Europese groeivertraging in aantocht?

Door Martine Hafkamp op 20 augustus 2018 07:30 | Views: 3.000

Europese groeivertraging in aantocht?

Vorig jaar groeide de economie van de eurozone in het laatste kwartaal nog met 2,8% op jaarbasis. Dit jaar is de groei minder uitbundig. Ondanks de marginale verbetering van de consumptie en de investeringen, zorgde een aanzienlijke vertraging van de export voor een daling van de groei in het eerste kwartaal naar 2,5% op jaarbasis. De terugval in de export valt grotendeels toe te schrijven aan de kracht van de euro.  

Uit de economische indicatoren, waaronder de inkoopmanagersindices, valt op te maken dat in het tweede kwartaal de groei van de maakindustrie, de bedrijfsinvesteringen en de export verder zijn afgenomen. Anderzijds blijft de werkloosheid dalen en stijgen de lonen. Weliswaar daalde het consumentenvertrouwen iets, maar blijft het op het hoogste niveau sinds 2001. Over het geheel genomen wees de conjunctuurbarometer in juni op een stabilisatie van de economische groei. Het groeicijfer van 2,5% voor de eurozone was dan ook niet verrassend. 

Geopolitieke perikelen 

Voor de komende tijd zijn er mogelijk wat beren op de weg. We hebben al gezien dat de Italiaanse politieke ontwikkelingen voor de nodige onrust op de financiële markten kunnen zorgen. De eurosceptische regering wil de Europese afspraken omtrent overheidsbegrotingen en immigratiebeleid opnieuw ter discussie stellen.

Uit de laatste enquête met betrekking tot de eurobarometer blijkt dat 61% van de Italianen in de euro wil blijven en dat slechts 29% graag uit de euro wil. De overige 10% heeft geen mening. Op grond van deze uitslag heeft de nieuwe regering de wens uitgesproken om in de euro te blijven. De kans op een snel vertrek van Italië uit de euro is daardoor vrij klein.

Verkiezingsbeloften

Wel moet de komende maanden de begroting worden vastgesteld en zoals het er nu naar uitziet wil men zich wel houden aan de verkiezingsbeloften. Een daarvan is de invoer van een vlaktaks. Daarnaast zijn er natuurlijk plannen voor een basisinkomen en wil men de verhoging van de pensioenleeftijd terugdraaien. Als dat allemaal daadwerkelijk zal worden doorgevoerd, zal dat (heel) veel geld kosten, wel zo'n 100 miljard euro.

Het zou tevens inhouden dat de Europese norm met betrekking tot een maximaal overheidstekort van 3% ruim overschreden wordt. Gezien het feit dat de tienjaarsrente in Italië weer terug is op het niveau van dat ten tijde van de verkiezingsuitslag, zijn beleggers er niet gerust op.  

In Duitsland staat bondskanselier Angela Merkel onder druk van haar regeringspartners vanwege het gevoerde migratiebeleid. Naar verwachting wordt dit probleem Europees getackeld door te komen met een EU-brede oplossing voor het migratievraagstuk.  

Een andere bron van zorg is het handelsbeleid van de Verenigde Staten. De dreiging van importheffingen op Europese auto's hangt als een donkere wolk boven de markt. Vooral de Duitse aandelenbeurs (DAX) heeft hier last van. Vanaf de jaarwisseling staat deze index nog steeds onder water. Normaliter mag verwacht worden dat bij een hoge Amerikaanse consumptie (in mei stegen de detailhandelsverkopen met 6,4%) de Europese export zal opleven.  

Risico's ingeprijsd? 

De economische cijfers van de eurozone zijn sinds maart achtergebleven bij de verwachtingen. Als gevolg daarvan zijn de verwachtingen voor de rest van het jaar naar beneden bijgesteld. De positieve kant van het verhaal is dat door de neerwaartse bijstellingen de kans op meevallers groter wordt.

In de afgelopen jaren werden tegenvallende periodes vaak gevolgd door positieve aandelenrendementen in de daaropvolgende zes maanden. Gezien de magere prestaties van de Europese aandelen dit jaar, is het aannemelijk om te veronderstellen dat de huidige risico's grotendeels zijn ingeprijsd en dat positieve verrassingen om de hoek liggen. 

Martine Hafkamp is algemeen directeur van Fintessa Vermogensbeheer. Fintessa is een zelfstandig, onafhankelijk en gespecialiseerd vermogensbeheerkantoor uit Baarn, en tweevoudig winnaar van de Gouden Stier.

Deze publicatie is samengesteld door Fintessa B.V. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Fintessa B.V. betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Fintessa B.V. niet instaan.

Fintessa B.V. is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Fintessa B.V. staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide Disclaimer verwijzen wij naar onze website www.fintessa.nl.

Meedoen aan de discussie?

Word nu gratis lid of log in met uw e-mailadres en wachtwoord.

Koersen meer

BEL 20 3.839,96 0,00 0,00% 11 aug
AEX 725,79 0,00 0,00% 11 aug
Germany40^ 13.695,80 +1,29 +0,01% 08:11
Europe50^ 3.756,77 -0,28 -0,01% 08:11
UK100 7.484,54 +10,68 +0,14% 08:12
US30^ 33.397,26 +0,67 +0,00% 08:12
Nasd100^ 13.337,33 +16,80 +0,13% 08:12
België 10 jaar 1,4900 +0,0360 +2,48% 11 aug
US500^ 4.217,49 +1,11 +0,03% 08:12
Japan225^ 28.555,02 +399,99 +1,42% 08:12
Gold spot 1.791,95 +1,95 +0,11% 08:12
WTI 94,08 -0,07 -0,07% 08:12
Brent 99,29 -0,02 -0,02% 08:12
BTC/USD 23.919,55 -287,13 -1,19% 08:12
EUR/USD 1,0321 -0,0003 -0,03% 08:12
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer

Stijgers & Dalers

Stijgers Laatst +/- % tijd
AB InBev 53,020 0,000 0,00% 11 aug
Ackermans & v.H 144,700 0,000 0,00% 11 aug
Aedifica 102,600 0,000 0,00% 11 aug
Dalers Laatst +/- % tijd
AB InBev 53,020 0,000 0,00% 11 aug
Ackermans & v.H 144,700 0,000 0,00% 11 aug
Aedifica 102,600 0,000 0,00% 11 aug

Brussel real time stocks quotedata by Euronext. Other real time EU stocks, by Cboe Europe Ltd.; US stocks by NYSE & Cboe BZX Exchange, 15 min. delayed
#/^ Index indications calculated real time, zie disclaimer, streaming powered by: Infront