Tino schreef op 24 april 2024 17:41:
De ava is afgelopen.
Was vooral blij met de vragen van de meneer van de VEB, kritisch op de pijn punten namelijk te lage ROE, te hoge cost income, stijging RWA door aanpassing modellen wat ten koste gaat van de buffer ratio en ook het vergelijk van de in 2020 gedane verwachtingen voor 2024 en wat daarvan wel en vooral ook qua kosten niet gehaald is en dan de nieuwe verwachtingen 2026 en of deze dan deze keer wel gehaald gaan worden of dat de ABN Amro aandeelhouder opnieuw teleurgesteld wordt.
Bijvoorbeeld aan de kosten kant en ook qua buffers omdat de aanpassingen van de modellen de RWA's maar blijven stuwen zonder dat daar duidelijke stijging van de inkomsten tegenover staat wat dus ten koste gaat van de CET1 en dus ten koste van potentiële extra aandeleninkopen bovenop de inkopen van de overgebleven netto winst elk jaar na aftrek van het dividend.
Ook benoemde de VEB de duidelijke onderwaardering van het Abn Amro aandeel en plaatste een verband met de te lage ROE.
Verder eigenlijk weinig nieuws wat ook natuurlijk niet te verwachten was.
Wel werd natuurlijk ook de laatste claim aangehaald van de claimstichting maar daar werd resoluut op geantwoord dat de Abn Amro zich hier helemaal niet in herkent op welke manier dan ook, nu moet ik toegeven dat je als ABN na de eerste reactie via de pers natuurlijk nu op de AVA ook niet anders kan, maar ook dat kwam even ter sprake.
Ik vond Swaak wel meer stellig in het vertrouwen dat de doelstellingen 2026 zoals deze nu geschetst zijn wel gehaald zullen worden, onvoorziene omstandigheden daargelaten natuurlijk, omdat hij de indruk gaf dat er deze keer al zo is ingezet dat men al wat marge heeft genomen.
Als je dan die doelstellingen neemt van de ABN zelf en je zou deze vertalen naar getallen dan hoef je nog maar 2 aannames te doen om tot een winst per aandeel te komen.
Namelijk een inschatting van de impairmentkosten over een jaar.
En het uitstaande aantal aandelen tzt.
Simpel voorbeeld met mijn eigen aanmames voor bovenstaande;
Kosten inschatting stabiel tov 2024 waarbij stijging door inflatie wordt opgevangen door kostenbesparingen is dan 5,3 mrd.
Cost income 60%
Dat betekend dat het operationeel resultaat (5,3mrd/0,6)-5,3 is en dat is 3.533mrd
Impairments inschatting voor een normaal jaar 400mrd.
Bruto winst 3.133mrd
belastingdruk lijkt 24% te zijn.
Netto 2.38mrd
Aantal aandelen eind 2026 708 miljoen (na huidig inkoopprogramma nog 833 mio min 2 jaren 1 mrd inkopen wat alleen maar de geschatte 50% winst is over 2024 en 2025 welke resulteren in inkoopprogrammas in 2025 en 2026 welke niet als dividend wordt uitgekeerd)
Zit je op een winst per aandeel verwachting 2026 door ABN eigen targets (inclusief 2 aannames van mijzelf impairments en uitstaande aandelen) van : 3,36 euro.
Wat dus ook betekend dat dit of nog flink onderschat wordt door de heren analisten of de heren analisten hebben er totaal geen vertrouwen in dat ABN zijn eigen targets gaat halen, terwijl dus eigenlijk iedereen die targets eigenlijk al slecht vind.
De ROE is te laag, is die hoger dan wordt het beter.
De cost income is te hoog, maak die lager en het resultaat wordt beter.
Koop meer aandelen in, zal ook moeten om de 13.5% te halen, dan wordt de wpa beter.
Zo dit was mijn laatste post tot maandag 6 mei, ik namelijk richting Dubai..........., richting en niet helemaal :), Kreta en ik ga niet op IEX lopen posten tijdens vakantie want dan wordt de vrouw boos.
Ik blijf het wel lezen overigens want dat is zo gedaan, dat typen op een mobiel en niet zoals nu gewoon op een desktop toetsenbord daar ben ik heel langzaam in en dan maak ik ook veel meer fouten.
Succes allen al gaat dat niet omdat er tegenovergestelde belangen zijn dus doe dan maar een onveranderde koers ex dividend tot 6 mei. Heeft iedereen wat te zeuren ;)