The Third Way... schreef op 17 maart 2024 10:46:
[...]
Indien je die intro gelezen hebt dan las je de aangehaalde stukken van vijf jaren geleden waar al waarschuwingen geuit werden. Veel eerder ook al. Zoals al op dit draadje gepost, de relatie met een aandeel is het omgekeerde van met je vrouw: niet verliefd worden en altijd de relatie bediscussiëren - ze leest niet mee. ;-)
Maar laten we de nuance terugbrengen: om de Franse problematiek te compenseren en de outlook te halen werd er wel ongelofelijk goed gescoord in de Benelux. Maar dat is ook een luxeprobleem want het trekt concurrentie. En te volle clubs hebben andere nadelen: er moet teveel geld gestoken worden in ledenacquisitie om de uitloop van de beste leden te compenseren. Geen nieuw probleem, al zes jaar geleden had ik contact met IR om dit probleem te bespreken en toen werd gesteld dat er een plan was om in de Benelux 150 clubs bij te bouwen. Wanneer je dat vergelijkt met de prestaties van de concurrentie (lees: zieltogend Sportcity) dan is dat indrukwekkend en dat bewijst het verdienmodel. Maar goed, we wachten nog steeds op die uitbouw.
Dan Frankrijk: wanneer je de pers daar erop naleest dan valt het enthousiasme op. Dan gaat het over de alomtegenwoordige BFIT tassen, de relatie met de overheid, en over de locale pers die enthousiast meldt dat er een BFIT in de stad gaat komen. Ook ging het daar veel beter voor corona. Ik ben nog niet op toer geweest in Frankrijk om de situatie te bekijken maar mijn gevoel is dat er nog steeds massaal misbruik wordt gemaakt van de Premium abo's. Dat verklaart de tegenvallende ledenaantallen zoals BFIT ze meet. Zoals al eerder gemeld, in de grote steden in Frankrijk heeft vooral de echte onderkant van de markt als leden. Je kunt je ook afvragen hoe het daar functioneert met BIFTs minimale personeelsbezetting. De reputatie daar is niet onverdeeld heb ik me laten vertellen...
Zoals al zo vaak gesteld, mijns inziens is er sinds corona een gebrek aan focus bij het leiderschap. En dan is minder/slechter communiceren naar de aandeelhouders het omgekeerde van wat je moet doen. BFIT heeft geëngageerd leiderschap nodig en dat gevoel krijg ik niet. Het is een veeg teken dat voor de zwaar tegenvallende cijfers in Frankrijk steeds externe factoren worden aangedragen. Een beetje ondernemer zit zelf continue in de clubs en ontdekt wat er echt leeft, wat hij zelf anders moet doen. Mijn hoop is dat the Moos ofwel dit weer gaat doen ofwel het stokje door geeft. Want het probleem is (nog) niet het product.
Een probleem bij vele volgers van BFIT is dat het verdienmodel gemakkelijk lijkt te vangen met xl-sheets, dus tunnelvisie. Dat verwijt ik ook vele analisten. Lekker extrapoleren op basis van groep kengetallen.
Dus hoe ik denk over de beleggingscase? Mooi verdienmodel, brede moat die almaar toeneemt, maar alle focus op het leiderschap, daar valt of staat het mee. Frankrijk valt zeker te fixen maar zal tijd en vooral focus vragen.
Ik blijf superlong.