junkyard schreef op 25 januari 2022 21:06:
Projecten zijn al wat uitgelopen in tijd, en ook NSI blijkt nu toch de inflatiedruk te voelen. Hierdoor loopt de yield (en potentieel 'waardecreatie') op projecten helaas wat achteruitnaar 5,5%, en ik schat in dat dit niet de laatste tegenvaller/ uitloop is (en dat NSI meest optimistische planning / yield toont). Daarbij lijkt het alsof NSI de projecten zonder partner wil uitvoeren en dus op de eigen (on)ervarenheid vertrouwt.
Vivaldi zal als eerste starten (en waarschijnlijk als enige startend in 2022), waarbij het erop lijkt dat zonder voorverhuring wordt gestart vertrouwende op de blijvende aantrekkelijkheid van de Zuidas. Dat is een risico, maar kan natuurlijk goed uitpakken als markthuren in de tussenliggende periode stijgen. NSI kan op een later moment beter inschatten wanneer de ruimte wordt opgeleverd en klaar voor verhuur is, waarbij het wel wenselijk is dat de huurder tijdig gestrikt is en zo inspraak heeft in de afwerking en ruimte indeling.
Ik ben positiever over toevoegen van woningen en vind het dan ook jammer dat dit (nog) geen groot onderdeel is van de projecten. Daarnaast mis ik informatie over de claim afwikkeling van t Loon (laatste/grootste retail pijn zal nu in een keer genomen zijn - meevallertje van € 10 miljoen zou ook niet goed passen in drama t Loon - NSI zal nu vast vooral vooruit willen kijken).
Leegstand ontwikkeling is positief (maar grotendeels door desinvesteringen), als covid onder controle is en kantoor een meer belangrijke functie vervult met aantrekkende economie dan kunnen markthuren verder stijgen op de NSI locaties en komt het met wel goed met verhuring vqn de projecten. Recessie blijft een risico.
De dip in direct resultaat was onontkoombaar bij inruilen van vastgoed met hogere yields. Een teken van vertrouwen dat NSI het dividend niet verlaagt. Echter, bij huidige inflatie is een gelijk dividend eigenlijk achteruit lopen, en NSI is vast weer van plan om stock dividend voor te leggen tegen verleidelijke voorwaarden waarmee NSI per saldo minder (cash) dividend zal uitdelen dan het directe resultaat.
Ik ben daarmee iets negatief over deze NSI update.