The Third Way... schreef op 7 september 2024 14:18:
[...]
Kheb hier nog eens wat over zitten mijmeren. Waarom nu en waarom onderstrepen dat er (onder meer) een nieuwe levensfase is aangetreden, dat zich een reden voor actie aanbiedt?
Ten aanzien van dat laatste, de nieuwe CFO is net zoals de vorige een BDO partner en al heel lang. Hij komt dus uit dezelfde stal en daarom lijkt het aannemelijk dat de vorige bij zijn benoeming een rol heeft gespeeld.
En al die tijd was hij belastingadviseur terwijl de vorige daar een accountant was, zie de aangehaalde tekst hierboven voor verdere details. Waarom is hij dan zo anders en past hij beter bij de nieuwe levensfase? Die vraag zal beantwoord moeten worden, want hij heeft nog nooit de rol van CFO vervuld, nog nooit een beursgenoteerd bedrijf (mede-) geleid, nog nooit tegenover analisten gezeten, zo ook aandeelhouders, bankiers, financiële markten, toezichthouders, etc.. Je zou normaliter ervaring verwachten, zeker gezien de opmerkingen van 3i omtrent de financiële organisatie bij hun intrede een decennium geleden. Nu treedt iemand aan die de functievereisten nog moet leren.
Dan het tijdstip. Even kaderen:
- Benelux scoort ver boven verwachting maar door het verstoffen van de 2019 uitbreidingsplannen zijn de clubs vol gelopen en loopt de groei er snel uit;
- Frankrijk: van topmarkt naar een puinhoop met zelfs waarde vernietiging die de hele groep naar beneden trekt. Het is daarom dat BFIT als geheel van topgroeier/cash-jackpot naar probleemkind tuimelde. Probleemstelling is nog niet eens gemaakt;
- Spanje: lijkt het goed te doen maar door gebrek aan communicatie niet goed in te schatten. Wel is duidelijk dat de omzetgroei van de hele groep in H1 voor een verbijsterende 37% aan de aankoop van de 42 RSG clubs te danken is, die dan ook nog maar voor 3 maanden werd meegerekend;
- Duitsland: nog zeer klein en wederom door gebrek aan communicatie geen goed beeld. Maar afgaande op de spaarse opmerkingen en de lagere abo prijzen nog geen succes. Daarbij komt dat de grootste keten McFit van de RSG groep zijn locaties aan het upgraden is, net zoals de concurrentie in Frankrijk. Dat financiert het met.... de centjes gevangen van BFIT in Spanje;
- Al volgend jaar zal er een plan moeten liggen voor de herfinanciering van de Convertible. De daaraan gekoppelde short posities lijken een belangrijk aandachtspunt. Die herfinanciering werd op de CMD nog laconiek afgewimpeld als irrelevant, maar is sindsdien toch maar expliciet meegenomen in de presentatie.
Kheb het RvC verslag van 13 maart jl. erop nageslagen, maar geen woord over deze problematieken, meer een routineus business as usual verhaal. Is het zo dat de RvC bruut wakker is geschrokken, begreep dat er drastische actie van hen verwacht werd, maar daar nog niet aan toekwam en maar een nogal halfslachtige "compromis achtige" ingreep deed?
Laten we nogmaals duidelijk zijn, over H2 zal de RSG overname afdoende zijn om de onderkant van de omzet outlook te halen, maar onderhuids stapelen de problemen zich in rap tempo op zodat de kritiek publiekelijk steeds meer zal toenemen, ook op de RvC. En dan wordt het pas echt vervelend, veel vervelender dan bij Planet Fitness toen daar de franchisenemers aan het muiten sloegen en de RvC gedwongen werd om keihard in te grijpen.
Is dat de reden dat er nu nog voor volgende gedetailleerde rapportage ingegrepen werd, beseft men eindelijk dat de tijd dringt?