Basic-Fit NL0011872650

Basic-Fit 2024: De feniks herrijst uit zijn as...

1. Wollin 5 augustus 2024 13:42

   auteur info

   • Wollin

     Lid sinds: 22 jun 2022

     Laatste bezoek: 14 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 104

     Gegeven: 91

   •    Aantal posts: 1.194

   Ik denk te vroeg gejuicht, langzaam verliezen we steeds meer terrein.
   Fingers crossed :-(
2. Eva 5 augustus 2024 13:49

   auteur info

   • Eva

     Lid sinds: 31 okt 2022

     Laatste bezoek: 14 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 180

     Gegeven: 110

   •    Aantal posts: 415

   Mijn (voorlopige) conclusie is om weer op de operationele marges van het pre Covid pre kosteninflatie niveau te komen Basic Fit haar kosten redelijk goed onder controle heeft gekregen (m.u.v. de veel te hoge niet inbare vorderingen).
   
   Máár zowel de gemiddelde club bezetting als gemiddelde yield liggen op te lage niveaus. Hier ligt meteen de paradox/uitdaging: de (budget) prijsstrategie faalt om de bezetting op een gezond niveau te krijgen. Zou Basic Fit haar prijzen verhogen dan zal de bezetting verder onder druk komen te staan. Hoe dit op te lossen?
   
   Om de clubbezetting op hogere niveaus te krijgen zou men moeten gaan werken aan een loyaliteit programma (churn (verder) verlagen evenals de hoge oninbare vorderingen onder controle krijgen). Daarnaast de prijsstrategie (i.h.b. in Frankrijk?) heroverwegen om de kannibalisatie aan te pakken. Tenslotte zou men eens kunnen gaan experimenteren met de introductie van daluren. Het laatste is niet risicoloos want de (groeiende) groep flexwerkers zou hier gretig gebruik van kunnen gaan maken.
   
   Conclusie dit management lijkt de oplossing (nog) niet gevonden te hebben. Club aanwas lijkt voor hen nog steeds het ultieme doel maar de praktijk bewijst dat ieder land een andere aanpak vereist. De lucratieve BeNeLux markt subsidieert de buitenlandse groeistrategie. De markt ‘pikt dit niet’ waardoor er een flinke discount wordt geplakt op de waarde van een gemiddelde club en dus de koers maar niet wil opveren.
3. Hans2021 5 augustus 2024 17:48

   auteur info

   • Hans2021

     Lid sinds: 08 nov 2020

     Laatste bezoek: 13 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 1429

     Gegeven: 1719

   •    Aantal posts: 3.065

   Daghoog gesloten.
4. Umi1 5 augustus 2024 17:50

   auteur info

   • Umi1

     Lid sinds: 21 jan 2013

     Laatste bezoek: 14 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 638

     Gegeven: 119

   •    Aantal posts: 1.838

   Waarom weinig impact op BFIT;
   1) Daling van LT rentes is gunstig voor BFIT in geval van herfinanciering convertible in de nabije toekomst + er is de impact van de '3month euribor' op de bankschulden.
   
   2)Mogelijke recessie in USA heeft geen directe impact op BFIT, maar wel op PF natuurlijk -> mogelijk tragere expansie in Spanje voor PF.
5. Eva 6 augustus 2024 08:36

   auteur info

   • Eva

     Lid sinds: 31 okt 2022

     Laatste bezoek: 14 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 180

     Gegeven: 110

   •    Aantal posts: 415

   Management zoekt het ook graag in exogene factoren – ik zie dat als excuus Trusen.
   
   Basic Fit positioneert zichzelf als groeibedrijf en daar wringt de schoen nou juist. De like-for-like omzet groei (dwz gem. omzet groei per gemiddelde club) levert een negatieve(!) reële groei op.
   Als vervolgens ook nog eens je like-for-like kosten niveau harder stijgt dan de omzet zie je de winstgevendheid ook achteruit hollen (marge maar liefst 5% punt lager dan in 2019).
   
   Het zijn de endogene factoren (prijs en clubbezetting) die het aandeel geen goed doen (uiteraard heeft de gestegen kapitaalkosten de waarde van een club onder druk gezet maar dat geldt voor de gehele sector). Exogene factoren dragen zeker bij maar mijn conclusie is dat het voornamelijk een management issue is: verkeerde strategische keuzes. De enorme investeringen in het buitenland (ihb Frankrijk) renderen onvoldoende/niet en nogmaals management lijkt daar onvoldoende oog voor te hebben cq. actie op te ondernemen.
   
