Trader Stef schreef op 4 augustus 2025 20:33:
[...]
Er zijn 2 redenen:
1). Het gaat niet om de exacte cijfers maar de richting.
We stellen dat van de € 3,3 miljard omzet 2025 momenteel 74% Pakketten is.
Deze jaarlijkse omzet bedraagt dan € 2,44 miljard.
Op dit moment is de operationele marge hierop 1,2%. Maw zeer gering.
Als Pakketten echter in een groter geheel (GLS) opereert kan deze marge stijgen naar conservatief 8%.
Dit zonder kannibalisme op GLS omzet.
Dit levert minimaal € 198 mln EBIT op en waarschijnlijk meer na volledige synergievoordelen.
De overige 26% omzet is postbezorging. Deze omzet krimpt jaar op jaar.
Wat nu eindelijk in gang is gezet, in daden dit keer, is hierop een acceptabele marge bedingen.
Kretinsky krijgt hier 5% voor elkaar.
Over deze krimpende omzet (€ 0,86 miljard voor 2025) levert dit een operationele marge van € 43 mln op jaarbasis.
PostNL zal na integratie GLS waarschijnlijk minimaal € 241 mln EBIT kunnen leveren op jaarbasis.
PostNL is traditioneel gemiddeld altijd gewaardeerd op 6 maal EBIT. Betekent dus dat een traditionele waardering uitkomt op € 1,45 miljard. Per aandeel € 2,90.
Note: Bij Osterreichischen Post is deze waardering 14.
Er valt bij pakketten nog aan veel meer knoppen te draaien dus geschetst scenario is zeer conservatief.
2). De ondernemingswaarde is € 1,42 miljard.
Het voert te ver om hier nu te diep op in te gaan maar het betreft hier een waarde waarbij de totale netto schuld is gesaldeerd.
Dus ja, als Kretinsky de toko voor € 2,75 - 3 koopt betreft het hier een koopje.