Eurocommercial Properties 2025

1. De Wit 8 mei 2025 19:34

   auteur info

   • De Wit

     Lid sinds: 14 mrt 2025

     Laatste bezoek: 12 mei 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 97

     Gegeven: 19

   •    Aantal posts: 177

   Mooie update van ECP!
   
   Leegstand is met 1,5% nagenoeg gelijk aan 24Q4 (1,4%). Vorig jaar ging het in Q1 nog 0,3% omlaag hetgeen een gebruikelijk seizoeneffect zou zijn. Dus qua leegstand dik tevreden.
   
   DIR per aandeel is ietsje hoger dan 24Q1 maar afgerond gelijk (0,62). Ik ga er vanuit dat we FY net iets boven de outlook uit gaan komen (dus 2,47 zoiets).
   
   Het goede nieuws is dat Collestrada én Cremona Po er een Primark bij krijgen. In Collestrada levert de Hypermarkt ruimte in en in Cremona Po gaat Primark, naar ik aanneem 2.500m2 op verdieping en op begane grond zeker ook nog ca 1.000m2 huren (waar voorheen een spotzaak zat). Doordat er geen extra meters bijgebouwd worden zijn dit twee relatief goedkope ingrepen en de commerciële trekkracht van beide winkelcentra gaat er fors op vooruit. Meer bezoekers dus en dat is gunstig voor de potentiële huurverhogingen van alle kleine winkelruimtes in deze twee winkelcentra. Bij I Gigli begrijp ik nu waarom het er in februari (toen ik daar was) op leek dat de Panorama Hypermarkt zou gaan moderniseren. Ze waren kennelijk bezig om een deel van de ruimte leeg te ruimen. Weten we dat ook weer. Inditex gaat dus in deze drie winkelcentra ook de winkelformules uitbreiden (o.a. ZARA's vergroten) en bij Woluwe zien we dat dat ook heel goed uitpakt. Ik weet niet hoe goed analisten dit kunnen "waarderen" maar het effect op de prestaties van de Italiaanse portefeuille zal aanzienlijk zijn, zeker op termijn. Denkbaar is uiteraard dat een ZARA of Primark zelf een net wat lagere huur gaat betalen dan de huurders die voor hen plaatsmaken, maar dat wordt dus zeker terugverdiend bij alle andere huurders en ik neem ook aan dat we dit gaan terugzien in de waarderingyields van Italië.
   
   Verder gaat de opgeleverde Ecohallen bij Samarkand ook in het direct resultaat meedraaien. Kan ook verkocht worden om de LTV wat te verlagen.
   
   Jammer dat we geen nieuwe extra invulling te horen kregen voor wat betreft de verdere herinvulling van de Hyper in Ingelsta. Als ik op de plattegrond kijk, dan is het nog niet ingevulde deel een beetje een puzzel. Er zullen genoeg kleinere retailers interesse hebben, maar dan krijg je het dieperliggende deel van de resterende unit niet gevuld (tenzij met Fitness of Dental Clinic o.i.d.). Wat dat betreft kan ik de inpassing van de Normal-unit ook niet zo goed begrijpen. Die nam (zo te zien) een hoop ruimtelijke mogelijkheden voor een creatieve herindeling weg. Hopelijk volgend kwartaal wel beter nieuws op dit punt.
   
   Uit Brussel zo te zien goed nieuws. Zweden en Frankrijk een beetje vlak. Les Atlantes gaat wel echt de goede kant op nu na de herontwikkeling (daar heb je ook het voorbeeld van een Fitness die achterin ligt).
   
   NAV ietsje omhoog naar 39,35 (de adjusted NAV ook hoger naar 42,22). Discount koers t.o.v. NAV vind ik nog steeds te groot. We gaan zien hoe de markt morgen reageert.
2. Harry wissink 9 mei 2025 09:43

   auteur info

   • Harry wissink

     Lid sinds: 12 mrt 2021

     Laatste bezoek: 13 mei 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 36

     Gegeven: 112

   •    Aantal posts: 139

   De wit is b r a n c o ?
3. Gaston Lagaffe 9 mei 2025 12:42

   auteur info

   • Gaston Lagaffe

     Lid sinds: 02 mei 2017

     Laatste bezoek: 13 mei 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 842

     Gegeven: 473

   •    Aantal posts: 2.907

   quote:

   BobDeBrouwer schreef op 8 mei 2025 16:46:

   Mercialys is stevig op weg richting de 10 euro, kan iemand dat duiden?
   Ik heb ze nog niet maar wil mijn vakantiegeld wel investeren een een eerste pluk.
   