   Basic Fit is verworden tot een belofte die maar niet uit wil komen: een groeibedrijf zonder feitelijke groei.
6. Wollin 6 augustus 2024 10:20

   auteur info

   • Wollin

     Lid sinds: 22 jun 2022

     Laatste bezoek: 14 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 104

     Gegeven: 91

   •    Aantal posts: 1.194

   Dit had ik toch niet verwacht op een herstel dag
7. Eva 6 augustus 2024 11:04

   auteur info

   • Eva

     Lid sinds: 31 okt 2022

     Laatste bezoek: 14 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 180

     Gegeven: 110

   •    Aantal posts: 415

   Wollin er is voor meer dan €1mmm geïnvesteerd de afgelopen 5 jaar in nieuwe clubs. Deze investering rendeert (nog) niet en het laat zich er naar uit zien dat het nog wel even gaat duren voordat deze investeringen aan de interne doelstellingen zullen gaan voldoen (club ebitda break even na 6 maanden en 3.250 leden in 3 jaar per club).
   
   Als je meest succesvolle markten (BeNeLux) de rest subsidieert en er dus geen reële omzetgroei kan worden getoond en de underlying EBITDA per gem. club zelfs een nominale negatieve groei heeft opgeleverd dan is het niet vreemd dat zich dit vertaalt in een lage waarderingsmultiple. Maw aandelen koers gaat pas echt de goede kant op als men reële groei winstgevendheid kan laten zien per gemiddelde club.
   
   Als je vertrouwen hebt in deze sector en Basic Fit in het bijzonder dan is mijn advies staar niet iedere dag naar de koers. Maak voor je zelf een analyse waar BF over 18-24 maanden zou moeten staan en toets jouw criteria per kwartaal of je verwachtingen waar gemaakt gaan worden.
   
   Ik ben inmiddels mijn positie aan het afbouwen want voor mij geldt dat ik het vertrouwen in het bestuur heb verloren.
   
   De houdbaarheidstermijn van dit management is verstreken. Kijk naar Planet daar heeft de RvC durven ingrijpen en sinds vertrek van CEO Rondeau (okt. '23) is de koers goed opgeveerd: 1,35x vs BF 0,85x (en dat terwijl de Amerikaanse economie minder gunstige vooruitzichten schijnt te kennen.... :-))
   
   Groet
   Eva
8. Wollin 6 augustus 2024 11:08

   auteur info

   • Wollin

     Lid sinds: 22 jun 2022

     Laatste bezoek: 14 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 104

     Gegeven: 91

   •    Aantal posts: 1.194

   Thx voor je uitleg.
   Ik dacht gister op een negatieve dag toch een plus eruit persen en vandaag up met een hersteldag.
   Toch heb ik nog steeds vertrouwen met helaas een GAK van 24
9. Eva 6 augustus 2024 11:19

   auteur info

   • Eva

     Lid sinds: 31 okt 2022

     Laatste bezoek: 14 sep 2024

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 180

     Gegeven: 110

   •    Aantal posts: 415

   quote:

   Wollin schreef op 6 augustus 2024 11:08:

   Thx voor je uitleg.
   Ik dacht gister op een negatieve dag toch een plus eruit persen en vandaag up met een hersteldag.
   Toch heb ik nog steeds vertrouwen met helaas een GAK van 24
   

   GAK €24 doen een hoop (professionele) vermogensbeheerders je niet na. Mogelijk dat we dit jaar de €24 nog een keer aantikken maar houd ook in de gaten dat in H2 nog de nodige onderhoud capex uit de kas gaat vloeien.
10. Wollin 6 augustus 2024 11:36

    auteur info

    • Wollin

      Lid sinds: 22 jun 2022

      Laatste bezoek: 14 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 104

      Gegeven: 91

    •    Aantal posts: 1.194

    Bij mij gaat ie er gewoon weer uit op 24. Klaar mee, alleen maar dood geld zo
11. Koentje 6 augustus 2024 11:44

    auteur info

    • Koentje

      Lid sinds: 10 mrt 2020

      Laatste bezoek: 13 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 10

      Gegeven: 0

    •    Aantal posts: 149

    Ik koop en verkoop steeds met kleine winsten
12. Kwiirk 6 augustus 2024 12:23

    auteur info

    • Kwiirk

      Lid sinds: 22 jan 2008

      Laatste bezoek: 14 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 932

      Gegeven: 139

    •    Aantal posts: 1.877

    quote:

    Eva schreef op 6 augustus 2024 11:04:

    Ik ben inmiddels mijn positie aan het afbouwen want voor mij geldt dat ik het vertrouwen in het bestuur heb verloren.
    
