Wie hoopt dat de komende feestdagen in de VS een tegenvallend 2019 zullen goedmaken komt waarschijnlijk bedrogen uit.
Hoewel het ene na het andere record sneuvelt op de Amerikaanse aandelenmarkten, zal de gemiddelde winst van bedrijven in de S&P 500 index in het vierde kwartaal naar verwachting met 1,51% dalen, zo blijkt uit een computeranalyse van FactSet.
In de eerste jaarhelft stonden de inkomsten ook al onder druk en in het derde kwartaal daalde de winst opnieuw; ditmaal met 2,34%. Daarmee is sprake van een winstrecessie, want dit fenomeen wordt gedefinieerd als minimaal twee opeenvolgende kwartalen van dalingen op rij.
De laatste keer dat de bedrijfswinsten vier kwartalen achter elkaar afnamen, was in de periode die begon met het derde kwartaal van 2015, vertelde John Butters, senior analist bij FactSet, aan MarketWatch.
'Analisten te pessimistisch'
Volgens Sam Stovall, hoofdstrateeg beleggingen van CFRA, is driekwart van de winstrecessies sinds de Tweede Wereldoorlog uitgemond in een economische recessie. Hij is dan ook zeer verbaasd over discrepantie tussen de aanhoudende stijgingen op de aandelenmarkten en het pessimisme van analisten.
Zo heeft de S&P 500 sinds 28 oktober tien keer een nieuwe recordhoogte bereikt, maar "gedurende die hele tijd zijn de winstvoorspellingen gedaald," aldus Stovall.
Hoewel de bedrijfsinkomsten in het derde kwartaal daalden, was de terugval niet zo scherp als verwacht. Volgens Stovall laten veel analisten zich in hun verwachtingen leiden door hun pessimisme over de Amerikaans-Chinese handelsruzie.
"Totdat details van de deal [tussen de VS en China] worden onthuld...zullen verwachtingen voor de winst per aandeel waarschijnlijk het marktpotentieel onderschatten," zo schreef Stovall in een recente notitie aan klanten.
Verlaagde winstverwachtingen
Oorspronkelijk verwachtten analisten nog dat de winstrecessie in het vierde kwartaal zou eindigen. Maar het optimisme verdween als sneeuw voor de zon na pessimistische prognoses over het kerstinkopenseizoen in de VS, dat traditioneel begint met ‘Black Friday,’ de dag na Thanksgiving.
Zo bleek volgens FactSet bij 60 van de 87 bedrijven uit de S&P 500-index die een winstverwachting voor het feestseizoen hebben gegeven de prognose lager uit te pakken dan analisten hadden verwacht.
Consumentengoederen
De Amerikaanse autoreus General Motors voorspelt bijvoorbeeld een winstdaling in het vierde kwartaal van 89%, vergeleken met een verwachte stijging van 33,1%. Dat kwam onder meer door een langdurige staking.
Internetreus Amazon, normaal gesproken een van de best presterende bedrijven tijdens het Amerikaanse koopseizoen, zal naar alle waarschijnlijkheid over het vierde kwartaal een winstdaling rapporteren van 31,3%, terwijl analisten eerder een winststijging van 8,3% verwachtten.
Dat komt onder meer doordat de e-commerce-gigant dit jaar de levertijden aan zijn meest loyale klanten heeft verkort. Verder hebben alle Amerikaanse retailers ??dit jaar te kampen met een verkort koopseizoen omdat Thanksgiving later wordt gevierd dan gebruikelijk.
Zware tijden voor multinationals
Naar verwachting zullen zes van de 11 sectoren in de S&P 500 index hun winst zien dalen in het vierde kwartaal. De financiële sector ontspringt de dans. En de nutssector, die profiteert van lage energieprijzen, kan naar verwachting een winststijging van 19,53% tegemoet zien.
Volgens FactSet zijn bedrijven met een grotere internationale spreiding het meest kwetsbaar voor een winstterugval.
Voor bedrijven in de S&P 500 die meer dan de helft van hun omzet buiten de VS genereren, is de verwachting dat de winst met gemiddeld 3,9% zal dalen, vergeleken met een vlakke winstgroei voor ondernemingen die meer dan de helft van hun omzet in de VS behalen.
Volgens Stovall van CFRA zal een oplossing van het slepende handelsconflict verlichting bieden voor internationale sectoren, waaronder industrie, materialen en technologie.
Lees ook: Hausse is irrationeel, waarschuwt Roubini