   Jaarlijkse beweging. Begin mei ex dividend € 1,- . Interesse is weer even weg. Zojuist op € 10,28 weer wat gekocht. Kijk ook met veel interesse naar de ontwikkelingen bij URW. Mocht LTV conform intenties (ondanks aanhouden panden VS) verder teruggebracht worden dan kan dividend verhoogd worden richting € 7,- . Dat maakt het voor mij redelijk interessant. Kwaliteit panden VS lijkt beter dan verwacht maar wat mij betreft heeft verlagen LTV prioriteit en dus liever verkoop panden VS (wat niet zal gebeuren). Kan komende 2 jaar interessant worden.
4. Gaston Lagaffe 9 mei 2025 12:43

   auteur info

   • Gaston Lagaffe

     Lid sinds: 02 mei 2017

     Laatste bezoek: 13 mei 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 842

     Gegeven: 473

   •    Aantal posts: 2.907

   quote:

   Harry wissink schreef op 9 mei 2025 09:43:

   De wit is b r a n c o ?
   

   Zijn naam is de Wit, Branco de Wit :-)
5. De Wit 9 mei 2025 22:27

   auteur info

   • De Wit

     Lid sinds: 14 mrt 2025

     Laatste bezoek: 12 mei 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 97

     Gegeven: 19

   •    Aantal posts: 177

   quote:

   Gaston Lagaffe schreef op 9 mei 2025 12:42:

   [...]Jaarlijkse beweging. Begin mei ex dividend € 1,- . Interesse is weer even weg. Zojuist op € 10,28 weer wat gekocht. Kijk ook met veel interesse naar de ontwikkelingen bij URW. Mocht LTV conform intenties (ondanks aanhouden panden VS) verder teruggebracht worden dan kan dividend verhoogd worden richting € 7,- . Dat maakt het voor mij redelijk interessant. Kwaliteit panden VS lijkt beter dan verwacht maar wat mij betreft heeft verlagen LTV prioriteit en dus liever verkoop panden VS (wat niet zal gebeuren). Kan komende 2 jaar interessant worden.
   

   Ik vind ook dat Mercialys langzaam weer in de bijkoopregionen komt. Ik zat zelf aan onder 10 euro te denken, maar vandaag ging het de andere kant op.
   
   Ik heb wel nog gezien dat Intermarché (die 294 Casino markten overnam) begin april heeft aangekondigd dat ze van die 294 markten er 30 toch alsnog gaan sluiten. Of althans, ze overwegen het (zie onderstaand artikel) Niet rendabel genoeg, wellicht en/of Intermarché probeert te heronderhandelen vanwege een aankomende expiratie en de eigenaar wil niet meebewegen. Als de vestiging al niet geweldig is, dan zet je de boel hiermee wel op scherp.
   
   www.france24.com/fr/info-en-continu/2...
   
   In de kwartaalupdate geeft Mercialys aan dat:
   
   On April 3, 2025, Intermarché announced in a press release that it was closing 30 points of sale out of the 294 acquired from Casino. Mercialys’ financial indicators are not affected by this announcement. Among the stores concerned, Mercialys owns the Marseille Plan-de-Campagne hypermarket, but not the adjacent center, with Intermarché respecting its rent payments, under the current lease running through to June 2027.
   Mercialys does not own the Chartres and Tours hypermarkets, which are also concerned.
   
   Moreover, discussions concerning the reletting of the Brest and Niort hypermarkets are moving forward and not impacting the Company’s rents, with Casino respecting its rent payments. The in-depth reconfiguration of the landscape for large food stores across Mercialys’ portfolio is contributing to an excellent diversity of food Anchors, while reducing its rental risk as planned.
   
   Daar lees ik het woord "overweegt" niet.
   
