ff_relativeren schreef op 19 september 2020 19:25:
[...]
Beste @ flamejacky,
iedere aandeelhouder is vrij om te kiezen (om wel of niet bij te kopen). Je moet dus niets.
Je schrijft dat je jouw huidige aandelen wil vasthouden. Prima, dan is je belangrijkste keuze gemaakt.
Zodra er nieuwe aandelen uitgegeven worden, gaat URW bekend maken :
Het wordt toch een claimemissie of is daar nog onduidelijkheid over ?
1. Tegen welke uitgifteprijs ;
2. Of het een Onderhandse Plaatsing wordt (bij grote institutionele beleggers) ;
3. Of dat het een Claim-emissie wordt.
Bij een onderhandse plaatsing (2) hoeven alle andere aandeelhouders NIETS te doen. Dan kom je nergens voor in aanmerking, en zul je een herstel van de beurskoers moeten afwachten.
Bij een Claim-emissie (3) zal URW tzt bekend maken in welke verhouding (nieuwe en oude aandelen) de emissie zal zijn + wat de theoretische claimwaarde zal zijn.
Over de verhouding nieuwe aandelen - oude aandelen kun je al voorzichtig een rekensom maken. Op basis van tenminste 1 aanname , en dat is de uitgifteprijs per emissie-aandeel. @ flamejacky, er zijn al een aantal optimisten voorbij gekomen die zeker weten dat de uitgifteprijs € 25,- zal zijn.
Een theoretische benadering van de uitgifteprijs en van de echte verwatering.
Laten we die aanname eens meenemen in een rekensom, om te laten zien dat € 25,- te optimistisch is ; URW wil € 3,5 miljard ophalen. Dat is een gegeven (uit het URW persbericht). Om € 3,5 miljard op te halen met een uitgifteprijs van € 25,- moet URW 140 miljoen nieuwe aandelen uitgeven. (en dat is nog te weinig, want de begeleidende banken willen er een dikke fee aan verdienen, dus het worden er meer dan 140 miljoen).
Goed. 140 miljoen nieuwe aandelen. Hoe verhoudt zich dat tot het huidige aantal uitstaande aandelen ? Beste @ flamejacky , afhankelijk van de vraag of je alleen naar de aandelen A kijkt (en dat zijn er 138,4 miljoen) , of dat je de nieuwe emissie afzet tegen alle A + B aandelen (dan zijn het er 231,6 miljoen , of iets preciezer : 231.641.155 (bron :
www.afm.nl/nl-nl/professionals/regist... )
dan kijken we naar een verwatering van 60,44% als je kijkt naar alle A + B aandelen,
en we kijken naar een verwatering van meer dan 100% (want 140 miljoen nieuwe tegen 138,4 miljoen oude) als je kijkt naar alleen de bestaande A aandelen.
meer dan 60% en meer dan 100% Nu we weten dat de verwatering hetzij meer dan 60% is , of zelfs meer dan 100% , kunnen we ook inschatten dat een uitgifteprijs van € 25,- te optimistisch is tegenover een huidige beurskoers van € 32,xx.
Hoe dan verder ? Als URW een veel kleinere discount kan bedingen bij de banken, krijg je meer opbrengst per emissie-aandeel. En wordt de verwatering kleiner. Op dit moment zou een uitgifteprijs van € 25,- een discount betekenen van net onder de 25%. An sich niet ongebruikelijk (tussen de 20% en 30% discount bij onzekerheden -zoals wanneer komt er welke opbrengst uit onroerend-goed verkoop).
Slechts een theoretische benadering. Al met al blijft het voorlopig beperkt tot een theoretische benadering , omdat we veel details nog niet weten. Houd vooral de Investor Relations website van URW in de gaten. Zodra er meer bekend is , kunnen er betere rekensommen gemaakt worden. Maar besef , dat het hier niet gaat om een kleine verwatering.
Helpt dit bij je overwegingen ?