Beleggers reageerden niet heel erg enthousiast op de kwartaalcijfers van CTP. De logistieke vastgoedinvesteerder toont zich juist zeer positief over de markt en ziet steeds meer Aziatische bedrijven als huurder, aangejaagd door de handelsbarrières met de Verenigde Staten en de relatief lage loonkosten in Oost-Europa.
Deze trend is al langer zichtbaar. Van de verhuuractiviteiten in de afgelopen 12 maanden betrof het in 20% een Aziatische huurder. Van de totale portefeuille is momenteel 10% verhuurd aan Aziatische bedrijven en dat zal dus verder oplopen. Wel is de winst per aandeel wat aan de magere kant en dat valt vooral aan stijgende rentelasten toe te schrijven.
Resultaten Q1
CTP boekte over het eerste kwartaal €182,5 miljoen aan bruto huurinkomsten, 15,9% groei. Autonoom is sprake van een keurige 4,2% huurgroei, gestuwd door indexaties, huurvernieuwingen en heronderhandelingen. De bezettingsgraad bleef stabiel op 93% terwijl vrijwel alle gefactureerde huur werd ontvangen. De gemiddelde duur van de huurcontracten is ook een mooie 6,5 jaar
De EPRA winst steeg met 12,9% tot €98,7 miljoen en omgeslagen per aandeel rest er een stijging van 6,9% tot €0,21. Het gemiddeld aantal uitstaande aandelen is wat toegenomen.
De rentelasten stegen van €50,7 miljoen tot €67,0 miljoen en snoepen dus een flink stuk van de inkomstengroei af. Het concern betaalt nu gemiddeld 2,94% rente over de uitstaande schuld. Dat zal verder gaan oplopen. Eind maart sloot het nog een zogeheten Samurai lening af in Japanse yen van omgerekend circa €185 miljoen tegen 4,12% rente. Dat valt overigens nog best mee.
Portefeuille
De operationele portefeuille stond per eind maart voor €14,84 miljard in de boeken, +1,3%, vooral door oplevering van projecten. Gedurende de verslagperiode werd 95.000 m2 aan verhuurbare oppervlak uit eigen ontwikkeling aan de portefeuille toegevoegd wat het totaal op 13,4 miljoen m2 bracht. De extra vierkante meters werden tegen een zogeheten yield on cost van 10,0% opgeleverd en waren volledig verhuurd.
De waarde van de ontwikkelingstak nam met een mooie 16,7% toe tot 1,57 miljard door investeringen, verhuur en bouwvorderingen. Het concern verwacht dit jaar nog altijd 1,2 -1,7 miljoen m2 toe te voegen afhankelijk van de vraag. Daar moet dit jaar dus nog een grote stap gezet worden. Momenteel is wel 1,9 miljoen m2 in aanbouw.
De intrinsieke waarde per aandeel, weergegeven door de EPRA NTA steeg met 2,8% tot €18,58. Dit is het gevolg van de behaalde winst per aandeel en herwaardering van de ontwikkelingstak (+€0,33 per aandeel).
De groep verwacht nog altijd de intrinsieke waarde de komende jaren met dubbele cijfers te kunnen opvoeren. Dit wordt vooral gedreven door de eigen ontwikkelingstak en grondbank en de relatief lage ontwikkelingskosten versus de huidige boekwaarde van de bestaande portefeuille. Het netto aanvangsrendement van de panden bedraagt momenteel 5,4%. CTP denkt dat de aanvangsrendementen in Oost-Europa de komende tijd nog wat verder omlaag komen, wat tot hogere vastgoedwaarderingen kan leiden.
Bent u al abonnee? Log hier in
Dit artikel is alleen voor abonnees.