Ondanks de kalme markten, zijn beleggers nu vooral op zoek naar zekerheid. Twee specialisten van obligatiehuis Pimco, Mihir Worah en Geraldine Sundstrom, beschrijven in een uitgebreid rapport hun vooruitzichten voor verschillende beleggingscategorieën.
Het lijkt tegenstrijdig: beleggers die tijdens rustige markten naar zekerheid zoeken. Volgens Pimco komt dit omdat er wereldwijd een status quo bestaat, maar dat de stabiliteit tegelijkertijd onzeker is. De systeemrisico’s nemen toe door het experimentele beleid van de centrale banken en de oplopende schulden.
Worah en Sundstrom signaleren een opmerkelijke tweedeling: dertig van de staatsobligaties heeft een negatief rendement. Dat wijst erop dat beleggers zich dus steeds meer richten op zekerheid. Dit staat haaks op het beleid van de centrale banken, die juist stimuleren om risico te nemen. Tegelijkertijd staat volatiliteit op een zeer laag niveau, zowel bij aandelen als bij obligaties.
'Toevlucht zoeken in goud niet de beste reactie'
De twee hebben hun twijfels over hoe beleggers op deze situatie reageren. ““Je toevlucht zoeken in negatief renderende obligaties of goud is niet de beste reactie op de huidige omstandigheden “Wij gaan er nog steeds van uit dat een wereldwijde recessie uitblijft. Bescheiden risico nemen is nog steeds verstandig, maar vanwege de opgelopen waarderingen in veel beleggingscategorieën houden we ook voldoende kruit droog.”
Welke beleggingen zijn dan met name interessant? “We blijven licht overwogen in bankaandelen, maar hebben de overwogen positie in Europese aandelen verlaagd. Daarnaast vinden we vanwege de lage inflatieverwachtingen Amerikaanse TIPS, staatsobligaties met inflatiebescherming, een aantrekkelijke vervanger voor defensieve staatsobligaties van hoge kwaliteit. Tot slot zien vanwege de blijvend lage rente de zogenaamde REIT’s, vastgoedcertificaten, er ook aantrekkelijk uit.”