Giraffe Capital schreef op 26 september 2021 21:33:
[...]
Hier in Nederland maakte JET in 2020 tientallen miljoenen netto winst ondanks al deze "concurrentie". Dit jaar zal Thuisbezorgd waarschijnlijk +50 miljoen euro netto winst maken terwijl alle andere concurrenten in Nederland verlieslatend zijn. Dus hoezo geen winst maken met felle concurrentie? En ik hoor je al denken: Waarom is JET dan niet ook winstgevend in andere markten? Omdat het oude management van Just Eat (het grootste gedeelte van de combinatie Just Eat Takeaway.com) de jaren voor de overname door Takeaway.com er echt een potje van heeft gemaakt. Just Eat heeft jaren lang honderden miljoenen verdiend (ebitda marges lagen op een bepaald moment op meer dan 60% van de omzet) alleen vergat legacy Just Eat i.t.t. Takeaway.com te investeren in logistiek. Hierdoor hebben de Just Eat markten veel marktaandeel verloren van deliveroo en Uber Eats. Gelijk na de overname van Just Eat in april 2020 is JET begonnen met een gigantisch investeringsprogramma om met name in de legacy Just Eat markten logistiek uit te rollen om marktaandeel terug te veroveren.
Zoals je waarschijnlijk weet is het uitrollen van logistiek en gratis (of bijna gratis) delivery fee strategie daar een groot onderdeel van. En die manier van marktaandeel terugkopen kost (al hoewel heel efficiënt) wel heel veel geld. Al weten we het niet precies hoeveel kost het JET alleen in de UK waarschijnlijk all 400-500 miljoen euro op jaar basis om gratis bezorging aan te bieden op al haar logistiek order. En dan heb je ook nog een hele hoop andere landen waar JET gratis (of bijna gratis) delivery aanbied. Je kan dit negatief beschouwen want ze maken nu geen winst, maar uiteindelijk waren/zijn deze investeringen gewoon nodig om de legacy Just Eat business sterker te maken en gelukkig kunnen bijna alle investeringen betaald worden met ebitda uit ultra winstgevende marketplace business.
Nadat het logistiek netwerk is uitgerold en het marktaandeel is terugveroverd is het voor JET echt een eitje om (weer) winst te maken. Verander namelijk gewoon de delivery fee van 0 naar 1/2/3/4 euro/pond per logistieke order en het geld begint binnen te stromen. Uber Eats rekent in de UK 4 pond voor elke delivery, JET rekent in de UK 0 of 1 pond. Er is dus nog veel ruimte om delivery fee te verhogen. Alleen in de UK de delivery fee van 0 naar 2 pond verhogen kan op jaarbasis (bij de huidige grote) al voor +250 miljoen euro extra winst zorgen. JET is daar trouwens in sommige steden in de UK al begonnen met de delivery kosten van 0 naar 1 pond verhogen.
En dit is alleen nog maar hoe JET in de UK haar winst kan/zal verhogen. JET investeert gigantisch in al haar markten. Door de investeringen in gratis bezorging en marketing een beetje terug te schroeven kan elke idioot JET binnen 1 kwartaal winstgevend maken. JET doet dit niet omdat te weinig investering uiteindelijk marktaandeel kost (zie legacy Just Eat) en een groot marktaandeel en veel zorgt er uiteindelijk voor dat je o.a. marketing kosten onder veel meer order kan verdelen.