bezoek: 24 nov 2023

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 293

     Gegeven: 0

   •    Aantal posts: 781

   FINANCIEEL-ECONOMISCHE VOORSPELLINGEN VOOR 2020
   De Centrale banken zitten met de problemen van de politiek en kunnen door maatschappelijke weerstand, met hun negatieve rente en opkoop strategie feitelijk niet verder.
   Dat betekent dat 2020, na een aanvankelijke korte opgaande lijn, een slecht jaar wordt voor de financiële markten, waarbij pogingen tot herstel van korte duur zijn.
   De problemen/kosten voortvloeiend uit schulden, klimaat,energie,bevolkingsgroei in verhouding tot welvaart en klimaat, vergrijzing, sociale onrust/stakingen/koopkracht verlies, oorlog dreiging, zullen, na kunstmatige afremming uit het verleden, op/via de financiële markten tot een climax komen.
   Ouderen en uitkering trekkers krijgen het moeilijk en die maken bijna 30% van de bevolking uit en beïnvloedden het consumenten gedrag negatief.
   Gezondheidszorg wordt bijna onbetaalbaar en mogelijk uitgekleed.
   De kapitaalmarkt rente gaat stijgen en dat beïnvloedt de markten.
   Ieder land gaat voor zich, dus export/doorvoer land Nederland gaat dat voelen.
   Kenmerkend is ook de politieke chaos, welke het vertrouwen , welk nog aanwezig is, verder zal ondermijnen.
   Edelmetalen gaan doorbreken.
   Voedsel en energie wordt merkbaar duurder.
   Het is linksom belasting verhogingen of rechtsom geld drukken of alle twee.
   De relatieve lage werkeloosheid wordt verdoezeld door sterkere uittreding pensioen gerechtigden uit arbeid proces en de ouderen-diensten sector.
   Kleine vermogens bezitters worden fiscaal ook niet gespaard, dus armoede wordt voor grote delen van de bevolking, vooral in grote steden, zichtbaar.
   De sociale samenhang onder de bevolking zal toenemen.
   De tegenstelling in de politiek tussen “”rechts en links “”zal zich verscherpen.
   De vraag is of wij weer in het 1930 scenario belanden.
   Toen was Duitsland de opkomende agressor. nu is dat de combinatie Rusland-China en Turkije.
   Duidelijk is dat het imperialistische China in de E.U. aangepakt moet worden, anders worden wij zowel op financieel-economisch als ook op militair gebied, al dan niet in samenwerking met Rusland en Turkije (uitzenden-->Griekenland met ontwrichting hordes vluchtelingen) onder de voet gelopen.
   De E.U. is een te labiele macht t.o.v. de dictatoriaal opkomende landen, waarbij de E.U. verdeeldheid funest kan blijken.
   Een sterkere E.U.kan alleen bereikt worden met financieel-economische sterke Noordelijke E.U. landen in samenwerking met Groot Brittannië.
   Wanneer criminaliteit verder toeneemt, zonder zichtbare politieke ingrepen en verbeteringen, zal de bevolking zich meer en meer via ""nachtwachten"" zelf beveiligen.
   Voormelde volgt uit de filosofie van Oorzaak en Gevolg.....
   Maan Arkenbosch 24-12-2019