   * In Marseille heeft Mercialys alleen de hypermarkt in eigendom en Intermarché betaalt de huur door tot juni 2027. Het gaat daarbij om dit winkelcentrum: www.lagaleriebarneoud.fr/. Het ligt in een groter inkoopgebied, maar daar is kennelijk onlangs ook de E.Leclerc, die beter gesitueerd is, gemoderniseerd (of dit is gaande). De winkelpassage staat 60% leeg. Lijkt me een lastig verhaal. Je kunt uiteraard je unit opknippen in meerdere kleinere units, maar als er geen trekker (liefst een kleinere supermarkt) interesse heeft, dan zal het nog niet meevallen om er andere retailers heen te krijgen. De winkelpassage zorgt er ook voor dat je er niet makkelijk een paar Big Boxes van maakt.
   
   * In Chartres en Tours heeft Mercialys weliswaar de Hypermarkten niet in eigendom, maar juist wel de winkelpassages. Als de hypermarkt definitief dicht zou gaan (zonder opvolging) dan zou je uiteraard ook een groot probleem hebben en je hebt ook geen controle aangezien je de Hypermarkten niet zelf in bezit hebt. Het gaat om deze twee centra:
   
   - Chartres: www.la-galerie.com/luce --> deze locatie lijkt mij goed en daar zou ik zeker wel weer een supermarkt terug verwachten (kan ook een kleinere supermarkt zijn, dan geeft Intermarché de helft van de ruimte terug bijvoorbeeld). Ik zie wel dat er in het zuiden van Chartres een erg fraaie E.Leclerc ligt met een aansluitend winkelgebied, dus dat is duidelijk inkoopgebied no.1 van Chartres,
   
   - Tours: www.la-galerie.com/la-riche/boutiques --> qua locatie minder dan Chartres, maar wel prima bereikbaar met parkeren voor de deur. Het object oogt ook nog relatief modern/nieuw... alleen staat die hele winkelpassage kennelijk al lang (bijna) leeg. Het voordeel hier, is dat er voor Mercialys geen huurinkomsten meer weg kunnen vallen, want die zijn er nu al niet. Dit winkelcentrum is een concurrent van winkelcentrum Les Atlantes (van ECP), dus voor ECP is het eerder goed nieuws. Ik vond onderstaand artikel, maar ben te karig om te betalen. ;-) In dit bericht staat dat Intermarché heeft aangegeven dat ze overweegt om de voornoemde 30 vestigingen te sluiten
   
   www.lemonde.fr/economie/article/2025/...
   
   * Dan staat er nog iets over Brest en Niort.
   
   - In Niort lijkt Lidl nu gecontracteerd te zijn voor een deel van de Hypermarkt: www.lanouvellerepublique.fr/deux-sevr...
   Opent wel pas in 2026. In het winkelcentrum zit gek genoeg wel ook een H&M: www.la-galerie.com/niort
   
   - In Brest werd eind 2024 vermeld dat E.Leclerc zou komen, en dat lijkt nog steeds het geval te zijn: www.letelegramme.fr/finistere/brest-2...
   Kennelijk nog steeds niet helemaal rond. Maar dit winkelcentrum is een maatje groter dan de andere centra hierboven en commercieel sterker, dus bij deze geen zorgen. Locatie is prima: www.la-galerie.com/le-phare-de-leurope
   
   Lang verhaal kort: deel van de koersdaling van de afgelopen weken lijkt samen te hangen met de mededeling van Intermarché dat ze waarschijnlijk wat van de Casino overgenomen hypermarkten weer zullen gaan sluiten. En blijft het dan bij de genoemde 30... dat vraag je je dan wellicht ook af.
6. De Wit 9 mei 2025 22:40

   auteur info

   • De Wit

     Lid sinds: 14 mrt 2025

     Laatste bezoek: 12 mei 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 97

     Gegeven: 19

   •    Aantal posts: 177

   Verder lijkt het wel of de kwartaalupdate van ECP onopgemerkt is gebleven. Koers reageerde vandaag nauwelijks en op IEX en in de Saxo App zag ik ook geen berichten voorbij komen. Laten we dan nu maar wachten op dat overnamebod van KLEP ;-)
   
   Edit: op donderdagavond wel nog dit bericht op IEX:
   
   www.iex.nl/Nieuws/819446/Eurocommerci...
7. !@#$!@! 10 mei 2025 00:55

   auteur info

   • !@#$!@!

