Jesse L. Livermore schreef op 23 oktober 2020 22:17:
[...]
Marcel Wijma heeft een realistisch koersdoel voor Pharming van € 2,84 afgegeven.
www.iex.nl/Forum/Topic/1371628/Pharmi...De gedegen analyse van Marcel Wijma, BioTech analist bij SNS, komt redelijk overeen met de analyse van Jesse. Het grote verschil zit vooral in de waardering van de pijplijn.
Jesse geeft geen waardering aan de pijplijn, daar waar Marcel wel degelijk de pijplijn mee neemt in de totale waarde van Pharming. Zijn waarde bepaling van Pharming komt uit op € 2,1 miljard, wat lijdt tot een koersdoel van € 2,84 op basis van “toekomstige” aandelen van 742 miljoen stuks. Marcel houdt dus rekening mee, dat de converteerbare obligaties worden omgezet in 62,5 miljoen nieuwe aandelen.
Wat dat betreft is de analyse van “Old School Jesse” redelijk conservatief te noemen. Jesse neemt namelijk de waarde van de pijplijn niet mee in z’n waardering voor Pharming. Immers de te ontwikkelen medicijnen, kunnen pas in de markt gezet worden a) als ze blijken te werken en b) na goedkeuring van de FDA/EMA. Het is sowieso moeilijk inschatten, wanneer nieuwe medicijnen goedkeuring krijgen van de FDA/EMA, dat lukt zelfs Pharming niet, laat staan de analisten. Er is te veel onzekerheid wanneer nieuwe medicijnen op de markt komen, pas na goedkeuring en introductie kunnen de nieuwe producten mee tellen in de waardering van Pharming.
Jesse komt uit op een waardering van € 1,63 miljard en een koersdoel van € 2,40, op basis van ca. 680 miljoen aandelen, die momenteel uitstaan.
Desondanks ziet de pijplijn er volgens Jesse veelbelovend uit, met name het markt segment voor de ziekte van Pompe ziet er aantrekkelijk uit voor Pharming. De huidige markt wordt ingeschat op € 1 – 1,3 miljard en Sanofi is daar monopolist. Wat dat betreft gaat Pharming in de toekomst een bedreiging vormen voor Sanofi, hetgeen weer voor de nodige fantasie kan zorgen…!!!
Groeten,
Jesse Livermore