Wie kent de uitspraak niet: resultaten uit het verleden bieden geen garantie voor de toekomst. Maar het geldt ook voor risico’s uit het verleden.
Risico varieert met de getijden van de markt, de schuldpositie en het beleggerssentiment. Rick Bookstaber schijft op Barron’s dat beleggers nu te maken krijgen met hele nieuwe uitdagingen.
Risico’s die meer dan tien jaar geen rol hebben gespeeld, duiken nu ineens op. Onbekende risico’s treden op de voorgrond. Sommige kortstondig, andere structureel en langdurig. Beleggers zullen er in hun risicoweging rekening mee moeten houden.
Wat is de top 7 van actuele marktrisico’s volgens Bookstaber?
1. Klimaatrisico
Als corona wat naar de achtergrond verdwijnt, zal het klimaatrisico weer dominant aanwezig zijn. Het raakt de markten van twee kanten. Enerzijds heeft het effect op regio’s en industrieën, anderzijds is het effect merkbaar in allerlei ESG-initiatieven.
Het is wachten op een Minsky Moment, als een grote groep beleggers in de greep komt van het risico en het gaan inprijzen. En er zijn langetermijneffecten. Het is het ultieme risico voor de langetermijnbeleggingshorizon.
2. Demografie
De demografische ontwikkelingen vormen structurele risico’s op de lange termijn. Het is enerzijds beheersbaar, planbaar. Anderzijds zijn er factoren die per generatie veranderen. Kijk maar naar het verschil tussen milllennials en babyboomers. Meme-beleggen is daar een voorbeeld van (zie hieronder).
3. Kunstmatige intelligentie
Kunstmatige intelligentie gaat over innovatie en creativiteit. De risico’s zijn niet te doordenken, omdat de toekomst van deze ontwikkelingen onbekend is. Het is dus een radicale onzekerheid.
Denk maar eens na over de mogelijke gevolgen: einde aan werkgelegenheid, aan privacy? Een nieuwe manier van oorlogvoering?
4. Geopolitiek
Sociale media heeft een enorme impact op de geopolitiek. Populisme komt op. Voor de markten dreigt een daling van de efficiëntie, kwetsbaarheid van de bevoorradingsketens en atomisering van de markten.
Globalisering is in twee generaties opgebouwd. Als zij zich in hetzelfde tempo ontrafelt, is dit een risico dat zich de komende decennia kan ontvouwen.
5. Inflatie
Veel beleggers zouden een paar jaar geleden de wenkbrauwen fronsen als iemand bezorgd was over inflatierisico's. Nu dreigt de inflatie van alle kanten.
Helikoptergeld, stijgende kosten, hoge vraag, minder aanbod. Combineer dat met de kwetsbaarheid van de markt, de hoge concentratie en de schuldenbergen, en dit risico wordt verveelvoudigd.
6. Meme-beleggen
Sociale media missen hun uitwerking niet op de markten. Een meme-aandeel is een aandeel dat grote populariteit geniet, niet vanwege de prestaties van het bedrijf, maar vanwege een hype op online platforms of social media. De koersen schieten in korte tijd enorm omhoog en ze zijn vaak fors overgewaardeerd.
Meme-aandelen zijn vooral populair onder jonge beleggers. Apps hebben beleggen veranderd in een spel. Het effect op de markten wordt versterkt doordat zoveel professioneel beheerd kapitaal aan de zijlijn staat als gevolg van de populariteit voor passief beleggen. Voeg daar nog cryptovaluta’s en NFT’s aan toe.
Gepokt en gemazeld in de oude markten, ziet Bookstaber meme-beleggen als een mogelijke tulpenmanie, hoewel dat risico nu nog beperkt is. De term tulpenmanie wordt gebruikt als metafoor voor een enorme zeepbel. In de 17e eeuw stegen de prijzen voor tulpenbollen tot ongekende hoogte, om daarna in elkaar te klappen. Het wordt gezien als de eerste zeepbel in de beursgeschiedenis, en het was zeker niet de laatste.
7. Blancocheque-bedrijven
Spacs staat voor 'special purpose acquisition companies', ook wel blancochequebedrijven genoemd. Het zijn een beursgenoteerde vennootschappen, opgericht om een overname te doen. Eigenlijk is het een zak geld, bestemd voor een beursnotering. Een bedrijf kan zo snel en goedkoop een beursnotering krijgen, zonder een traditionele beursgang te hoeven maken.
SPAC's zijn populair en niet zozeer een risico op zich. Wel zijn ze tekenend voor deze tijd. Geld dat een bestemming zoekt, en dan maar in een lege huls wordt gestoken in de hoop dat die in de toekomst geld oplevert.
Het zijn 7 nieuwe uitdagingen voor de risicobeheersing in een portefeuille. Nieuwe risico’s vragen om nieuwe benaderingen. Bookstaber klinkt onheilspellend. Zij die doen alsof er niets verandert en vasthouden aan het oude, lopen het gevaar met een vloedgolf te worden meegesleurd van het nieuwe risicoparadigma dat voor ons opdoemt.
Bekijk ook: De 10 grootste beursgenoteerde bedrijven in 2035