     Lid sinds: 01 jun 2001

     Laatste bezoek: 13 mei 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 4582

     Gegeven: 3433

   •    Aantal posts: 20.967

   quote:

   De Wit schreef op 9 mei 2025 22:27:

   [...]
   Lang verhaal kort: deel van de koersdaling van de afgelopen weken lijkt samen te hangen met de mededeling van Intermarché dat ze waarschijnlijk wat van de Casino overgenomen hypermarkten weer zullen gaan sluiten. En blijft het dan bij de genoemde 30... dat vraag je je dan wellicht ook af.
   

   Ik vind het op zich niet gek of verrassend dat ze dat gaan doen (of overwegen). Zoiets zal voor de overname vast wel al ingecalculeerd zijn bij hun plannen.
   
   Lijkt mij dat Merc genoeg tijd zal hebben om zich weer aan te passen en nieuwe huurders te vinden?
   
   En dat winkelcentrum waar ze alleen de supermarkt in bezit hebben is wel erg apart. Dat zal wel verkopen met een flink verlies betekenen? Al hebben ze nog 2 jaar om een andere supermarkt te vinden?
   
   Ze geven aan dat de bezoekersaantallen nog steeds blijven toenemen, dus op basis daarvan zou ik zeggen dat het gewoon een kwestie van nieuwe huurders zoeken is.
   Maar hele passages staan leeg? Daar lijkt mij moeilijk van terug te komen.
8. De Wit 10 mei 2025 21:41

   auteur info

   • De Wit

     Lid sinds: 14 mrt 2025

     Laatste bezoek: 12 mei 2025

   • Aanbevelingen

     Ontvangen: 97

     Gegeven: 19

   •    Aantal posts: 177

   quote:

   !@#$!@! schreef op 10 mei 2025 00:55:

   [...]
   
   Ik vind het op zich niet gek of verrassend dat ze dat gaan doen (of overwegen). Zoiets zal voor de overname vast wel al ingecalculeerd zijn bij hun plannen.
   
   Lijkt mij dat Merc genoeg tijd zal hebben om zich weer aan te passen en nieuwe huurders te vinden?
   
   En dat winkelcentrum waar ze alleen de supermarkt in bezit hebben is wel erg apart. Dat zal wel verkopen met een flink verlies betekenen? Al hebben ze nog 2 jaar om een andere supermarkt te vinden?
   
   Ze geven aan dat de bezoekersaantallen nog steeds blijven toenemen, dus op basis daarvan zou ik zeggen dat het gewoon een kwestie van nieuwe huurders zoeken is.
   Maar hele passages staan leeg? Daar lijkt mij moeilijk van terug te komen.
   

   Ja, als je zo´n grote overname doet, moet je ook altijd wat vestigingen overnemen waar je niet heel blij mee bent.. Ik kan me op zich best voorstellen dat Intermarché op sommige locaties wel verder wil, maar dan met flink minder m2.
   
   Zie onderstaande presentatie van Merc. Pagina 9
   
   www.mercialys.com/uploads/publication...
   
   33 objecten zijn core (vertegenwoordigen 95% van de waarde). Brest is er daar 1 van. Die is ook echt goed en daar zal de herinvulling prima gaan lukken. Ik heb een stuk of 12 van die 33 snel bekeken en inderdaad, die zijn zo op het eerste oog overwegend goed tot uitstekend. Er zitten ook een aantal echt grote centra bij met 100+ huurders. Die zijn beter dan het gemiddelde Franse winkelcentrum van ECP.
   
   Bij Niort staat dat het een herontwikkeling is. Hetzelfde geldt kennelijk voor de vrijwel leegstaande mall in Tours. En er zijn nog twee andere objecten in herontwikkeling. In totaal minder dan 2% van de portfolio.
   
   En dan zijn er nog 9 relatief kleine centra die non-core zijn (minder dan 4% van de portfolio). Chartres is er daar een van. Het lijkt erop dat die op de verkooplijst staan. Wil niet zeggen dat die slecht zijn. Ik bekeek net een kleintje in Zuid Parijs en die is 100% verhuurd.
   
   Dit om het even in het juiste perspectief te plaatsen. Ik denk dat als we max. 2% van de portefeuille wegstrepen als zijnde kansloos, dat we dan redelijk safe zitten. De rest zal idd worden opgelost. Kost wat tijd en capex.