GBV-95 schreef op 26 augustus 2021 14:47:
[...]
Sinds de IPO (2015) hebben we nog geen aanhoudende tegenwind gehad op de beurs, verklaarbaar door het verruimde fiscaal en monetair beleid sinds de laatste ‘crisis’ in 2008-2009.
In de tussentijd heeft Flow Traders gemiddeld zo’n 6% dividend per jaar betaald, an sich een acceptabel rendement voor de passieve belegger.
Echter, is gebleken dat dit ‘expansionairy policy’ zoals dat wordt genoemd in de macro-economie continue opvolging heeft moeten krijgen om deze ‘economische groei’ te blijven realiseren. Kanttekeningen die hierbij gemaakt kunnen worden:
- Mogelijkheden inzake conventioneel monetair en fiscaal beleid houdt ongeveer op. De nominale rente kan niet lager dan 0% zijn, dat is vandaag van toepassing.
- Mogelijkheden inzake inconventioneel monetair en fiscaal beleid houdt ook ongeveer op. De enige wijze om nog te stimuleren is de inflatie opjagen, op papier zien we dan wel groei, maar dit heeft een zekere keerzijde.
Uiteraard heeft dit er voor gezorgd dat beleggen in ETF’s of mandjes aandelen etc. heeft gerendeerd, want menig passief belegger hanteert geen discontering van de cashflow (overigens geen beginnen aan bij ETF’s vanwege wisselende samenstelling).
Indien dat met deze rentestanden wordt gehanteerd levert dit inderdaad astronomische waarderingen tot in het oneindige op. Echter, staat dit totaal haaks op het principe van de ‘time value of money’.
Geconcludeerd kan worden is dus dat alles wat we tot nu toe over economie geleerd hebben de prullenbak in kan en dat we opnieuw kunnen beginnen met de economische wetenschap of dat we toch echt op een keerpunt zijn beland met de aanvang van dit decennium.
Persoonlijk denk ik dat het laatste het meest rationele en fundamentele perspectief biedt.
Kijkt men naar de reële economie dan zijn er toch een paar kanttekeningen te maken:
- de toegenomen schulden, zowel in de private sector als de publieke sector. Wat gebeurt er zodra een ‘contractionairy policy’ gehanteerd MOET worden met de solvabiliteit?
- de arbeidsproductiviteit. Wat gebeurt er zodra deze afneemt/ hoogstens stagneert door de toch wel waarneembare afname in het fysieke, mentale en spirituele welzijn van de individuen die samen de economie vormen?
- dreigend arbeidstekort, afname reële economische activiteit MKB etc. etc.
Er schijnt licht aan het eind van de tunnel, maar vanuit economisch perspectief is dat toch wel tussen een paar hele donkere onweersbuien door.
Veel wijsheid toegewenst, ik heb overigens mijn positie in flow nog wat uitgebreid middels wat turbo’s. Ik zie weinig reden om namelijk niet volledig Flow Traders belegd te zitten.
Hoop dat jullie wat met deze bijdrage kunnen, ik ga over dergelijke ontwikkelingen overigens graag in discussie!