    De houdbaarheidstermijn van dit management is verstreken. Kijk naar Planet daar heeft de RvC durven ingrijpen en sinds vertrek van CEO Rondeau (okt. '23) is de koers goed opgeveerd: 1,35x vs BF 0,85x (en dat terwijl de Amerikaanse economie minder gunstige vooruitzichten schijnt te kennen.... :-))
    
    Groet
    Eva
    

    Kan goed begrijpen dat u het vertrouwen in het bestuur kwijt bent. Wel weet ik dat de focus ligt op het verbeteren van de rentabiliteit van de clubs in Frankrijk.
    Ben benieuwd in welk bedrijf u een sterk vertrouwen in het bestuur hebt.
13. Eva 6 augustus 2024 13:02

    auteur info

    • Eva

      Lid sinds: 31 okt 2022

      Laatste bezoek: 14 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 180

      Gegeven: 110

    •    Aantal posts: 415

    Wolters Kluwer met aan het hoofd Nancy McKinstry (met stip op één voor mij)
    IMCD heeft een pracht 'track record' met succesvolle integratie van overnames
    D'ieteren
    van Lanschot (al zou ik niet zo snel in een vermogensbeheerder meer stappen)
    
    om een paar te noemen die een succesvolle strategie hebben laten zie zien
14. Eva 6 augustus 2024 13:16

    auteur info

    • Eva

      Lid sinds: 31 okt 2022

      Laatste bezoek: 14 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 180

      Gegeven: 110

    •    Aantal posts: 415

    [quote alias=Eva id=15398291 date=202408061302]
    Wolters Kluwer met aan het hoofd Nancy McKinstry (met stip op één voor mij)
    IMCD heeft een pracht 'track record' met succesvolle integratie van overnames
    D'ieteren
    van Lanschot (al zou ik niet zo snel in een vermogensbeheerder meer stappen)
    
    om een paar te noemen die een succesvolle strategie hebben laten zie zien
    [/quote
    
    Wat door velen als een 'asset' wordt gezien is dat dhr Moos zelf een aanzienlijk belang in het bedrijf heeft. Zo heb ik daar ook altijd naar gekeken maar ik ben bang dat de samenstelling van de RvC te zwak is om Moos de waarheid te vertellen en dat Moos zelf teveel naar 'groei' kijkt ipv 'rendement'.
    
    Dhr Moos hoeft niet geheel van het toneel te verdwijnen maar een nieuwe CEO (plus CFO) zal naar mijn idee wonderen kunnen verrichten. Om te beginnen kan de financiële verslaglegging worden aangepast zodat duidelijk wordt wat de 'discount' op BeNeLux thans is....
    
    Wat me nu zo tegenvalt aan de CEO en CFO is dat men twee goede avonturen achter de rug heeft met Waterland en 3i als controlerend aandeelhouder maar de 'best practices' niet (langer) uitvoert
15. The Third Way... 6 augustus 2024 15:12

    auteur info

    • The Third Way...

      Lid sinds: 18 dec 2009

      Laatste bezoek: 14 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1557

      Gegeven: 489

    •    Aantal posts: 4.070

    Tja Eva, kzou nog een stap verder gaan. Moos heeft als sportschooluitbater inderdaad enorm veel gehad aan de professionalisering door die twee ervaren partijen tijdens de eerdere fases van BFIT's levenscyclus. Nu dat BFIT doorgegroeid is tot een multinationale Corporate met nog complexere vraagstukken, staat hij daar alleen voor zonder enige relevante ervaring. Daar komt nog eens bij dat hij denkt het allemaal wel te weten, zoals al zo vaak besproken. Hij weet het zelfs beter dan de markt, een dramatische combinatie.
    
    Deze problematiek is niet uniek. Integendeel, het is zelfs een vaak voorkomend probleem, zie bv. ook Jitse Groen bij JET. Laten we heel duidelijk zijn, ervaring leert dat zo iemand er zelf bijna nooit uitkomt, te lang blijft denken dat zijn bedrijf (i.e. hij) een miskend talent is. Maar zoals je stelt, het verzuipt helaas in verwachtingen die nooit meer ingevuld kunnen worden.
    
    In bijlage een tabel uit het boek van de meest vooraanstaande professor op dit gebied. Wanneer je onder levensfases 3-5 kijkt naar de (rijen) Value Drivers en Dangers herken je daar de huidige problematieken.
    
    Nogmaals, Moos heeft nog nooit zo'n corporate geleid. Indien hij niet zoals voorheen hulp zoekt of de tent verkoopt dan moet het basis scenario zijn dat eufemistisch het bedrijf zijwaarts blijft bewegen...

