The voice schreef op 18 juli 2024 20:48:
Vandaag gaat mijn column in de Telegraaf over ASML, wat een heftige reactie!
Weinig zorgen over China voor ASML
China leverde in de afgelopen kwartalen bijna de helft van de omzet van ASML. Daarmee lijkt ASML kwetsbaar voor de steeds strengere restricties die de VS wil doorvoeren op de export van chipmachines. Ik denk dat het effect van de restricties echter beperkt is.
Dat China in de afgelopen kwartalen zo’n groot omzetaandeel heeft, komt vooral doordat chipproducent TSMC, de belangrijkste klant van ASML, in de afgelopen kwartalen zo weinig heeft besteld. Vanwege de beperkte leveringen van dure EUV-machines lijkt het aandeel van China in de laatste kwartalen groter. In de orderportefeuille van EUR 39 miljard is het aandeel in ieder geval veel kleiner. Ik schat hooguit 20%.
De kwartaalcijfers van ASML vielen samen met een bericht van Bloomberg dat de VS de druk op Nederland en Japan opvoert om strenger tegen China op te treden. Dat heeft vooral te maken met nationale veiligheid en niet met handelspolitiek. In 2021 publiceerde de U.S. National Security Commission on Artificial Intelligenceonder leiding van oud Googletopman Eric Schmidt een rapport waarin werd opgeroepen ASML te verbieden hoogwaardige chipmachines aan China te verkopen. De reden: wie leidt in Artificiële Intelligentie wint de volgende oorlog. Dat ASML in staat is onder de huidige restricties bepaalde machines in China draaiende te houden, zint de VS niet. Het gaat om nationale veiligheid en reken maar dat de VS de druk opvoert tot Nederland ASML verbiedt die machines nog te onderhouden.
Is dat erg? Nee. China maakt relatief weinig hoogwaardige chips. Het probleem is dat je met bepaalde machines met moeite en hoge kosten toch snelle chips kan maken. ASML mag nog tien jaar oude technologie aan China verkopen. Met bijvoorbeeld het model NXT1980 is het vrijwel onmogelijk om hoogwaardige chips te maken. Toch kost die machine nog zo’n EUR 75 miljoen per stuk en als je weet hoeveel China investeert in de productie van de ‘mature nodes’, dan blijft China een interessante markt voor ASML.
De VS wil China niet helemaal uit de chipmarkt drukken, want de wereld heeft die productie van laagwaardige chips hard nodig. De voorraadproblemen die onder andere in de auto-industrie tijdens de pandemie ontstonden zijn nog niet vergeten.
En oh ja, er waren ook nog cijfers van ASML. Die bevestigen alleen maar het beeld dat de chipmarkt in een langdurige groeimarkt zit, die bovendien op korte termijn een extra impuls krijgt van een cyclisch herstel. Geen zorgen om ASML dus.
lnkd.in/eVzyWbNCVan Jos Versteeg op Linkedin