BtB180 schreef op 21 oktober 2025 20:30:
[...]
Een omzetkrimp en een gelijke brutowinst ondanks:
37% meer message volume.
8% meer payments.
9% meer tickets.
Ik denk dat we dan kunnen concluderen dat de winstgevende groei uit blijft. Als er meer volume tegen dezelfde omzet wordt verkocht dan gaan de prijzen omlaag. Lagere prijzen is defacto niet goed voor de marges.
Even een quote van de H1 2025 call van 23 juli:
"What we always see is that the second half of the year is stronger in that performance than the first half of the year. So obviously that's also what we expect. Also, due to phasing of certain activities, marketing spends but also special data, like Black Fridays, all these things that we facilitate, we think it is often more skewed towards the end of the year. So Q4 is typically a very strong quarter. So we expect a build-up there over the next two quarters, getting us to our full year adjusted outlook. "Toen nog niks aan de hand. Nu moet de onderkant bandbreedte met ruim 18% omlaag. Als reden wordt onder andere de dollar opgevoerd. Vanaf 23 juli tot nu gezien is de dollar/euro grosso modo flat. Kul argument dus, daar kijken de analisten en de beleggers zo doorheen.
De exit uit de UK. Annual report 2024:
"The Live business unit expanded its Museums & Parks offerings internationally, establishing a strong presence in the UK and France." of
"CM.com announced enticing order wins in the UK and France in the fourth quarter."Een half jaar later moet er afscheid worden genomen van de UK. Het bleek achteraf dus wel mee te vallen hoe strong de presence was en hoe enticing de order wins waren.
Wat ik hier uit opmaak is dat het management niet betrouwbaar is als het gaat om de voorspelbaarheid van hun business. Als het mangement de business al slecht kan voorspellen vraag ik mij af wat jou dan het vertrouwen geeft dat CM.COM winstgevende groei gaat bewerkstelligen op de korte termijn (komende 3 jaar).