    Bijlage:
16. Umi1 6 augustus 2024 18:25

    auteur info

    • Umi1

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 14 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 638

      Gegeven: 119

    •    Aantal posts: 1.838

    quote:

    Eva schreef op 6 augustus 2024 13:02:

    Wolters Kluwer met aan het hoofd Nancy McKinstry (met stip op één voor mij)
    IMCD heeft een pracht 'track record' met succesvolle integratie van overnames
    D'ieteren
    van Lanschot (al zou ik niet zo snel in een vermogensbeheerder meer stappen)
    
    om een paar te noemen die een succesvolle strategie hebben laten zie zien
    

    Moos had ook een prachtig 'track record' tot 2020 ;)
    
    Rome is niet op 1 dag gebouwd & elke blue chip heeft wel enkele mindere jaren gekend.
    De basis staat er & het MGMT erkent het probleem & heeft effectief ingegrepen. Ofdat het de juiste beslissing is, zullen we in de toekomst zien.
17. Umi1 6 augustus 2024 18:27

    auteur info

    • Umi1

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 14 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 638

      Gegeven: 119

    •    Aantal posts: 1.838

    quote:

    Eva schreef op 6 augustus 2024 13:16:

    Wat me nu zo tegenvalt aan de CEO en CFO is dat men twee goede avonturen achter de rug heeft met Waterland en 3i als controlerend aandeelhouder maar de 'best practices' niet (langer) uitvoert
    

    Zegt wie? Hoe kan jij dat weten?
    
    Ze pronkten op de vorige CMD toch nog met hun 'roadbook'...
18. The Third Way... 6 augustus 2024 18:28

    auteur info

    • The Third Way...

      Lid sinds: 18 dec 2009

      Laatste bezoek: 14 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 1557

      Gegeven: 489

    •    Aantal posts: 4.070

    Planet Fitness heeft betere Q2 resultaten dan verwacht afgeleverd en wordt beloond met een +8% vandaag. Het handelt nu op een P/E van 25 over 2025...
    
    seekingalpha.com/news/4134931-planet-...
19. Umi1 6 augustus 2024 20:22

    auteur info

    • Umi1

      Lid sinds: 21 jan 2013

      Laatste bezoek: 14 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 638

      Gegeven: 119

    •    Aantal posts: 1.838

    quote:

    The Third Way... schreef op 6 augustus 2024 18:28:

    Planet Fitness heeft betere Q2 resultaten dan verwacht afgeleverd en wordt beloond met een +8% vandaag. Het handelt nu op een P/E van 25 over 2025...
    
    seekingalpha.com/news/4134931-planet-...
    

    Amper groei doch. Ze spreken ook over een nieuw normaal post covid.
    Verdere spreken ze ook over een IRR van +30% pre covid & mid 20 na covid. Na prijsverhoging naar 15USD zal dit waarschijnlijk enkele %punten stijgen.
    
    Dat hangt uiteraard samen. Ze hebben ook nog meer schulden aangegaan voor de expansie in Spanje.
    
    Enfin, ben nog niet helemaal rond
20. Eva 6 augustus 2024 21:50

    auteur info

    • Eva

      Lid sinds: 31 okt 2022

      Laatste bezoek: 14 sep 2024

    • Aanbevelingen

      Ontvangen: 180

      Gegeven: 110

    •    Aantal posts: 415

    quote:

    Umi1 schreef op 6 augustus 2024 18:27:

    [...]
    
    Zegt wie? Hoe kan jij dat weten?
    
    Ze pronkten op de vorige CMD toch nog met hun 'roadbook'...
    

    Hi Umi nee ik heb geen kennis van de discussie in de bestuurskamer maar onderstaand een aantal feiten/observaties:
    
    

    • Meer dan 1 op de 25 leden betaalt geen lidmaatschap (bijna 4% van gemiddeld aantal leden: 150.000). Is dit een wettelijk probleem (in Frankrijk) of is het debiteuren beheer laks
      Meer dan €1mmm is geïnvesteerd in club groei de afgelopen 5 jaar. Maar zowel omzet als underlying EBITDA per gem. club blijven sterk achter.
      Management komt met kolderieke argumenten (gele hesjes, vroegtijdige Ramadan) waarom groei tegenvalt
      In nog geen 4 maanden tijd wordt het budget met €30mm underlying EBITDA neerwaarts aangepast: men verwacht dus als snel 130.000 minder leden einde 2024 – toelichting ontbreekt
      Kop in het zand m.b.t. kannibalisatie: de (prijs-)structuur van abo's verdient een herijking
      Sinds de IPO is het rendement voor de investeerder van het eerste uur wel erg belabberd voor een groeibedrijf waar alle vrije cash wordt teruggeploegd in groei (die er dus niet is gekomen). Ja de koers heeft ook mooie hoogte bereikt maar dat was in een omgeving van negatieve rente
      Verslaglegging is onvoldoende vergelijk dit met The Gym Group en Planet Fitness
      Kosten van clubsluitingen opvoeren als normalisatie. Ja dan kan je de verliezen van een net geopende club ook wel normaliseren
      Miscalculatie van de energieprijzen in 2023; waarom juist de cijfers van 2023 hier niet voor genormaliseerd (dan zie je dus dat resultaat verbetering H1-2024 niet spectaculair was) etc